Was ist ein Handelsstopp?

ByDr. J. K. Hartmann
Definition

AHandelsstoppist eine vorübergehende Aussetzung des Handels für ein börsennotiertes Wertpapier oder für einen gesamten Markt. Handelsstopps werden eingeführt, damit Unternehmen wichtige Nachrichten bekannt geben können, wenn ein erhebliches Ungleichgewicht zwischen Käufern und Verkäufern besteht oder wenn erhebliche Preisbewegungen auftreten.

Wichtige Erkenntnisse

  • Um faire Preise und einen geordneten Handel zu gewährleisten, werden Handelsstopps verhängt.
  • Handelsunterbrechungen können auf Nachrichten, Auftragsungleichgewichten oder Preisbewegungen außerhalb festgelegter Bänder basieren.
  • Handelsstopps können sowohl für einzelne Wertpapiere als auch für ganze Märkte verhängt werden, wie im März 2020 geschehen.
  • Handelsunterbrechungen können in kleinen Schritten erfolgen, beispielsweise fünf Minuten für einzelne Wertpapiere oder 15 Minuten im Falle marktweiter Leistungsschalter, oder den Handel für einen ganzen Tag beenden.

Definition und Beispiele eines Handelsstopps

Handelsstopps verhindern vorübergehend den Handel mit dem Wertpapier oder Markt, für den sie gelten. Es gibt regulatorische und nichtregulatorische Handelsstopps.

Notiz

Wenn der Primärmarkt, an dem ein Wertpapier notiert ist, einen regulatorischen Stopp vorschreibt, wird dies auch von anderen Börsen respektiert.

Dies geschieht am häufigsten, wenn ein Unternehmen in der Lage ist, wichtige Informationen zu veröffentlichen, die sich auf den Marktpreis seiner Wertpapiere auswirken können. Dies geschieht auch, wenn die Börse der Ansicht ist, dass das Wertpapier möglicherweise nicht mehr den Notierungsanforderungen entspricht.

Nicht regulatorische Stopps werden verhängt, wenn ein Ungleichgewicht zwischen Kauf- und Verkaufsaufträgen für ein bestimmtes Wertpapier besteht. Dies geschieht, um potenzielle Käufer und Verkäufer darüber zu informieren, dass das Ungleichgewicht aufgetreten ist, und um den benannten Spezialisten Zeit zu geben, den Markt über die Preisspanne zu informieren, in der der Handel im Rahmen ihrer Aufgabe wieder aufgenommen werden kann, um sicherzustellen, dass der Markt „fair und geordnet“ bleibt.

Wie funktionieren Handelsstopps?

Der Zweck von Börsen besteht darin, einen Markt für Wertpapiere bereitzustellen, auf dem Käufer und Verkäufer sowohl faire als auch effiziente Preise erzielen können. Um dies sicherzustellen, haben Aufsichtsbehörden, darunter die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) und die Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), sowie die Börsen selbst Regeln eingeführt, die darauf abzielen, extreme Volatilität zu reduzieren und Auftragsungleichgewichte zu korrigieren. Handelsstopps sind eine Möglichkeit, diese Ziele zu erreichen.

Handelsstopps werden in erster Linie eingeführt, um eine außergewöhnliche Marktvolatilität aufgrund der Veröffentlichung neuer Informationen zu verhindern. Sie sind häufig; Forscher fanden heraus, dass es an 98 % der Handelstage zwischen 2012 und 2015 zu Handelsunterbrechungen kam.Oftmals können an einem einzigen Handelstag mehrere Handelsstopps verhängt werden.

Notiz

Eine Liste der aktuellen und historischen Handelsunterbrechungen können Sie auf der Website einer bestimmten Börse einsehen.

Arten von Handelsunterbrechungen

Handelsstopps können für einzelne Aktien oder für einen gesamten Markt verhängt werden. Sie werden nicht nur im Vorfeld der Veröffentlichung wesentlicher Nachrichten erlassen, sondern können auch aufgrund von Preisbewegungen verhängt werden. 

Aufgrund von Preisbewegungen verhängte Handelsunterbrechungen werden als „Leistungsschalter“ bezeichnet.

Marktweite Leistungsschalter

Ein marktweiter Stopp wird ausgelöst, wenn der S&P 500-Index innerhalb eines einzigen Handelstages um einen erheblichen Betrag sinkt. Dies geschah an mehreren Tagen im März 2020. Der Rückgang wird relativ zum Schlusskurs des Vortages gemessen und es gibt drei Ebenen:

  • Stufe 1: 7 % Rückgang des Indexwerts an einem einzigen Handelstag
  • Stufe 2: 13 % Rückgang des Indexwerts an einem einzigen Handelstag
  • Stufe 3: 20 % Rückgang des Indexwerts an einem einzigen Handelstag

Leistungsschalter der Stufen 1 und 2 führen dazu, dass der Handel für 15 Minuten unterbrochen wird. Wenn ein Schutzschalter der Stufe 3 ausgelöst wird, wird der Handel für den Rest des Handelstages nicht wieder aufgenommen.

Leistungsschalter der Stufen 1 und 2 können nur einmal pro Handelstag ausgelöst werden. Wenn beispielsweise der Handel nach einer Handelsunterbrechung aufgrund eines Leistungsschalters der Stufe 1 wieder aufgenommen wird, muss der Markt um weitere 13 % fallen, bevor eine weitere Handelsunterbrechung verhängt wird.

Individuelle Sicherheitsleistungsschalter

Obwohl Leistungsschalter auf dem breiten Markt nur durch Preisrückgänge ausgelöst werden, können aufgrund des Limit Up-Limit Down (LULD)-Mechanismus Handelsstopps für einzelne Wertpapiere durch Anstiege und Rückgänge ausgelöst werden.

Limit-Up-Limit-Down-Preise werden in der Regel auf Prozentsätze über und unter dem durchschnittlichen Handelspreis der letzten fünf Minuten festgelegt und im Laufe des Handelstages kontinuierlich aktualisiert.

Liegt ein Angebot zum Kauf eines Wertpapiers zum unteren Preislimit (Limit Down) oder ein Verkaufsangebot zum oberen Preislimit (Limit Up) vor, wird das Wertpapier für 15 Sekunden in einen Limitzustand versetzt. Wenn alle Aufträge innerhalb der 15-Sekunden-Grenzzeit ausgeführt oder storniert werden, wird der Handel fortgesetzt.

Wenn diese Bedingung nicht erfüllt ist, kommt es zu einer fünfminütigen Handelsunterbrechung.

Die Handelsunterbrechung wird in Fünf-Minuten-Schritten fortgesetzt, bis die primäre Notierungsbörse den Handel innerhalb einer neuen Preisspanne wieder aufnehmen kann.

Notiz

Um den Handel wieder zu eröffnen, wird eine Auktion abgehalten, deren Preise auf einen Bereich beschränkt sind, der als „Auktions-Collar“ bezeichnet wird.

Was es für Privatanleger bedeutet

Wenn Sie ein Wertpapier besitzen, wird möglicherweise ein Handelsstopp ausgelöst und Sie können das Wertpapier erst verkaufen, wenn der Handel wieder aufgenommen wird. Möglicherweise können Sie ein Wertpapier, das Sie kaufen möchten, auch nicht kaufen, wenn ein Handelsstopp verhängt wird. Ein Handelsstopp ist zwar unpraktisch, soll aber den Markt stabilisieren und Panik reduzieren.