TARP-Rettungsprogramm

Das Troubled Asset Relief Program war ein staatliches Rettungspaket in Höhe von 700 Milliarden US-Dollar. Am 3. Oktober 2008 genehmigte der Kongress dies mit dem „Emergency Economic Stabilization Act“ von 2008. Ziel war es, den Betrieb der Banken des Landes während der Finanzkrise 2008 aufrechtzuerhalten. Um dies zu finanzieren, erhöhte der Kongress die Schuldenobergrenze auf 11,3 Billionen US-Dollar.

Das US-Finanzministerium nutzte die Mittel, um Banken und anderen Unternehmen Kapital zuzuführen, die seit der Bankenliquiditätskrise 2007 auf dem Weg zur Pleite waren. Das Finanzministerium kaufte dazu Aktien und Anleihen von insolventen Banken und Unternehmen.

Die Federal Reserve – deren Aufgabe es ist, dafür zu sorgen, dass das US-Finanzsystem und damit die Wirtschaft nicht scheitert – hatte mit ihrer expansiven Geldpolitik alles getan, was sie konnte. Der Kongress genehmigte TARP zur Unterstützung der Federal Reserve als expansive fiskalpolitische Reaktion. TARP ist am 3. Oktober 2010 abgelaufen.

Die fünf Rettungsprogramme von TARP

Der ursprüngliche Zweck von TARP bestand darin, Banken zu retten. Bis zum Abschluss des Programms wurde es in fünf Bereichen eingesetzt. Die Bereiche waren die Automobil-, Banken-, Kredit-, Wohnungs- und Versicherungsbranche.

Das Kapitalkaufprogramm (Banken)

Am 14. Oktober 2008 nutzte das Finanzministerium 250 Milliarden US-Dollar an TARP-Mitteln, um das Capital Purchase Program (CPP) zu starten. Anschließend kaufte die US-Regierung Vorzugsaktien von acht Banken:

• Bank of America/Merrill Lynch
• Bank of New York Mellon
• Citigroup
• Goldman Sachs
• J. P. Morgan
• Morgan Stanley
• Staatsstraße
• Wells Fargo

Das Programm verlangte von den Banken, der Regierung eine Dividende von 5 % zu zahlen, die 2013 auf 9 % ansteigen sollte. Das ermutigte die Banken, die Aktien innerhalb von fünf Jahren zurückzukaufen. Hank Paulson, der damalige Finanzminister, wusste, dass die Regierung einen Gewinn erzielen würde, wenn die Wirtschaft wieder zu wachsen begann.

Am 23. November 2008 investierte das Finanzministerium weitere 20 Milliarden US-Dollar in TARP-Fonds in Citigroup (Citi). Im Gegenzug erhielt das Finanzministerium Vorzugsaktien (im Allgemeinen Aktien, die kein Eigentums- oder Stimmrecht beinhalten) mit einer Dividende von 8 %. Citigroup schränkte die Vergütung von Führungskräften ein und führte das Hypothekenmodifikationsprogramm der Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) ein. 

Das Finanzministerium, die Federal Reserve und die FDIC einigten sich außerdem darauf, einen Pool von 306 Milliarden US-Dollar an Citi-Vermögenswerten zu versichern. Die Bank würde für die ersten 29 Milliarden US-Dollar an Verlusten aufkommen. Danach würde der Staat 90 % und die Citigroup 10 % zahlen. Es würden nur 5 Milliarden US-Dollar an TARP verwendet. Die FDIC würde bis zu 10 Milliarden US-Dollar garantieren und die Fed würde den Rest verleihen. Am 27. Januar 2009 nutzte TARP CPP-Mittel in Höhe von 386 Millionen US-Dollar, um 23 Gemeinschaftsbanken zu unterstützen.

American International Group (Versicherung)

Am 10. November 2008 nutzte das Finanzministerium TARP, um den Versicherungsgiganten American International Group (AIG) zu retten. Die Fed hatte dem gesamten System bereits 112 Milliarden US-Dollar geliehen – die Gesamtsumme erhöhte sie durch den Kauf von AIG-Vorzugsaktien im Wert von 40 Milliarden US-Dollar auf 152 Milliarden US-Dollar. Dies ermöglichte es AIG, seine Credit Default Swaps einzustellen und eine Insolvenz zu vermeiden. Am 2. März 2009 hat das Finanzministerium weitere 29,84 Milliarden US-Dollar an AIG zugesagt. Durch diese Änderungen belief sich das gesamte finanzielle Rettungspaket von AIG auf 182 Milliarden US-Dollar.

