Was ist Börsenmanipulation?

ByDr. J. K. Hartmann
Definition

MarktmanipulationSysteme nutzen soziale Medien, Telemarketing, Hochgeschwindigkeitshandel und andere Taktiken, um einen Aktienkurs absichtlich dramatisch nach oben oder unten zu treiben. Die Manipulatoren profitieren dann von der Preisbewegung.

Wichtige Erkenntnisse

  • Unter Marktmanipulation versteht man die absichtliche und künstliche Beeinflussung des Angebots oder der Nachfrage einer Aktie, um deren Preis nach oben oder unten zu bewegen.
  • Wenn andere Anleger das im Preis veränderte Wertpapier kaufen oder verkaufen, erzielen die Marktmanipulatoren einen Gewinn.
  • Marktmanipulation kann beispielsweise durch Gerüchte, Scheintransaktionen oder Preismanipulation erfolgen.
  • Es gibt mehrere gängige Systeme, mit denen Durchschnittsanleger getäuscht werden können, sodass sie oft keine Möglichkeit haben, ihr verlorenes Geld zurückzuerhalten.

Definition und Beispiele von Börsenmanipulation

Unter Marktmanipulation versteht man den vorsätzlichen Versuch, Anleger zu täuschen und zu betrügen, indem das Angebot oder die Nachfrage nach einem Wertpapier künstlich beeinflusst und dessen Preis nach oben oder unten getrieben wird. Wer künstliche Preisbewegungen inszeniert, profitiert davon auf Kosten anderer Anleger.

Marktmanipulation ist nicht immer eindeutig. Im Januar 2021 kamen Privatanleger zusammen, um auf Geheiß der Reddit-Seite „wallstreetbets“ gegen die Short-Position eines Hedgefonds in der GameStop-Aktie vorzugehen. Während dies den Kurs der GameStop-Aktie erheblich in die Höhe trieb, kam es bald zu einem Absturz.

Notiz

Die US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) hat Anleger vor kurzfristigem Handel über soziale Medien und Online-Foren gewarnt und sich dazu verpflichtet, Privatanleger vor „missbräuchlichen oder manipulativen Handelsaktivitäten“ zu schützen.

Im Februar kündigte die Anwaltskanzlei Hagens Berman eine Sammelklage gegen einen der Hauptinitiatoren der Reddit-Seite wegen angeblicher Preismanipulation an.

Der Securities Act von 1934 und der Commodities Exchange Act verbieten drei Arten von Marktmanipulationsaktivitäten:

Gerüchte verbreiten

Betrüger können Gerüchte verbreiten, die darauf abzielen, den Aktienkurs in die Höhe zu treiben oder nach unten zu treiben, je nachdem, ob sie an einem Verkauf oder Kauf interessiert sind. Soziale Medien, Chatrooms, E-Mail-Kampagnen und gefälschte Newsletter sind wirksame Instrumente zur Verbreitung von Gerüchten und Fehlinformationen.  

Fiktiver Handel

Scheingeschäfte sind Scheingeschäfte, die den Anschein einer Aktivität oder Preisbewegung erwecken sollen. Bei diesen Geschäften ändert sich der Eigentümer nicht und es besteht kein finanzielles Risiko für den Händler. Ein Beispiel für Scheinhandel ist die Eingabe einer großen Anzahl von Kauf- oder Verkaufsaufträgen und deren anschließende Stornierung. 

Preismanipulation

Preismanipulationssysteme können hohe Handelsvolumina nutzen, um die Preise zu erhöhen oder zu senken. Betrüger können auch inaktive Briefkastenfirmen mit Namensaktien erwerben. Anschließend erhöhen sie den Wert der Aktien durch eine Reihe gefälschter Transaktionen. 

Notiz

Finanzmärkte sind für das Wachstum und die Effizienz der Wirtschaft von entscheidender Bedeutung. Manipulation betrügt nicht nur Anleger, sondern schadet auch der Wirtschaft, indem sie das Vertrauen in die Finanzmärkte sowie in die Institutionen, die sie unterstützen und regulieren, untergräbt. 

Wie Börsenmanipulation funktioniert

Obwohl es unendlich viele Variationen gibt, gibt es einige gängige Marktmanipulationsschemata:

Pump-and-Dump

Pump-and-Dumps sind die gängigsten Methoden, um den Durchschnittsanleger direkt in die Falle zu locken. Dabei handelt es sich um kleine Unternehmen, sogenannte „Microcaps“ oder „Penny Stocks“, deren Aktien außerbörslich (OTC) gehandelt werden. Unternehmen, die außerbörslich gehandelt werden, müssen nicht die strengen Notierungsanforderungen einer Börse wie der NYSE oder der Nasdaq erfüllen. Betrüger nutzen Microcaps für ihre Machenschaften, da in der Regel nur sehr wenige öffentliche Informationen über die Unternehmen verfügbar sind und es für sie einfacher ist, die Kontrolle über die Aktien zu erlangen.

Wenn Betrüger die Kontrolle über die Aktien eines Unternehmens haben, starten sie eine koordinierte Kampagne, um diese zu fördern oder zu „pumpen“. Die Kampagne nutzt soziale Medien, E-Mails, gefälschte Analystenberichte, gefälschte Geschäfte und Telemarketing, um Fehlinformationen zu verbreiten und Nachfrage zu schaffen. Sobald der Aktienkurs überhöht ist, werfen die Betrüger ihre Aktien ab. Die Kampagne endet, der Aktienkurs sinkt und legitime Anleger bleiben mit wertlosen Aktien zurück.

