Leerverkäufe von Aktien, wer sie nutzt, Vor- und Nachteile

ByDr. J. K. Hartmann

Beim Leerverkauf von Aktien verkaufen Sie Aktien, die Sie eigentlich nicht besitzen. Wie können Sie das tun? Ihr Börsenmakler kauft die Aktie. Anschließend leiht er oder sie es Ihnen, verkauft es und schreibt den Erlös Ihrem Konto gut. Sie versprechen, die Aktie irgendwann in der Zukunft zu kaufen, um den Kredit zurückzuzahlen. Dies wird als Deckung des Leerverkaufs bezeichnet.

Warum sollte Ihr Makler so nett sein? Zunächst zahlen Sie ihm oder ihr eine kleine Gebühr für die Transaktion. Sie zahlen dem Broker auch alle Dividenden, die durch die geliehenen Aktien ausgeschüttet werden. Sie hoffen, dass der Aktienkurs in kurzer Zeit sinkt, damit Sie einen Gewinn erzielen können. Bleibt der Aktienkurs gleich, entfällt die Gebühr. Wenn der Aktienkurs steigt, sind Sie wegen des höheren Aktienkurses draußenUnddie Gebühr.

Dem Makler wird die Gebühr garantiert. Darüber hinaus kann der Broker Sie jederzeit zur Deckung des Leerverkaufs zwingen. Das bedeutet, dass Sie die Aktie zum Tagespreis kaufen müssten, damit Sie sie an Ihren Broker zurückgeben könnten. Wenn der Aktienkurs an diesem Tag zufällig höher ist als an dem Tag, an dem Ihr Broker Ihnen die Aktie geliehen hat, haben Sie keine Differenz mehr. Der Broker würde Sie nur dann zur Deckung des Leerverkaufs auffordern, wenn viele Anleger Ihre Aktien leerverkauften und der Broker sie benötigte, um sie ihnen zu leihen! Wenn das also passiert, ist der Preis ziemlich sicher höher als der Preis, für den Sie das Produkt „verkauft“ haben.

Leerverkäufe können dazu führen, dass die Aktienkurse einer Aktie, die wirklich von geringem Wert ist, vorübergehend steigen. Wenn jeder denkt, dass der Aktienkurs fällt, und es einen Ansturm auf Leerverkäufe der Aktie gibt, kann die Eindeckung von Leerverkäufen tatsächlich zu einem Anstieg des Aktienkurses führen. (Quelle: Securities and Exchange Commission, Leerverkauf)

Wichtige Erkenntnisse

  • Beim Leerverkauf von Aktien werden Aktien geliehen, verkauft und später zurückgekauft, um die geliehenen Aktien zu ersetzen.
  • Wenn jeder denkt, dass der Aktienkurs fällt, und es einen Ansturm auf Leerverkäufe der Aktie gibt, kann die Eindeckung von Leerverkäufen tatsächlich zu einem Anstieg des Aktienkurses führen.
  • Wie bei anderen Arten von Derivaten können Sie mit Leerverkäufen möglicherweise eine hohe Rendite erzielen, ohne viel Geld im Voraus zu investieren.
  • Leerverkäufe bringen nur dann Geld, wenn der Aktienkurs sinkt; Wenn Sie sich irren und der Preis steigt, sind Sie von der Differenz ausgeschlossen. Das eigentliche Risiko besteht darin, dass Ihr Verlust potenziell grenzenlos ist

Hedgefonds sind die größten Nutzer von Leerverkäufen

Hedgefonds nutzen Leerverkäufe, um während eines Börsenbaisses oder sogar eines Börsencrashs Gewinne zu erzielen. Das liegt daran, dass der Fonds die Aktie verkaufen kann, wenn sie hoch ist, und sie kaufen kann, wenn sie niedrig ist. Hedgefonds mögen Leerverkäufe, weil sie das Geld im Voraus erhalten, indem sie die Aktien verkaufen, die sie vom Broker geliehen haben. Tatsächlich besteht ihr einziges Vorabrisiko in der Gebühr, die für die Leerverkaufstransaktion gezahlt wird.

Diese Hebelwirkung ermöglicht es Hedgefonds, viel Geld zu verdienen, wenn sie Recht haben. Wenn sie falsch liegen, dann liegen sie auch sehr falsch. Aber Hedgefonds-Manager verwenden im Allgemeinen nicht ihr eigenes Geld. Wenn sie also falsch liegen, bezahlen sie ihren Fehler nicht mit ihrem eigenen Geld. Wenn sie Recht haben, erhalten sie einen Prozentsatz des Gewinns. Dieses Vergütungssystem belohnt sie für das Eingehen übergroßer Risiken.

Bis zum Dodd-Frank Wall Street Reform Act waren Hedgefonds nicht reguliert. Das bedeutete, dass sie ihren Anlegern nicht sagen mussten, was sie taten oder wie viel Geld sie verloren hatten. Die Investoren stecken das Geld quasi in eine Blackbox. Wenn der Hedgefonds auf lange Sicht mehr verdiente als er verlor, waren die Anleger zufrieden.

Vorteile

Wie bei anderen Arten von Derivaten können Sie mit Leerverkäufen möglicherweise eine hohe Rendite erzielen, ohne viel Geld vorab einsetzen zu müssen. Sie müssen lediglich die Gebühr bei Ihrem Broker anlegen. Wenn Sie Recht haben und der Aktienkurs einbricht, ist der Rest nur Gewinn.

Zweitens ist der Leerverkauf einer Aktie eine der wenigen Möglichkeiten, in einem Bärenmarkt Geld zu verdienen.

Drittens kann Leerverkauf Ihre Investition absichern, wenn Sie die Aktie bereits besitzen, sie vor dem Abschwung nicht verkauft haben und glauben, dass sie nur an Wert verlieren wird. Sie können es leerverkaufen und zumindest vom verbleibenden Abschwung profitieren.

Nachteile

Leerverkäufe bringen nur dann Geld, wenn der Aktienkurs fällt. Wenn Sie sich irren und der Preis steigt, sind Sie von der Differenz ausgeschlossen. Das eigentliche Risiko besteht darin, dass Ihr Verlust potenziell grenzenlos ist. Wenn der Preis in die Höhe schnellt, müssen Sie die Aktie zu diesem Preis kaufen, um die Aktie an Ihren Broker zurückzugeben. Es gibt keine Grenze für Ihren Verlust.

Leerverkäufe haben sogar noch schlimmere Auswirkungen auf den Aktienmarkt insgesamt und damit auf die Wirtschaft. Es kann einen normalen Börsenrückgang in einen Absturz verwandeln. Wenn viele Anleger oder Hedgefonds-Manager beschließen, die Aktien eines bestimmten Unternehmens zu verkaufen, können sie das Unternehmen buchstäblich in die Insolvenz zwingen. Viele Experten sagen, dass Leerverkäufe im Frühjahr 2008 zum Niedergang von Bear Stearns und später im Sommer von Fannie Mae und Freddie Mac beigetragen haben. Als Leerverkäufer im Herbst Lehman Brothers angegriffen haben, reichte das aus, um eine Panik auszulösen. Es kam zu einem gewaltigen Absturz, der die Finanzkrise von 2008 ankündigte.