Was sind hypothekenbesicherte Wertpapiere?

Definition

Hypothekenbesicherte Wertpapiere(MBS) sind Anleihen, die durch Hypotheken besichert sind.

Definition und Beispiele für hypothekenbesicherte Wertpapiere

Hypothekenbesicherte Wertpapiere sind eine besondere Art von Asset-Backed Securities. Mit anderen Worten handelt es sich um eine Art Anleihe, die wie ein Wohnhaus durch Immobilien besichert ist.Der Investor kauft im Wesentlichen eine Hypothek, damit er anstelle des ursprünglichen Kreditgebers monatliche Zahlungen einziehen kann.

Typische Käufer dieser Wertpapiere sind institutionelle Anleger, Unternehmen und Privatanleger. Wenn der Hausbesitzer jedoch in Zahlungsverzug gerät, erhält der Investor, der die hypothekenbesicherte Sicherheit bezahlt hat, kein Geld, was bedeutet, dass er Geld verlieren könnte.

• Akronym:MBS

So funktioniert ein hypothekenbesichertes Wertpapier

Präsident Lyndon Johnson ebnete den Weg für moderne hypothekenbesicherte Wertpapiere, als er 1968 den Housing and Urban Development Act genehmigte, mit dem auch Ginnie Mae gegründet wurde.Johnson wollte den Banken die Möglichkeit geben, Hypotheken zu verkaufen, wodurch Mittel für die Kreditvergabe an mehr Hausbesitzer frei würden. 

Durch hypothekenbesicherte Wertpapiere konnten Nichtbanken-Finanzinstitute in das Hypothekengeschäft einsteigen. Vor MBS verfügten nur Banken über ausreichend große Einlagen, um langfristige Kredite zu vergeben. Sie hatten genug Geld, um zu warten, bis diese Kredite 15 oder 30 Jahre später zurückgezahlt waren.

Die Erfindung der MBS führte dazu, dass Kreditgeber ihr Geld direkt von den Anlegern auf dem Sekundärmarkt zurückerhielten. Die Zahl der Kreditgeber nahm zu. Einige boten Hypotheken an, bei denen weder der Arbeitsplatz noch das Vermögen des Kreditnehmers berücksichtigt wurden.Dies führte zu mehr Konkurrenz für traditionelle Banken. Sie mussten ihre Standards senken, um konkurrieren zu können.

Am schlimmsten war, dass MBS nicht reguliert waren. Die Bundesregierung regulierte Banken, um sicherzustellen, dass ihre Einleger geschützt waren. Diese Regeln galten jedoch nicht für MBS und Hypothekenmakler. Bankeinleger waren sicher, MBS-Investoren waren jedoch überhaupt nicht geschützt.

Wie ein MBS entsteht

Der MBS-Prozess beginnt, wenn eine Bank oder Hypothekenbank einen Wohnungsbaukredit vergibt. Dieser Kreditgeber verkauft den Kredit dann an eine Investmentbank. Mit dem von der Investmentbank erhaltenen Geld vergibt sie neue Kredite.

Während der Kreditgeber den Prozess mit einer neuen Hypothek für einen neuen Kunden beginnt, nimmt die Investmentbank den ursprünglichen Kredit und fügt ihn einem Bündel von Hypotheken mit ähnlichen Zinssätzen hinzu.

Nachdem die Investmentbank ein Bündel ähnlicher Hypotheken erstellt hat, gibt sie das Bündel an ein spezielles Unternehmen weiter, das für die Erstellung eines MBS konzipiert ist. Diese Unternehmen werden Special Purpose Vehicles (SPVs) oder Special Investment Vehicles (SIVs) genannt. Dadurch bleiben die hypothekenbesicherten Wertpapiere von den anderen Dienstleistungen der Bank getrennt. Das SPV vermarktet diese hypothekenbesicherten Wertpapiere an Anleger.

Für den Anleger, der die MBS kauft, verhält es sich wie bei jeder anderen Anleihe. Der Anleger zahlt einen Preis für den Erwerb der Anleihe und erhält Erträge, während er die Anleihe hält. Theoretisch zahlt der Kunde seine Hypothek ab und der MBS-Investor profitiert.

Arten von hypothekenbesicherten Wertpapieren

Während es sich bei allen hypothekenbesicherten Wertpapieren im Wesentlichen um dasselbe Produkt handelt – eine Anleihe –, gibt es einige Variationen des Produkts, aus denen Anleger wählen können.

Pass-Through-Teilnahmezertifikat

Das einfachste MBS ist das Pass-Through-Teilnahmezertifikat. Es zahlt den Inhabern ihren gerechten Anteil sowohl an den Kapital- als auch an den Zinszahlungen, die für das Hypothekenpaket geleistet wurden.

Besicherte Schuldverpflichtung

In den frühen 2000er Jahren entwickelte sich auf dem Markt für strukturierte Wertpapiere ein starker Wettbewerb. Investmentbanken haben kompliziertere Anlageprodukte entwickelt, um Kunden anzulocken. Sie entwickelten beispielsweise Collateralized Debt Obligations (CDOs), die jede Art von Darlehen umfassen könnten.Für den Anleger funktionieren diese Produkte wie ein MBS, auch wenn sie möglicherweise Hypotheken enthalten oder nicht.

Besicherte Hypothekenschuld

Ungefähr zu der Zeit, als CDOs geschaffen wurden, entwickelten Investmentbanken auch eine komplexere Version der hypothekenbesicherten Sicherheit, die Collateralized Mortgage Obligation (CMOs).

Diese komplizierten Investitionen werden durch die Aufteilung eines Hypothekenpools in ähnliche Risikokategorien, sogenannte Tranchen, erstellt. Die Tranchen mit dem geringsten Risiko weisen sicherere Cashflows und ein geringeres Ausfallrisiko auf, während risikoreichere Tranchen unsicherere Cashflows und ein höheres Ausfallrisiko aufweisen. Das erhöhte Risiko wird jedoch durch höhere Zinssätze kompensiert, die für einige Anleger attraktiv sind.

Was es für Privatanleger bedeutet

Die Erfindung hypothekenbesicherter Wertpapiere revolutionierte das Immobilien-, Bank- und Hypothekengeschäft völlig. Zunächst sorgten hypothekenbesicherte Wertpapiere für mehr Nachfrage nach Krediten, was es mehr Menschen ermöglichte, Häuser zu kaufen.

Dies geriet jedoch während des Immobilienbooms außer Kontrolle, als sich einige Kreditgeber nicht die Zeit nahmen, zu bestätigen, dass Kreditnehmer ihre Hypotheken zurückzahlen konnten. Dadurch konnten Menschen Hypotheken aufnehmen, die sie sich nicht leisten konnten. Diese Subprime-Hypotheken wurden in Private-Label-MBSs gebündelt.

Diese Subprime-Hypotheken führten zu einer Vermögensblase, die 2006 mit der Subprime-Hypothekenkrise platzte. Da so viele Anleger, Pensionsfonds und Finanzinstitute hypothekenbesicherte Wertpapiere besaßen, musste jeder Verluste hinnehmen. Das hat die Finanzkrise 2008 ausgelöst.