Berechnung des inneren Werts von Vorzugsaktien

Die Bewertung einer einfachen Vorzugsaktie ist eines der am einfachsten zu erlernenden Dinge, weshalb sich neue Anleger oft schon früh in ihrer Karriere damit befassen. Aber bevor Sie sich zu sehr mit der Mathematik befassen, stellen Sie sicher, dass Sie eine klare Vorstellung davon haben, was mit dem Wert einer Aktie gemeint ist, denn es gibt viele Möglichkeiten, ihn zu bewerten.

Hier steht der innere Wert im Mittelpunkt, und im Gegensatz zu anderen Methoden wird nicht der größere Markt, die aktuellen Handelspreise oder vergangene Muster berücksichtigt. Es wird auch nicht versucht, zukünftige Preise vorherzusagen. Stattdessen basiert der Wert einer Aktie auf dem Preis, den ein Anleger dafür zahlen wird. Einfach ausgedrückt ist der innere Wert das, was eine Aktie für den Käufer wert ist.

Die einfache Formel ist eine, die Sie problemlos auf Ihre Anlageoptionen anwenden können. Der beste Weg, es Ihnen beizubringen, besteht darin, eine Scheinversion durchzugehen, damit Sie sehen können, wie die Mathematik funktioniert und wie sie für Sie funktionieren könnte.

Vorzugsaktien vs. Stammaktien

Wenn Sie neu im Investieren sind, wissen Sie vielleicht nicht, dass nicht alle Aktien die gleiche Form haben. Die beiden Hauptarten von Aktien sind Stammaktien und Vorzugsaktien. Der größte Unterschied zwischen den beiden besteht in den Rechten und Vergünstigungen, die sie ihren Besitzern gewähren. Wenn Sie Aktien kaufen, erwerben Sie auch eine kleine Beteiligung an einem Unternehmen, und die Art der Aktien, die Sie kaufen, bestimmt Ihre Rolle, vor allem im Hinblick auf Stimmrechte und Dividendenzahlungen.

Wenn es beispielsweise an der Zeit ist, für neue Vorstandsmitglieder eines Unternehmens zu stimmen, werden wahrscheinlich Aktionäre mit Stammaktien das Wort ergreifen. In den meisten Fällen ist jede Stammaktie mit einem Stimmrecht ausgestattet. Je mehr Aktien Sie besitzen, desto mehr Macht haben Sie bei unternehmensweiten Abstimmungen. Vorzugsaktien sind in der Regel nicht mit einem Stimmrecht ausgestattet. Unabhängig davon, wie viele Aktien Sie besitzen, haben Sie kein Mitspracherecht bei der Führung des Unternehmens.

Obwohl Vorzugsaktien dem Inhaber kein Stimmrecht verleihen, gehören sie aus einem bestimmten Grund zu einer höheren Klasse: Vorzugsaktien haben bei Auszahlungen Vorrang vor Stammaktien. Der Grundgedanke von Vorzugsaktien besteht darin, dass sie Dividendenzahlungen vor Stammaktien erhalten. Wenn das Unternehmen Insolvenz anmeldet und sein gesamtes Vermögen liquidieren muss, erhalten die Inhaber von Vorzugsaktien Auszahlungen, bevor die Inhaber von Stammaktien einen Cent sehen.

In diesem Fall gibt es eine höhere Sicherheitsklasse als Vorzugsaktien: Wenn das Unternehmen Anleihen ausgibt, erhalten die Anleihegläubiger Vermögenswerte vor allen anderen Aktionären. (Und natürlich müssen alle Schulden, die ein Unternehmen hat, vorher beglichen werden.)

So funktionieren Vorzugsaktien

Lassen Sie uns anhand eines Beispiels erklären, wie Sie ein stabiles Einkommen erzielen können, wenn Sie in Vorzugsaktien investieren. Angenommen, Sie kaufen 1.000 Vorzugsaktien zu 100 US-Dollar pro Aktie, was einer Gesamtinvestition von 100.000 US-Dollar entspricht. Jede Vorzugsaktie zahlt eine Dividende von 5 US-Dollar, was zu einer Dividendenrendite von 5 % führt (Sie erhalten diesen Prozentsatz, indem Sie die Dividende von 5 US-Dollar durch den Aktienkurs von 100 US-Dollar dividieren).

