Die Risiken und Chancen von Leveraged-Bond-Fonds

In der Vergangenheit wurden Anleger, die auf der Suche nach Spannung waren, auf dem Anleihenmarkt sicherlich nicht fündig – es sei denn, sie handelten mit Anleihen-Futures und -Optionen. Anleihen galten bei Anlegern nicht als renditestarke Anlagen. Allerdings können Anleger die Möglichkeit nutzen, in Rentenfonds zu investieren, die Leverage nutzen, um ihre Erträge zu steigern – sofern sie das damit verbundene hohe Risiko in Kauf nehmen.

Erfahren Sie mehr über Leveraged-Bond-Fonds, die damit verbundenen Risiken und wie Sie diese Fonds zu Ihrem Vorteil nutzen können.

Was ist ein Leveraged-Bond-Fonds?

In finanzieller Hinsicht ist Leverage die Verwendung von Schulden zur Finanzierung von Geschäftstätigkeiten oder Investitionen. Bei Rentenfonds bezieht sich Leverage auf die Verwendung von Schulden zum Kauf von Anleihen und die Schaffung von Emissionen innerhalb eines Fonds, die von Anlegern gekauft werden können.

Risiken und Chancen für Anleger hängen davon ab, wie gut sich die zugrunde liegenden Anleihen im Fonds entwickeln.

Wie funktionieren Leveraged-Bond-Fonds?

Wie im Allgemeinen bei allen Investitionen birgt die Möglichkeit der Hebelung zur Erzielung höherer Erträge ein zusätzliches Risiko. Wie der Name schon sagt, versuchen Leveraged-Bond-Fonds, ihre Rendite zu steigern, indem sie geliehenes Geld oder Derivate nutzen, um die Anlagerenditen zu vervielfachen.

Beispielsweise kann ein dreifach gehebelter Anleihenfonds mit einem Vermögen von 100 Mio. US-Dollar von seinen Anlegern weitere 200 Mio. US-Dollar gegen Aktionärskapital leihen. Die Fondsmanager nutzen diese geliehenen Mittel, um im Namen ihrer Anleger weitere Anleihen zu kaufen und so ihre Gewinne zu verdreifachen. Dies birgt jedoch auch das Potenzial, ihre Verluste zu verdreifachen.

Bedenken Sie außerdem, dass die Rendite einer Schatzanleihe 1 % betragen würde – ein dreifach (3x) gehebelter Treasury-Fonds würde eine Rendite von 3 % erzielen. Ebenso würde ein Rückgang des Anleihewerts um 3 % in einem 3-fach gehebelten Anleihenfonds zu einem Verlust von 9 % führen.

Das inhärente Risiko und die Volatilität der Hebelwirkung lassen sich anhand der Entwicklung des ProShares Ultra 20+ Year Treasury ETF (UBT) im Herbst 2011 verdeutlichen.

Von einem Schlusskurs von 26,31 US-Dollar am 31. August stieg der Fonds bis zum 3. Oktober auf 35,13 US-Dollar und stürzte dann am 27. Oktober auf 27,84 US-Dollar ab – ein Verlust von 20,7 % in nur 18 Handelstagen.

Inverse-Bond-Fonds

Leveraged-Bond-Fonds sind nicht die einzige Leveraged-Option für Rentenanleger. Es gibt auch inverse Bond Exchange Traded Products (ETPs), die auf Wetten setzengegenDer Markt.

Einige dieser ETPs sind zwei- und dreifach gehebelt, mit der Ausnahme, dass sie sich in die entgegengesetzte Richtung wie die gehebelten Anleihen bewegen und angeblich eine Möglichkeit für Anleger darstellen, von steigenden Anleihezinsen zu profitieren. Sie bergen jedoch die gleichen Risiken wie andere Leveraged Bonds.

Was sind die Risiken von Leveraged-Bond-Fonds?

Da Leveraged Funds Schulden zur Finanzierung ihrer zugrunde liegenden Vermögenswerte nutzen, wird jeder Abwärtstrend bei den Anleihen innerhalb des Fonds die Verluste verstärken, wenn sie als langfristige Anlagen gehalten werden. Das Risiko besteht darin, dass jemand die Kredite zurückzahlen muss, wenn der Fonds ausfällt. Anleger übernehmen diese Verantwortung, wenn sie in den Fonds investieren.

Swaps, Optionen und andere Derivate beeinflussen tendenziell die Wertentwicklung von Rentenfonds. Derivate einer Anlage sind im Allgemeinen riskanter als die Anlage, der sie folgen. Wenn ein Leveraged-Bond-Fonds Derivate zulässt, erben die Anleger des Fonds dieses zusätzliche Risiko zusammen mit dem Leverage-Risiko.

Gehebelte Anleihenfondsderivate stellen für normale Anleger ein verstecktes Risiko dar, da sie möglicherweise denken, sie hätten in einen Anleihenfonds investiert, obwohl sie in Wahrheit in einen gemischten Anleihen- und Anleihenderivatfonds investiert sind.

Anleger sollten sich außerdem darüber im Klaren sein, dass die zwei- und dreifach gehebelten Fonds nur die erwartete Performance erbringen einzel Tage. Im Laufe der Zeit führt der Zinseszinseffekt dazu, dass Anleger nicht die Performance sehen, die genau das Zwei- oder Dreifache der Performance der zugrunde liegenden Anleihen beträgt.

Tatsächlich gilt: Je länger der Zeitraum, desto größer ist die Divergenz zwischen tatsächlichen und erwarteten Renditen. Dies ist ein weiterer entscheidender Grund, warum Leveraged Funds nicht als langfristige Investitionen betrachtet werden sollten.