Da sich verschiedene aufkommende und sich verschlimmernde globale Krisen auf die weltweiten Finanzmärkte auswirken, ist Ihnen vielleicht aufgefallen, dass das Ergebnis für US-Staatsanleihen fast immer positiv ist. Sie fragen sich vielleicht, warum das so ist – sollten negative Schlagzeilen von der geopolitischen Front nicht auch den Staatsanleihen schaden?
Bei Aktien und risikoreicheren Vermögenswerten ist dies normalerweise der Fall. Sowohl ausländische als auch inländische Aktienmärkte weisen in der Regel eine schwache Kursentwicklung auf, wenn die Schlagzeilen ungünstig sind. Allerdings profitieren US-Staatsanleihen – aufgrund ihres Status als eine der risikoärmsten Anlagen der Welt – tatsächlich, wenn das Investitionsumfeld instabil wird. Dieses Phänomen ist als „Flucht in die Qualität“ oder „Flucht in die Sicherheit“ bekannt.
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Was ist die Flucht in die Qualität und wie können Sie davon profitieren?
Die Flucht in die Qualität ist die Dynamik, die sich auf den Märkten entfaltet, wenn es den Anlegern mehr darum geht, sich vor Risiken zu schützen, als darum, Geld zu verdienen. In turbulenten Zeiten tendieren Marktteilnehmer häufig zu Anlagen, bei denen die Wahrscheinlichkeit eines Kapitalverlusts am geringsten ist. Bei diesen sicheren Häfen handelt es sich typischerweise um Staatsanleihen der größten Industrieländer, insbesondere der USA.
Auf der einfachsten Ebene besteht die Flucht in die Qualität darin, dass ein Anleger sich sagt: „Fühle ich mich wohl, ein Risiko einzugehen, oder ist es jetzt besser, mein Geld sicher aufzubewahren?“ Wenn sich genügend Menschen für Letzteres entscheiden, ist das Ergebnis typischerweise eine Rallye bei US-Staatsanleihen.
Die Flucht zur Qualität am Arbeitsplatz
Schauen wir uns ein Beispiel an. Mitte 2011 rückte die europäische Schuldenkrise als zentraler Treiber der Finanzmarktentwicklung in den Mittelpunkt. Die Anleger machten sich Sorgen über ein Worst-Case-Szenario für Europa – einen möglichen Zahlungsausfall Griechenlands oder eines anderen kleineren Landes der Region und/oder den Zusammenbruch des Euro als gemeinsame Währung der Region. Das Ergebnis war ein Ausverkauf bei Aktien, Rohstoffen und risikoreicheren Bereichen des Anleihenmarkts, da Anleger Bargeld aus Vermögenswerten abzogen, die wahrscheinlich von negativen Schlagzeilen betroffen waren. Gleichzeitig erlebten die Preise für Staatsanleihen einen gewaltigen Aufschwung und die Renditen fielen auf Rekordtiefs. (Denken Sie daran, dass sich Preis und Rendite bei Anleihen in entgegengesetzte Richtungen bewegen.) Beispielsweise wurden einjährige US-Staatsanleihen in der zweiten Jahreshälfte größtenteils mit einer Rendite von unter 0,20 % gehandelt, und in einigen Fällen fiel die Rendite sogar auf bis zu 0,09 %. Infolgedessen stiegen die Preise für Staatsanleihen sprunghaft an.
Dies deutet darauf hin, dass Anleger bereit waren, eine einjährige Anlage zu halten, die sich praktisch nicht auszahlte – und weit unter der Inflationsrate lag – nur für das Privileg, ihr Geld vor den Turbulenzen in der Weltwirtschaft zu schützen. Das ist die Flucht zur Qualität in Aktion.
Wie schneiden risikoreichere Anleihen bei der Flucht in die Qualität ab?
Für den Anleihenmarkt hat diese Flucht in den Qualitätshandel eine Kehrseite. Auch risikoreichere Marktsegmente tendieren dazu, auszuverkaufen, wenn die Nachrichten schlecht werden. Hochzinsanleihen, Schwellenländeranleihen und Anleihen mit niedrigerem Rating auf den Märkten für Unternehmens- und Kommunalanleihen mit Investment-Grade-Rating verlieren im Einklang mit Aktien tendenziell ebenfalls an Boden.
Der FlugAusQualität
Die Flucht in die Qualität kann auch umgekehrt verlaufen. Wenn positive Nachrichten die Anleger in eine gute Stimmung versetzen, ist das Ergebnis in der Regel eine stärkere Performance der risikoreicheren Marktsegmente und eine schlechtere Performance der US-Staatsanleihen, was niedrigere Preise und höhere Renditen bedeutet.
Was am Ende der US-Finanzkrise im ersten Quartal 2009 geschah, ist ein gutes Beispiel für die Flucht vor der Qualität in die Praxis. In dem Glauben, dass die Ära der Bankenpleiten und Rettungsaktionen vorbei sei, führten die Anleger einen massiven Abzug von Staatsanleihen und hin zu Aktien durch. Infolgedessen schoss die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe in nur drei Monaten von rund 2,5 % auf 4,0 % in die Höhe, während der Preis einbrach – ein klassischer HöhenflugausQualität. (Denken Sie daran, dass sich Preise und Renditen in entgegengesetzte Richtungen bewegen.)
Für Privatanleger ist die wichtigste Erkenntnis aus dieser Diskussion, dass es nicht richtig ist, „den Anleihenmarkt“ als Versteck in schwierigen Zeiten zu betrachten. Tatsächlich sind es in der Regel nur die am höchsten bewerteten Wertpapiere (z. B. Staatsanleihen), bei denen die geringste Ausfallwahrscheinlichkeit gilt und die sich gut entwickeln, wenn die Risikobereitschaft nachlässt. Stellen Sie daher sicher, dass Sie wissen, welche Art von Anleihe oder Rentenfonds Sie besitzen, bevor Sie davon ausgehen, dass Sie vor negativen Schlagzeilen sicher sind.
Willkommen auf meiner Seite!Ich bin Dr. J. K. Hartmann, Facharzt für Schmerztherapie und ganzheitliche Gesundheit. Mit langjähriger Erfahrung in der Begleitung von Menschen mit chronischen Schmerzen, Verletzungen und gesundheitlichen Herausforderungen ist es mein Ziel, fundiertes medizinisches Wissen mit natürlichen Methoden zu verbinden.
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