Das bedeutet, dass Sie jedes Jahr 5.000 US-Dollar an Dividendenerträgen auf Ihre 100.000 US-Dollar-Investition erhalten. Nehmen Sie für dieses Beispiel an, dass es sich um eine einfache Form der Vorzugsaktie handelt und nicht um einen der Untertypen.

Die Formel

Da es sich bei dem Beispiel um eine einfache Form von Vorzugsaktien handelt, besitzen Sie eine sogenannte „Perpetuity“-Aktie, bei der es sich um einen Strom gleicher Zahlungen handelt, die in regelmäßigen Abständen ohne Enddatum gezahlt werden. Es gibt eine einfache Formel zur Bewertung von ewigen Renten und Basiswachstumsaktien, das Gordon-Wachstumsmodell oder das Gordon-Dividendenrabattmodell.

Die Formel lautet “k ÷ (i – g) = v.”In dieser Gleichung:

• „k“ entspricht der Dividende, die Sie auf Ihre Investition erhalten
• „i“ ist die Rendite, die Sie für Ihre Investition benötigen (auch Abzinsungssatz genannt)
• „g“ ist die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate der Dividende
• „v“ ist der Wert der Aktie, die Ihre gewünschte Rendite liefert

Die Berechnung

Hier sind einige Berechnungen des inneren Werts für einfache Vorzugsaktien.

Wenn die Vorzugsaktie eine jährliche Dividende von 5 US-Dollar mit einer Wachstumsrate von 0 % hat (was bedeutet, dass das Unternehmen die Dividende nie erhöht oder senkt) und Sie eine Rendite von 10 % benötigen, würde die Berechnung wie folgt aussehen:

• 5 $ ÷ (0,10 – 0)
• Vereinfacht ergibt sich daraus 5 $ ÷ 0,10 = 50 $.
• Wenn Sie in diesem Szenario eine Rendite von 10 % erzielen wollten, könnten Sie nicht mehr als 50 $ für die Vorzugsaktien zahlen. Andererseits führt der Kauf der Aktie zu einem Preis von weniger als 50 US-Dollar zu einer höheren Rendite.

Nehmen wir nun an, dass Vorzugsaktien eine durchschnittliche Dividendenwachstumsrate von 3 % pro Jahr haben und Sie eine Rendite von 7 % benötigen. Sie würden berechnen:

• 5 $ ÷ (0,07 – 0,03)
• Vereinfacht ergibt sich daraus 5 $ ÷ 0,04 = 125 $
• Wenn Sie in diesem Szenario 7 % Ihrer Investition in Vorzugsaktien verdienen möchten und erwarten, dass die Dividende jährlich um 3 % steigt, könnten Sie 125 $ pro Aktie zahlen und trotzdem Ihre Renditeziele erreichen. Wenn Sie mehr bezahlen, liegt Ihre Rendite unter 7 %. Wenn Sie weniger bezahlen, beträgt Ihre Rendite mehr als 7 %.

Eine Einschränkung bei der Berechnung des inneren Werts

Eine Einschränkung der Formel für den inneren Wert besteht darin, dass Sie keine Wachstumsrate erzielen können, die Ihre gewünschte Rendite übersteigt. Wenn Sie dies tun, gibt Ihr Rechner einen Fehler zurück oder zeigt Unendlich an. Das liegt daran, dass man davon ausgeht, dass die Ewigkeit ewig andauert – von jetzt an bis zum Ende der Zeit – und die Mathematik wird dies belegen.

Übersteigt die Wachstumsrate die erforderliche Rendite, ist der Wert der Investition theoretisch unendlich. Egal welchen Preis Sie für die Vorzugsaktien zahlen, eines Tages werden Sie Ihre Rendite erreichen und sogar übertreffen. Was die Gleichung nicht berücksichtigt, ist die menschliche Lebensspanne und ob der Zeitplan für das Erreichen der erforderlichen Rendite machbar ist.

Abgesehen von dieser kleinen Besonderheit ist diese Gleichung alles, was Sie brauchen, um den inneren Wert einer einfachen Vorzugsaktie zu berechnen.