Einzelhändler zeigen erneut Macht, aber gegen Robinhood

ByDr. J. K. Hartmann

Privatanleger – genau die Menschen, die dazu beigetragen haben, Robinhood im Online-Handel bekannt zu machen – waren möglicherweise auch diejenigen, die dem Börsengang des Unternehmens den Glanz genommen haben.

Wichtige Erkenntnisse

  • In einem ungewöhnlichen Schritt stellte Robinhood bis zu 35 % seiner ersten Marktanteile für seine Nutzer bereit.
  • Vielleicht verärgert über den GameStop-Handelsstopp Anfang des Jahres, haben viele dieser Kunden den Börsengang letzte Woche ausgelassen.
  • Institutionen, die der Volatilität misstrauisch gegenüberstanden, schreckten davor zurück, gemeinsam mit den Einzelhändlern von Robinhood eine Aktie zu besitzen, was laut einer Analyse zu dem „schlechtesten“ Börsengang aller Zeiten für ein Unternehmen führte, das so viel Geld einsammelte.

Robinhood Markets-Aktien wurden letzten Donnerstag zum ersten Mal gehandelt und schlossen unter ihrem Eröffnungskurs, was als enttäuschendes Ergebnis für ein Unternehmen angesehen wird, das eine neue Generation von Händlern an die Börse lockt. Bis zu 35 % der Stammaktien der Klasse A von Robinhood waren für seine Kunden reserviertzum Kauf über die IPO Access-Funktion seiner beliebten kostenlosen Handels-App. Was anfangs vielleicht als großartiger Marketingtrick für das Unternehmen angesehen wurde, dessen erklärte Mission darin besteht, „Finanzen für alle zu demokratisieren“, könnte sich jedoch als Fehltritt erwiesen haben. Eine Bloomberg-Analyse ergab, dass die Leistung von Robinhood am Eröffnungstag die schlechteste aller Zeiten unter 51 Unternehmen war, deren Börsengänge so viel oder mehr Bargeld einbrachten. 

Das Unternehmen hatte das Angebot trotz negativer Stimmung durchgeführt. Schließlich war es Kontroversen gewohnt. Konflikte mit verschiedenen Aufsichtsbehörden hatten zu hohen Geldstrafen geführt. Anfang des Jahres fühlten sich Händler, die Robinhood genutzt hatten, um Hedgefonds durch den Handel mit niedrigpreisigen, volatilen Aktien wie GameStop zu verbünden, betrogen, als das Unternehmen plötzlich ihre Geschäfte einschränkte, was dazu führte, dass viele von ihnen Geld verloren. Bei den Kongressanhörungen zur Untersuchung des Debakels verteidigte Robinhood-Vorstandsvorsitzender Vlad Tenev die Handelsbeschränkungen sowie die Art und Weise, wie das Unternehmen sein Geld verdient: Es nimmt Gebühren von Unternehmen, die Geschäfte ausführen, anstatt seinen Kunden den besten Preis zu garantieren.  

„Ich denke, es gibt einen Teil ihrer Nutzer, der sie effektiv für das bestraft, was sie ihnen Anfang des Jahres angetan haben“, sagte Matthew Matigian, CEO von Blue World Asset Managers. „Ich denke, das Unternehmen hat sich wirklich darauf verlassen, dass diese Nutzer die Ausschreibung vorantreiben würden, und es ist ihm nicht gelungen, diese Zündschnur anzuzünden.“

Ein holpriger Start

Am Vorabend seines Börsengangs gab Robinhood eine neue Compliance-Untersuchung einiger Führungskräfte des Unternehmens, darunter Tenev, durch die Financial Industry Regulatory Authority bekannt.

Die Aktien eröffneten am unteren Ende der Spanne von 38 bis 42 US-Dollar, die das Unternehmen und seine Zeichner angestrebt hatten, und schlossen 8,4 % niedriger. Die schwache Performance könnte teilweise auf das schwache Interesse der Wall Street zurückzuführen sein, das sich aus der Zuteilung von IPO-Aktien an Privatanleger ergab. 

„Eine solch hohe Allokation in den Einzelhandel birgt ein höheres Risiko, und Banker tendieren dazu, IPO-Aktien lieber Institutionen zuzuteilen, die die Aktien über einen langen Zeitraum halten“, warnte Alex Sword, Aktienanalyst bei New Concepts, in einem Bericht eine Woche vor dem Börsengang. „Privatanleger hingegen haben tendenziell kürzere Anlagehorizonte und sind dafür bekannt, häufig in Aktien zu investieren und wieder aus ihnen auszusteigen, um schnelle Gewinne zu erzielen, wodurch die potenzielle Volatilität der Robinhood-Aktie zunimmt.“

‘Ignoriere es’

Ohne institutionelle Unterstützung konnte das Unternehmen auf die Liebe seiner Nutzer zählen. Unglücklicherweise für Robinhood spürten diese Benutzer die Liebe nicht. 

„Der Börsengang von Robinhood soll am Donnerstag auf den Markt kommen. Gehen Sie nicht in die Nähe davon!!!“ war die Überschrift eines Kommentars auf Reddit vor dem Börsengang, in dem es weiter hieß: „Robinhood, Citadel und all die anderen [Obszönitäten] mit Short-Positionen in GME [GameStop] sind sich genau darüber im Klaren, wie viel Hass Einzelhändler auf Robinhood hegen, aufgrund der Kaufbeschränkungen für GME im Januar. Sie sind sich sehr wohl bewusst, dass viele Einzelhändler versucht sein werden, Robinhood als Zeichen des Trotzes leerzuverkaufen … BERÜHREN SIE DEN ROBINHOOD-Börsengang NICHT!! NICHT.“ Gehen Sie länger, gehen Sie nicht zu kurz, ignorieren Sie es.“

Während 301.573 Robinhood-Kunden Aktien über IPO Access kauften, sagte Unternehmenssprecherin Nora Chan in einer E-Mail, seien das weniger als 2 % der 17,7 Millionen monatlich aktiven Nutzer, die das Unternehmen Ende März hatte. 

Laut einem Bericht von Vanda Track, der tägliche Daten über die Nettokäufe von US-Einzelaktien und ETFs durch Privatanleger liefert, kauften Privatanleger Robinhood-IPO-Aktien im Wert von 18,85 Millionen US-Dollar, „eine relativ geringe Zahl im Vergleich zu anderen hochkarätigen Börsengängen“.

Das chinesische Transportplattformunternehmen DiDi zum Beispiel sah, wie Privatanleger IPO-Aktien im Wert von 69 Millionen US-Dollar kauften, und die Kryptowährungsbörse Coinbase kassierte erst vor ein paar Monaten 57,35 Millionen US-Dollar von Privatanlegern, bemerkte Vanda Track.

Robinhood hat durch das Angebot 2 Milliarden US-Dollar eingesammelt. Am Montag schloss die Aktie bei 38 $, genau dort, wo sie begonnen hatte. 

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