Was ist Stagflation?

Definition

Stagflationtritt auf, wenn eine hohe Inflation in einer Zeit stagnierenden Wirtschaftswachstums und hoher Arbeitslosigkeit auftritt. Stagflation stellt eine Herausforderung für politische Entscheidungsträger dar, da die zur Inflationsbekämpfung eingesetzten Instrumente in der Regel die Arbeitslosigkeit erhöhen und umgekehrt.

Definitionen und Beispiele der Stagflation

Stagflation ist eine Kombination aus stagnierendem Wirtschaftswachstum, hoher Arbeitslosigkeit und hoher Inflation.Das ist eine unnatürliche Situation, denn in einer schwachen Wirtschaft sollte es keine Inflation geben.

In einer normalen Marktwirtschaft verhindert langsames Wachstum eine Inflation. Infolgedessen sinkt die Verbrauchernachfrage so weit, dass die Preise nicht steigen. Eine Stagflation kann nur auftreten, wenn staatliche Maßnahmen das normale Funktionieren des Marktes stören.

Die Bundesregierung manipulierte ihre Währung, um das Wirtschaftswachstum anzukurbeln. Gleichzeitig schränkte es das Angebot durch Lohn-Preis-Kontrollen ein.

Im Jahr 2008 druckte die simbabwische Regierung so viel Geld, dass es über die Stagflation hinausging und in eine Hyperinflation überging.

Wie funktioniert Stagflation?

Von einer Stagflation spricht man, wenn die Regierung oder die Zentralbanken die Geldmenge ausweiten und gleichzeitig die Geldmenge einschränken.Der häufigste Übeltäter ist das Drucken von Währungen durch die Regierung. Es kann auch auftreten, wenn die Geldpolitik einer Zentralbank Kredite schafft. Beides erhöht die Geldmenge und erzeugt Inflation. 

Gleichzeitig verlangsamen andere Maßnahmen das Wachstum. Das passiert zum Beispiel, wenn der Staat die Steuern erhöht. Es kann auch auftreten, wenn die Zentralbank die Zinssätze erhöht. Beides hindert Unternehmen daran, mehr zu produzieren. Wenn es zu widersprüchlichen expansiven und kontraktiven Maßnahmen kommt, kann dies das Wachstum verlangsamen und gleichzeitig zu Inflation führen.Das ist Stagflation.

Stagflation in den 1970er Jahren

Stagflation erhielt ihren Namen während der Rezession 1973-1975. Es gab fünf Quartale, in denen das Bruttoinlandsprodukt negativ war.

Die Arbeitslosigkeit erreichte im Mai 1975, zwei Monate nach dem Ende der Rezession, ihren Höhepunkt mit 9 %.

Die Inflation verdreifachte sich 1973 und stieg von 3,6 % im Januar auf 8,7 % im Dezember. Von Februar 1974 bis April 1975 stieg sie auf eine Spanne zwischen 10 % und 12 %.

Wie ist das passiert? Viele Experten machen dafür das Ölembargo von 1973 verantwortlich. Zu diesem Zeitpunkt drosselte die OPEC ihre Ölexporte in die Vereinigten Staaten. Die Preise vervierfachten sich und lösten eine Inflation beim Öl aus.

Es begann mit einer leichten Rezession im Jahr 1970. Das BIP war zwei Quartale lang negativ. Die Arbeitslosigkeit stieg auf 6,1 %. Präsident Richard Nixon kandidierte für eine Wiederwahl. Er wollte das Wachstum ankurbeln, ohne eine Inflation auszulösen. 

Am 15. August 1971 kündigte er drei Steuerpolitiken an. Sie haben ihn wiedergewählt. Sie haben auch den Grundstein für die Stagflation gelegt. Ein Video von Nixons Rede zeigt die Ankündigung bedeutender wirtschaftspolitischer Änderungen, die als Nixon-Schock bekannt sind.

Der Nixon-Schock

Der Nixon-Schock bestand aus drei Maßnahmen, die Nixon ergriff.

