Was ist ein Börsengang (IPO)?

ByDr. J. K. Hartmann
Definition

EinBörsengang oder Börsengang,bezieht sich auf den Prozess, an dem ein Privatunternehmen teilnimmt, wenn es Anlegern zum ersten Mal Aktien anbietet. Wenn ein Unternehmen einen Börsengang durchführt, sprechen wir oft von einem „Börsengang“.

Wichtige Erkenntnisse

  • Wenn ein privates Unternehmen wie ein Start-up Kapital zur Finanzierung seiner nächsten Wachstumsphase beschaffen möchte, geht es häufig durch einen Börsengang (IPO) an die Börse.
  • Ein Unternehmen muss (neben anderen Dokumenten) ein S-1-Formular bei der SEC registrieren, in dem seine Geschichte, Geschichte, Zeichner, IPO-Bedingungen und mehr aufgeführt sind. Für Anleger ist es am wichtigsten, dass es eine detaillierte Darstellung seiner Herausforderungen, Risiken, seines Geschäftsmodells, seiner wichtigsten Betriebskennzahlen sowie seiner aktuellen und erwarteten Finanzlage darlegt.
  • Unternehmen geben bei ihrem Börsengang Aktien an die Zeichner ab, die dann Aktien zum Angebotspreis des Börsengangs an ihre Kunden verteilen, bevor die Aktien an der öffentlichen Börse gehandelt werden. 
  • Es besteht häufig ein erheblicher Unterschied zwischen dem Angebotspreis eines Börsengangs und dem, wofür er gehandelt wird, sobald er an die Börse geht. Die begehrten „Hot IPOs“ veranschaulichen diese Diskrepanz am besten und sollten potenziellen Anlegern zur Vorsicht dienen, insbesondere wenn Sie beabsichtigen, Aktien zu kaufen, sobald der Börsengang für das Anlegerpublikum geöffnet ist. 

Definition und Beispiele eines Börsengangs (IPO)

Wenn ein Unternehmen vom privaten in den öffentlichen Besitz übergehen möchte, führt es einen Börsengang durch.

Der IPO-Prozess ermöglicht es einem Unternehmen, Geld zu beschaffen, um den Betrieb zu finanzieren, das Wachstum anzukurbeln und Schulden zu tilgen. Ein Börsengang gibt Unternehmen auch die Möglichkeit, ihre Anleger zurückzuzahlen, die die Möglichkeit haben, ihre privaten Anteile im Rahmen des Börsengangs zu verkaufen. Im Allgemeinen wird ein privates Unternehmen mit erheblichem Wachstumspotenzial vor allem aus den zuvor genannten Gründen einen Börsengang in Betracht ziehen. In vielerlei Hinsicht ist es der logische und erwartete nächste Schritt für erfolgreiche Startups. 

Eines der bekannteren, jüngsten Beispiele für den Börsengang eines Unternehmens ist die Geschichte von Airbnb, das im Winter 2020 an die Börse ging.Der IPO-Prospekt von Airbnb dient als Leitfaden für die folgenden Abschnitte, in denen detailliert beschrieben wird, wie ein Börsengang funktioniert und was aktuelle börsennotierte Unternehmen für einzelne Anleger bedeuten. 

So funktioniert ein Börsengang

Um an die Börse zu gehen, muss ein privates Unternehmen seinen Börsengang bei der U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) registrieren. Unternehmen verwenden normalerweise das Formular S-1, um sich bei der SEC zu registrieren. In diesem S-1 finden Sie den IPO-Prospekt des Unternehmens, der die Einzelheiten des IPO-Prozesses darlegt. Es handelt sich um ein wichtiges Dokument, das Anleger lesen müssen, wenn sie über eine Investition in ein neu börsennotiertes Unternehmen nachdenken. 

IPO-Bedingungen und Underwriter 

Der S-1 legt die Bedingungen für den Börsengang eines Unternehmens fest und konzentriert sich insbesondere auf die Anzahl der Aktien, die es an die Öffentlichkeit ausgibt.