Kredit und Wohnen

Am 23. November 2008 verlieh das Finanzministerium der Federal Reserve TARP-Mittel in Höhe von 20 Milliarden US-Dollar. Die Fed hat die Term Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF) geschaffen. Die Fed verlieh ihren Mitgliedsbanken TALF-Geld, damit diese weiterhin Kredite an Hausbesitzer und Unternehmen vergeben konnten. Bis April 2013 war das gesamte Geld zuzüglich 3,6 Milliarden US-Dollar an Zinsen zurückgezahlt.

Am 18. Februar 2009 startete das Finanzministerium den Homeowner Affordability and Stability Plan. Es stellte TARP-Mittel in Höhe von 75 Milliarden US-Dollar bereit, um Hausbesitzern bei der Refinanzierung oder Umstrukturierung ihrer Hypotheken zu helfen.

Außerdem wurde das Home Affordable Modification Program (HAMP) ins Leben gerufen und Banken dazu ermutigt, die monatlichen Hypothekenzahlungen für diejenigen zu senken, denen unmittelbar die Gefahr einer Zwangsvollstreckung droht. Das Programm bot Anreize für Hausbesitzer, Dienstleister und Investoren.

Das Finanzministerium schuf daraufhin das Home Affordable Refinance Program. Dieses Programm ermöglichte kreditwürdigen Hausbesitzern, deren Häuser auf dem Kopf standen, eine Refinanzierung zu niedrigeren Hypothekenzinsen – dies half den Hausbesitzern, ihr Risiko einer Zwangsvollstreckung zu verringern. Das Programm ist am 31. Dezember 2018 ausgelaufen.

Die Automobilindustrie

Im Dezember 2008 stimmte Präsident George W. Bush zu, TARP-Mittel zur Rettung der drei großen Automobilunternehmen zu verwenden.Automobilmanager hatten davor gewarnt, dass die General Motors Company und Chrysler LLC vor dem Bankrott standen – und mit dem Verlust von einer Million Arbeitsplätzen. Das Rettungspaket in Höhe von 80,7 Milliarden US-Dollar dauerte von Januar 2009 bis Dezember 2014. Das Finanzministerium holte bis auf 10,2 Milliarden US-Dollar alles zurück. 

Warum TARP den Steuerzahler keine Kosten verursachte

Seit 2018 kostet TARP den Steuerzahler nichts mehr. Stattdessen erhielt das Finanzministerium 3 Milliarden US-Dollar mehr als die 439,6 Milliarden US-Dollar, die es ausgezahlt hatte. Davon wurden 376,4 Milliarden US-Dollar von Banken, Automobilkonzernen und AIG zurückgezahlt.

Das US-Finanzministerium machte mit diesen Unternehmen einen Gewinn von 66,2 Milliarden US-Dollar, weil es Aktien der Unternehmen kaufte, wenn die Preise niedrig waren, und sie verkaufte, wenn die Preise hoch waren. Das Finanzministerium hat allein mit seiner TARP-Fondsinvestition in AIG 5 Milliarden US-Dollar verdient.

Die Programme zur Unterstützung von Hausbesitzern stellten 37,4 Milliarden US-Dollar zur Verfügung. Im September 2018 gaben sie 27,9 Milliarden US-Dollar aus. Diese Gelder waren nie für eine Rückzahlung bestimmt.

Das TARP-Programm hat den Bankensektor schnell umgekrempelt. Im Mai 2009 sagte Fed-Chef Ben Bernanke, dass die Ergebnisse der „Stresstests“ des Bankensystems ermutigend seien. Die Tests ergaben, dass neun der 19 größten Banken des Landes weder zusätzliches Kapital aufnehmen noch zukünftige Abschreibungen der toxischen hypothekenbesicherten Wertpapiere ausgleichen mussten.

Der Stresstest bestätigte, dass Capital One, U.S. Bancorp und Branch Banking and Trust Company gesund genug waren, um Aktien zu verkaufen, um TARP-Mittel zurückzuzahlen. Goldman Sachs hatte bereits angeboten, die geliehenen 5 Milliarden Dollar zurückzuzahlen. Die verbleibenden Banken mussten noch 75 Milliarden US-Dollar an Kapital aufbringen, bevor sie als ausreichend gesund galten. Bank of America und Wells Fargo waren für ein Drittel dieses Betrags verantwortlich.