Notiz

Pump-and-Dump-Promoter nutzen häufig Druckverkaufstaktiken oder nachrichtenbasierte aktuelle Ereignisse, um ahnungslose Anleger anzulocken.

Im Jahr 2020 erhob die SEC Anklage gegen einen in Kalifornien ansässigen Händler, der in einem Online-Investmentforum über Biotechnologie irreführende Behauptungen gegen das Mikrocap-Unternehmen Arrayit Corporation aufgestellt hatte, einschließlich der Behauptung, das Unternehmen habe einen Bluttest zum Nachweis von COVID-19 entwickelt. Der Händler besaß eine große Anzahl von Aktien des Unternehmens und plante, diese zu verkaufen, da falsche Behauptungen andere Investoren dazu ermutigten, die Aktie zu kaufen und ihren Preis in die Höhe trieben. Der Händler konnte innerhalb von sechs Wochen einen Gewinn von 137.000 US-Dollar erzielen, bevor die SEC den Handel mit den Aktien des Unternehmens einstellte.

Wash Trades und Matched Orders

Wash Trades und Matched Orders sind Formen des fiktiven Handels. Wash-Trades sind gleichzeitige Kauf- und Verkaufsaufträge für die gleiche Anzahl von Aktien und den gleichen Aktienpreis von derselben Partei. Es gibt keinen Eigentümerwechsel und für den Händler besteht kaum oder gar kein finanzielles Risiko. Bei Matched Orders handelt es sich um vorab vereinbarte Geschäfte zwischen einem Käufer und einem Verkäufer über eine festgelegte Anzahl von Aktien zu einem festgelegten Preis.

Notiz

Wash-Trades und gematchte Orders werden oft in der „Pump“-Phase eines Pump-and-Dump-Systems verwendet, um den Anschein eines legitimen Handelsvolumens zu erwecken. 

Spoofing/Layering

Spoofing ist eine weitere Form des Scheinhandels. Dabei werden große Mengen an Kauf- oder Verkaufsaufträgen platziert und diese vor der Ausführung storniert. Im Jahr 2020 verhängte die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) eine Geldstrafe von 920 Millionen US-Dollar gegen JP Morgan Chase, weil das Unternehmen über einen Zeitraum von acht Jahren Hunderttausende Warentermingeschäfte mit der Absicht platziert hatte, diese vor der Ausführung zu stornieren, um die Preise zu beeinflussen.

Den Abschluss markieren

Bei der Markierung des Schlusskurses handelt es sich um ein Handelssystem mit hohem Volumen. Am Ende des Tages werden zahlreiche Geschäfte getätigt, die den Schlusskurs der Aktie künstlich in die Höhe treiben. Im Jahr 2014 verhängte die SEC gegen das Handelsunternehmen Athena Capital eine Geldstrafe in Höhe von 1 Million US-Dollar, weil es in den letzten zwei Sekunden der Sitzung über einen Zeitraum von sechs Monaten hinweg systematisch hohe Handelsvolumina in Tausenden von Nasdaq-Aktien platziert hatte. 

Was es für Privatanleger bedeutet

Leider geraten Anleger täglich in den Bann von Marktmanipulationsplänen und haben oft kaum Rückgriffsmöglichkeiten. Das SEC Office of Market Intelligence, das US-Justizministerium, die CFTC und andere Behörden sind dafür verantwortlich, Marktmanipulationsbetrug aktiv zu erkennen und zu verhindern. Wenn Sie glauben, Opfer eines Betrugs zu sein oder Marktmanipulationen vertraulich melden möchten, wenden Sie sich an die SEC. Der beste Schutz besteht jedoch aus einfachen Maßnahmen, die Sie ergreifen können, bevor Sie Ihr Geld anlegen. 

  • Seien Sie skeptisch gegenüber unerwünschten Anlageangeboten und Aktienempfehlungen per E-Mail, über soziale Medien oder das Internet. Betrüger nutzen auch Telemarketing und die US-Post, um für ihre Machenschaften zu werben.
  • Untersuchen Sie die Quelle einer Anlageempfehlung, indem Sie den Brokercheck von FINRA oder das Public Disclosure-Tool des Investment Adviser der SEC verwenden. Wenn sie nicht lizenziert sind, ist das ein Warnsignal. Gehen Sie nicht davon aus, dass ein Promoter, der Ihnen von jemandem empfohlen wird, dem Sie vertrauen, seriös ist. Prominente Empfehlungen sind nicht zuverlässig.
  • Newsletter werden häufig zur Förderung betrügerischer Machenschaften eingesetzt. Seien Sie vorsichtig mit ihnen. Durchsuchen Sie SEC.gov, um festzustellen, ob gegen jemanden, der mit dem Newsletter in Verbindung steht, Maßnahmen ergriffen wurden.
  • Microcap- und OTC-Aktien sind risikoreich und anfälliger für Betrug. Wenn Sie investieren möchten, durchsuchen Sie die SEC-Edgar-Datenbank nach regelmäßigen SEC-Einreichungen. Vermeiden Sie Aktien, die keine regelmäßigen Einreichungen haben. Überprüfen Sie die Liste der Handelsaussetzungen der SEC, um festzustellen, ob ein bestimmtes Unternehmen darin aufgeführt ist.
  • Das Versprechen hoher Renditen und der Verkaufsdruck, jetzt zu handeln, sind Warnsignale. Geh weg.