Wenn sich ein Unternehmen auf den Börsengang vorbereitet, stellt es Underwriter ein. Dies sind die Finanzinstitute, die die Aktien des Börsengangs erhalten, bevor sie sie an die Öffentlichkeit verteilen. Unternehmen wählen führende Underwriter aus, die den IPO-Prozess leiten und Aktien zuteilen. Im Fall von Airbnb wurden Morgan Stanley und Goldman Sachs als Hauptversicherer ausgewählt.

Geschichte, Geschichte, gegenwärtiger Zustand und Risiken

Unternehmen nutzen ihren Prospekt, um potenzielle Investoren bei ihrem Börsengang zu verkaufen. 

Daher macht das Unternehmen im IPO-Prospekt eine Art Tanz, indem es sein eigenes Horn zeigt und eine direkte Einschätzung der Herausforderungen liefert, denen es gegenübersteht, und was schiefgehen könnte. 

Die meisten S-1-Formulare ähneln denen von Airbnb. Dies beginnt mit einem Blick auf die Geschichte des Unternehmens und darauf, wie es zu einer lebensfähigen Kraft in seiner Branche wurde. Von dort aus beschreibt es das Klima, in dem das Unternehmen vor seinem Börsengang agiert, zusammen mit spezifischen Finanzkennzahlen. 

Notiz

Das Formular S-1 ist oft das erste Mal, dass Anleger Einzelheiten zu Einnahmen, Gewinnen und Ausgaben eines Privatunternehmens sehen.

Hier ist ein Beispiel dafür, wie dies in der Prospektzusammenfassung von Airbnb aussieht: 

Anfang 2020, als COVID-19 das Reisen auf der ganzen Welt beeinträchtigte, ging das Geschäft von Airbnb deutlich zurück. Aber innerhalb von zwei Monaten begann sich unser Geschäftsmodell trotz begrenzter internationaler Reisen zu erholen und stellte seine Widerstandsfähigkeit unter Beweis … Wir glauben, dass die Grenzen zwischen Reisen und Leben verschwimmen und die globale Pandemie die Möglichkeit, überall zu leben, beschleunigt hat. Unsere Plattform hat sich als anpassungsfähig erwiesen, um diese neuen Arten des Reisens zu bedienen … 

Seit unserer Gründung haben wir ein rasantes Wachstum erlebt. Im Jahr 2019 erwirtschafteten wir einen Bruttobuchungswert („GBV“) von 38,0 Milliarden US-Dollar, was einem Wachstum von 29 % gegenüber 29,4 Milliarden US-Dollar im Jahr 2018 entspricht, und einen Umsatz von 4,8 Milliarden US-Dollar, was einem Wachstum von 32 % gegenüber 3,7 Milliarden US-Dollar im Jahr 2018 entspricht. In den neun Monaten bis zum 30. September 2020 wurde unser Geschäft mit einem GBV von 18,0 US-Dollar erheblich von der globalen COVID-19-Pandemie beeinträchtigt Milliarden, was einem Rückgang von 39 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, und einem Umsatz von 2,5 Milliarden US-Dollar, einem Rückgang von 32 % gegenüber dem Vorjahr.

Diese Zusammenfassung bietet einen guten Überblick darüber, was ein Unternehmen in seinem S-1 offenlegen muss. Natürlich wurde COVID-19 für die meisten Unternehmen zu einem Risiko, insbesondere für Airbnb, da es Teil der Reisebranche ist. 

Wie wird ein Unternehmen die Erlöse aus dem Börsengang verwenden?

Der S-1 enthält auch Einzelheiten dazu, wie das Unternehmen die Aktien an Investoren verteilen will und wie das Unternehmen das erhaltene Kapital nach dem Börsengang verwenden will. 

Hier ist ein Teil der Beschreibung von Airbnb, wie das Unternehmen seine Erlöse aus dem Börsengang verwenden wollte: 

Wir beabsichtigen derzeit, den Nettoerlös aus diesem Angebot für allgemeine Unternehmenszwecke zu verwenden, einschließlich Betriebskapital, Betriebskosten und Investitionsausgaben. Wir können einen Teil des Nettoerlöses auch für den Erwerb oder die Investition in Unternehmen, Produkte, Angebote und Technologien verwenden, obwohl wir derzeit keine Vereinbarungen oder Verpflichtungen für wesentliche Akquisitionen oder Investitionen haben.