Im Geschäftsjahr 2010 zahlten die Banken 110 Milliarden US-Dollar zurück und im Geschäftsjahr 2011 weitere 38 Milliarden US-Dollar. TARP sorgte in diesen beiden Jahren für einen Überschuss zum Haushalt, da die Banken das Rettungspaket zurückzahlten.

Präsident Obama glaubte damals, dass die Steuerzahler durch TARP zwischen 120 und 141 Milliarden US-Dollar verlieren würden. Er wollte die Banken zur Rückzahlung an die Steuerzahler besteuern, indem er die Steuer über einen Zeitraum von zehn Jahren auf die riskantesten Aktivitäten der Banken, wie etwa den Handel, erhob. Er wollte die Einzelhandelsgeschäfte der Banken nicht besteuern, da diese Kosten als höhere Preise an die Kunden weitergegeben würden.

Obamas Vorschlag wurde vom Kongress nicht angenommen. Stattdessen begrenzte der Dodd-Frank Wall Street Reform Act neben anderen Reformen den im Rahmen von TARP genehmigten Geldbetrag auf 475 Milliarden US-Dollar.

Warum TARP benötigt wurde

In einer im Jahr 2010 durchgeführten Umfrage wurden die Wähler nach ihrer Meinung zu TARP gefragt. 58 % der Befragten gaben an, dass TARP nicht erforderlich sei. Aber TARPs Ziel war es, die Panik zu stoppen, die Bear Stearns, Lehman Brothers, Fannie Mae, Freddie Mac und AIG erfasste. Ohne staatliches Eingreifen hätte der Bankrott dieser Unternehmen zu noch viel mehr geführt.

Die meisten Amerikaner haben noch nie vom Reserve Primary Fund (The Reserve) gehört. Sie wussten nicht, dass sie am 16. September 2008 nur noch wenige Wochen von einem totalen Wirtschaftszusammenbruch entfernt waren. Wäre dieser ultrasichere Geldmarktfonds pleitegegangen, hätten die Speditionen kein Geld mehr, um ihre Mitarbeiter zu bezahlen, und die Lebensmittelgeschäfte wären innerhalb weniger Wochen leer gewesen.

So wie es war, kündigte die Reserve Ende September 2009 die Liquidation an. Ohne die staatliche TARP-Garantie in Höhe von 700 Milliarden US-Dollar wäre das Finanzsystem zusammengebrochen und hätte den Rest der Wirtschaft mit sich gebracht.

Warum Paulsons erstes TARP-Konzept scheiterte

Die ursprüngliche Idee von Minister Paulson bestand darin, TARP als eine umgekehrte Auktion einzurichten. Die Idee bestand darin, dass Banken dem Finanzministerium Gebotspreise für ihre notleidenden Kredite vorlegen und die Finanzverwalter den niedrigsten angebotenen Preis auswählen sollten.

Das Problem mit dem Plan bestand darin, dass die Banken keinen Verlust erleiden wollten – sie wollten, dass das Finanzministerium den vollen Preis für diese Vermögenswerte zahlte. Beamte im Finanzministerium wussten, dass die uneinbringlichen Schulden viel weniger wert waren – die von den Banken geforderten Preise und der Marktwert der Kredite lagen so weit auseinander, dass die Auktion nicht funktionieren würde.

Europäische und japanische Zentralbanken pumpten den von der Krise betroffenen Unternehmen direkt Bargeld zu. Paulson startete das Kapitalrückkaufprogramm unter Verwendung von TARP-Mitteln, um sich an ihre Pläne anzupassen. 

Das Problem mit dem TARP-Programm für Hausbesitzer

Warum nutzten nicht mehr Menschen die HAMP- und HARP-Programme? Dies hätte Milliarden in die Wirtschaft gepumpt und Millionen von Hausbesitzern geholfen, einer Zwangsvollstreckung zu entgehen.

Das Problem waren die Banken. Sie wählten Bewerber aus und weigerten sich, Bewerber mit geringerem Eigenkapital in Betracht zu ziehen. Die Banken waren zu risikoscheu, als dass die Programme funktionieren könnten.

Für die Banken bestand kein Risiko, da alle diese Kredite von Fannie Mae oder Freddie Mac garantiert wurden. Die Banken wollten sich nicht mit dem Papierkram belasten, der mit Hausbesitzern verbunden ist, die über eine Hypothekenversicherung verfügen.