Eine Vielzahl von Faktoren beeinflussen die Wertentwicklung Ihrer Rentenfonds, doch die Auswirkungen der Wertveränderung des US-Dollars werden unterschätzt und häufig missverstanden.
Wenn ein Fondsmanager ein ausländisches Wertpapier kauft, kauft er es normalerweise auf dem „lokalen Markt“, also auf dem Markt, auf dem das Wertpapier tatsächlich ausgegeben wird. Das bedeutet, dass der Manager das Wertpapier in der Landeswährung kaufen muss, was den Umtausch von US-Dollar in diese Währung erfordert.
Der Devisenmarkt ist äußerst aktiv, was bedeutet, dass sich der Wert des Dollars im Verhältnis zum Wert ausländischer Währungen ständig verändert.Das Ergebnis ist, dass eine Änderung des Werteverhältnisses zwischen dem Dollar und der Währung, in der das Wertpapier gekauft wird, erhebliche Auswirkungen auf den Wert der Anlage haben kann. Das Wichtigste, was Sie sich merken sollten, ist Folgendes:
Astarker Dollarwird eine habennegative Auswirkungenauf die Wertentwicklung internationaler Rentenfonds (da der Wert der Fremdwährungen sinkt).
Aschwacher Dollarwird eine habenpositive Wirkungvon der Performance abhängig (da der Wert der Fremdwährungen steigt).
Schauen wir uns ein Beispiel an. Angenommen, ein Manager kauft auf britische Pfund lautende Anleihen im Wert von einer Million Dollar und behält die Anlage sechs Monate lang. Während dieser Zeit bleibt der Wert der Anleihe exakt gleich und der Manager verkauft sie letztendlich zum gleichen Preis, den er oder sie gezahlt hat. Die Kapitalrendite lag also bei 0 %, oder? Nicht unbedingt. Nehmen wir an, der Wert des britischen Pfunds fiel im gleichen Zeitraum um 5 % gegenüber dem Dollar. Wenn der Manager die Anlage verkauft, muss er dies zum niedrigeren Preis des Pfunds tun. Infolgedessen sank der Wert der Anlage tatsächlich um 5 %, und der Manager verlor am Ende Geld.
Fragen, die Sie vor einer Investition stellen sollten
Im Laufe der Zeit können Währungsschwankungen erhebliche Auswirkungen auf die Wertentwicklung internationaler Rentenfonds haben. Dies gilt insbesondere für Schwellenländer-Anleihenfonds, da die Währungen der Entwicklungsländer tendenziell volatiler sind.
Es lohnt sich daher, potenzielle Investitionen zu recherchieren, um sicherzustellen, dass Sie genau wissen, was Sie bekommen. Hält der Manager sein volles Engagement in Fremdwährungen aufrecht oder sichert er oder sie das Portfolio ab, um sicherzustellen, dass Währungsschwankungen nur geringe oder keine Auswirkungen haben? Verfolgt der Manager einen aktiven Ansatz und verschiebt das Währungsrisiko des Fonds, um einen Mehrwert zu schaffen? Und wenn ja, zeigt die Erfolgsbilanz des Fonds, dass dieser Ansatz in der Vergangenheit gut funktioniert hat?
Welche konkrete Anlage Sie wählen, richtet sich wie immer nach Ihren individuellen Zielen und Ihrer Risikotoleranz. Wenn Sie jedoch nicht vollständig verstehen, was Sie kaufen, stehen Sie möglicherweise vor einer Investition, die viel volatiler ist, als Sie erwartet hatten.
Fazit: Die Währungspositionierung steht bei der Auswahl einer Anlage nicht im Vordergrund, verdient aber auf jeden Fall Aufmerksamkeit.
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