Von dort aus stellt das Unternehmen Einzelheiten zu seinem Geschäftsmodell, den Risiken, denen es ausgesetzt ist, und allen wichtigen Kennzahlen zur Verfügung, anhand derer es seine Leistung bewertet. Der S-1 ermöglicht potenziellen Investoren einen echten Einblick unter die Haube eines Privatunternehmens, das den Schritt zum Börsengang unternimmt. 

Was ein Börsengang für die Wirtschaft, den Verbraucher und den Investor bedeutet

Möglicherweise haben Sie den Ausdruck „heißer IPO-Markt“ gehört.Im Allgemeinen bedeutet dies, dass das investierende Publikum Unternehmen erhalten hat, die gut an die Börse gehen. Dies kann dazu führen, dass andere Privatunternehmen den Schritt an die Börse wagen. Dies kann auch auf eine potenziell starke Wirtschaft hindeuten, wenn es einer großen Zahl privater Unternehmen gut genug geht, um die Risikobereitschaft der Anleger zu erhöhen. 

Notiz

Wenn ein Börsengang gut verläuft, wird er oft als „Hot IPO“ bezeichnet. Dies bedeutet, dass die Nachfrage nach Aktien das Angebot übersteigt, was den Börsengang attraktiver macht und somit den Erstausgabepreis in die Höhe treibt. Underwriter legen diese Aktien im Allgemeinen für ihre wertvollsten und vermögendsten Kunden zurück. 

Wie bei jeder Investition schneiden einige Börsengänge besser ab als andere. Und als Verbraucher und Privatanleger haben Sie in der Regel zwei Möglichkeiten, wenn Sie in einen Börsengang investieren möchten. 

Wenn Sie ein Underwriter oder Kunde sind, der ursprünglich am Börsengang beteiligt war, sind die Chancen hoch, dass Sie die Möglichkeit haben, am Börsengang teilzunehmen. In diesem Fall können Sie die Aktien zum Angebotspreis erwerben. Allerdings sind Sie bei dieser Option der Priorität und dem Glück ausgeliefert, sich Aktien zu sichern, sodass Sie am besten nicht damit rechnen, auf diese Weise in einen Börsengang zu investieren. 

Notiz

Bei stark nachgefragten Börsengängen besteht häufig eine erhebliche Diskrepanz zwischen dem Angebotspreis und dem Eröffnungspreis der Aktie am ersten Handelstag. Daraus resultiert oft eine erhebliche Volatilität. 

Die andere Möglichkeit für den einzelnen Anleger, an einem Börsengang teilzunehmen, besteht darin, darauf zu warten, dass die Aktien auf den Markt kommen, und sie in den folgenden Tagen nach dem Börsengang zu kaufen. In diesem Fall kann ein Anleger über seinen Broker einen Auftrag zum Kauf von Aktien erteilen. Es kann jedoch auch hier zu einem Problem kommen. 

Nehmen wir an, die Aktie eines Unternehmens hat einen Preis von 10 US-Dollar, bevor sie für den öffentlichen Handel freigegeben wird. Sie besitzen diese Aktien nur zu einem Anschaffungspreis von 10 USD pro AktieWennIhr Broker hat Ihnen Aktien zum Angebotspreis zugeteilt. Sobald die Aktien auf den Markt kommen, schwanken sie oft stark und eröffnen zu einem deutlich höheren Preis als dem Angebotspreis. Wenn Ihr Broker Ihnen diese Aktien nicht zum Angebotspreis zuteilt und Sie einige Tage nach dem Börsengang warten, um Aktien zu kaufen, zahlen Sie wahrscheinlich mehr.