1. Er führte einen 90-tägigen Einfrieren aller Löhne und Preise ein. Er richtete einen Lohnausschuss und eine Preiskommission ein, um etwaige Erhöhungen nach Ablauf der 90 Tage zu genehmigen. Praktischerweise würde es die Preise bis nach dem Präsidentschaftswahlkampf 1972 kontrollieren. So wollte er die Inflation kontrollieren.
2. Nixon erhob einen Zoll von 10 % auf Importe. Sein Ziel war es, das Handelsdefizit zu senken und die heimische Industrie zu schützen. Stattdessen erhöhten die Zölle die Importpreise.
3. Er entfernte die Vereinigten Staaten vom Goldstandard. Dadurch war der Wert des Dollars seit dem Bretton-Woods-Abkommen von 1944 an eine feste Goldmenge gebunden.

Die Krise ereignete sich, als das Vereinigte Königreich versuchte, 3 Milliarden US-Dollar gegen Gold einzutauschen.Die Vereinigten Staaten verfügten in Fort Knox nicht über so viele Goldreserven. Also hörte Nixon auf, Dollars gegen Gold einzutauschen. Dies ließ den Preis des Edelmetalls in die Höhe schießen und den Wert des Dollars einbrechen, was die Importpreise noch weiter in die Höhe trieb.

Diese letzten beiden Maßnahmen erhöhten die Importpreise, was das Wachstum verlangsamte. Dann verlangsamte sich das Wachstum noch mehr, weil US-Unternehmen die Preise nicht erhöhen konnten, um profitabel zu bleiben. Da sie auch die Löhne nicht senken konnten, bestand die einzige Möglichkeit, die Kosten zu senken, darin, Arbeiter zu entlassen. Das erhöhte die Arbeitslosigkeit. Arbeitslosigkeit verringert die Verbrauchernachfrage und verlangsamt das Wirtschaftswachstum. Mit anderen Worten: Nixons drei Versuche, das Wachstum anzukurbeln und die Inflation zu kontrollieren, hatten den gegenteiligen Effekt. 

Stop-Go-Geldpolitik

Die Versuche der Federal Reserve, die Stagflation zu bekämpfen, verschlimmerten sie nur. Zwischen 1971 und 1978 erhöhte sie den Leitzins, um die Inflation zu bekämpfen, und senkte ihn dann, um die Rezession zu bekämpfen. Diese „Stop-go“-Geldpolitik verwirrte die Unternehmen. Sie hielten die Preise hoch, selbst als die Fed die Zinsen senkte. Dadurch stieg die Inflation bis 1979 auf 13,3 %.  

Der Vorsitzende der US-Notenbank, Paul Volcker, beendete die Stagflation, indem er 1980 den Leitzins auf 20 % erhöhte. Dies war jedoch mit einem hohen Preis verbunden. Es löste die Rezession 1980-1982 aus.

Könnte es erneut zu einer Stagflation kommen?

Im Jahr 2011 machten sich die Menschen erneut Sorgen über eine Stagflation. Sie befürchteten, dass die expansive Geldpolitik der Fed, mit der die Wirtschaft aus der Finanzkrise von 2008 gerettet wurde, zu Inflation führen würde.

Gleichzeitig verabschiedete der Kongress eine expansive Finanzpolitik. Dazu gehörten das Konjunkturpaket und rekordverdächtige Defizitausgaben.Unterdessen wuchs die Wirtschaft nur um 1 bis 2 %.Die Menschen warnten vor der Gefahr einer Stagflation, wenn sich die Inflation verschlimmerte und sich die Wirtschaft nicht erholte.

Dieser massive Anstieg der globalen Liquidität verhinderte eine Deflation, ein weitaus größeres Risiko. Die Fed wird nicht zulassen, dass die Inflation ihr Inflationsziel von 2 % für die Kerninflationsrate überschreitet.Sollte die Inflation über dieses Ziel steigen, würde die Fed ihren Kurs ändern und eine restriktive Geldpolitik einführen.

Erstens praktiziert die Fed keine Stop-Go-Geldpolitik mehr. Stattdessen bekennt es sich zu einer einheitlichen Ausrichtung. Zweitens war die Abschaffung des Dollars vom Goldstandard ein einmaliges Ereignis. Drittens würden die Lohn-Preis-Kontrollen, die das Angebot einschränkten, heute nicht einmal in Betracht gezogen.