Im Fall von Airbnb eröffnete die Aktie bei 146 US-Dollar und lag damit deutlich über dem Angebotspreis von 68 US-Dollar, den das Unternehmen kurz vor seinem Debüt festgelegt hatte.Bis Ende April 2021 wurde Airbnb zwischen 170 und 180 US-Dollar pro Aktie gehandelt.

Nicht alle Börsengänge schneiden von Anfang an so gut ab wie die von Airbnb. Einige erreichen am ersten Tag ihres Börsengangs Höchststände, sehen von da an aber nur noch Abwärtsbewegungen. Kurz gesagt: Börsengänge können volatile Anlagen mit hohem Risiko sein, insbesondere wenn Sie mit dem Kauf von Aktien warten müssen, bis diese auf dem öffentlichen Markt sind. 

Vor- und Nachteile von Börsengängen für Investoren

Neben jedem Vorteil einer Investition in einen Börsengang gibt es auch Nachteile für einzelne Anleger. 

Vorteile
    • Möglichkeit, Aktien zu einem attraktiven Preis zu erwerben
    • Hohes Risiko, aber hoher potenzieller Gewinn
Nachteile
    • Die Wahrscheinlichkeit, zum Angebotspreis des Börsengangs zu investieren, ist gering
    • Hohes Risiko, aber hoher potenzieller Gewinn

Vorteile erklärt

  • Möglichkeit, Aktien zu einem attraktiven Preis zu erwerben: Wenn Sie teilnehmen können und Zugang zu einem heißen Börsengang haben, können Sie Aktien zum Angebotspreis erwerben. Dies ist im Allgemeinen der Fall, wenn Sie als institutioneller oder vermögender Kunde gelten. Beispiele für beteiligte Institutionen, denen dieser Zugriff gewährt werden kann, sind Investmentfonds, Pensionsfonds, Hedgefonds und Versicherungsgesellschaften.
  • Hohes Risiko, aber hoher potenzieller Gewinn: Insbesondere bei den gefragtesten Börsengängen können Sie frühzeitig an hochkarätigen Unternehmen wie Airbnb oder anderen Börsengängen der letzten Jahre wie Uber oder Lyft teilnehmen. 

Nachteile erklärt

  • Die Wahrscheinlichkeit, zum Angebotspreis des Börsengangs zu investieren, ist gering: Die meisten Privatanleger werden keine Möglichkeit haben, Aktien zum Angebotspreis des Börsengangs zu erwerben. Stattdessen müssen sie Aktien kaufen, sobald die Aktie an die Börse geht, oft mit einem Aufschlag auf den Angebotspreis. 
  • Hohes Risiko, aber hoher potenzieller Gewinn: Was positiv ist, kann auch eine Kehrseite haben. Bleibt die Frage: Können Sie Aktien zu einem attraktiven Preis erwerben, entweder beim Angebot oder auf dem öffentlichen Markt? Börsengänge können volatile Investitionen sein, deren Aktienkurs nach dem Börsengang stark schwanken kann. 

Tipps für Investitionen in Börsengänge

Am besten konsultieren Sie einen Finanzberater und wählen einen konservativen Ansatz, wenn Sie in Börsengänge investieren. Wenn Sie das Glück haben, eine Aktienzuteilung zum Angebotspreis eines Börsengangs zu erhalten, sollten Sie vor der Investition unbedingt Recherche und Due Diligence (z. B. gründliches Lesen des Prospekts) durchführen. Denken Sie daran, dass ein Börsengang nach dem Börsengang unter seinen Angebotspreis fallen kann – der Preis wird nicht immer steigen. 

Wenn Sie vorhaben, am Tag des Börsengangs oder kurz danach Aktien zu kaufen, behandeln Sie Ihre Investition wie jede andere. Fragen Sie sich: Glauben Sie an die langfristigen Wachstumsaussichten des Unternehmens und das Potenzial für einen Anstieg des Aktienkurses? Sind Sie bereit, die Volatilität zu überstehen? Haben Sie genug Vertrauen in das Unternehmen, um weitere Aktien zu kaufen, wenn die Kursentwicklung erhebliche Abwärtsbewegungen zeigt?