Leitfaden für neue Anleger zu Premium- und Discount-Anleihen

Unternehmensanleihen sind Finanzinstrumente, die wie ein Schuldschein funktionieren. Zunächst geben Sie dem Unternehmen, das die Anleihe ausgegeben hat, den Nennwert der Anleihe. Anschließend erhalten Sie es mit einem Fälligkeitsdatum und einer Rückzahlungsgarantie zum Nennwert (oder Nennwert). Zinsen werden dem Käufer meist bis zur Fälligkeit gezahlt. Zu diesem Zeitpunkt wird auch der Kapitalbetrag zurückgezahlt.

Bei Anleihen geht es um mehr als dieses einfache Szenario. Anleihen können zu Premium- oder Discount-Anleihen werden. Sie könnten über oder unter ihrem Nennwert gehandelt werden, während Anleihenhändler versuchen, mit dem Handel mit diesen noch nicht fälligen Anleihen Geld zu verdienen. Eine Premium-Anleihe wird über ihrem Ausgabepreis gehandelt. Dies wird als Nennwert bezeichnet. Eine Discount-Anleihe bewirkt das Gegenteil. Es wird unter dem Nennwert gehandelt.

Anleihen haben keinen festen Preis

Anleihen werden mit einem „Nennwert“ oder „Nennwert“ ausgegeben. Dies ist der Betrag, der dem Anleger ausgezahlt wird, wenn die Anleihe fällig wird. Anleihen werden vom Zeitpunkt ihrer Emission bis zu ihrer Fälligkeit wie Aktien auf dem freien Markt gehandelt. Infolgedessen können ihre Preise je nach den Höhen und Tiefen des Marktes über den Nennwert steigen oder darunter fallen. Eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 US-Dollar, die zu 1.100 US-Dollar gehandelt wird, wird mit einem Aufschlag gehandelt. Eine Anleihe, deren Preis auf 900 US-Dollar fällt, wird mit einem Abschlag gehandelt.Eine Anleihe, die zum Nennwert gehandelt wird, wird „zum Nennwert“ gehandelt.

Aktueller Ertrag

Wenn eine Anleihe erstmals ausgegeben wird, weist sie einen festgelegten Kupon auf. Dies ist der Zinsbetrag, der auf den Nennwert von 1.000 US-Dollar gezahlt wird. Eine Anleihe mit einem Kupon von 3 % zahlt 30 $ pro Jahr. Dies wird auch weiterhin so bleiben, unabhängig davon, wie stark sich der Preis der Anleihe nach der Emission am Markt ändert.

Die aktuelle Rendite ist die Rendite einer Anleihe. Wenn der Preis der Anleihe nach einem Jahr auf 1.050 US-Dollar steigt, was bedeutet, dass sie jetzt mit einem Aufschlag gehandelt wird, zahlt die Anleihe den Anlegern immer noch 30 US-Dollar pro Jahr. Die Handelsrendite ändert sich zu einer aktuellen Rendite von 2,86 % (30 $ dividiert durch 1.050 $). Fällt der Kurs der Anleihe hingegen auf 950 US-Dollar, beträgt die aktuelle Rendite 3,16 % (oder 30 US-Dollar dividiert durch 950 US-Dollar).

Mit anderen Worten: Wenn eine Anleihe einen Kupon von 3 % hat und die vorherrschenden Zinssätze auf 4 % steigen, sinkt der Preis der Anleihe, sodass ihre Rendite steigt und sich stärker an die vorherrschenden Zinssätze anpasst. Bedenken Sie, dass sich Preise und Renditen in entgegengesetzte Richtungen entwickeln.

Warum steigt und fällt der Preis der Anleihe auf diese Weise? Die vorherrschenden Zinssätze ändern sich ständig. Bestehende Anleihen passen sich im Preis an, sodass ihre Rendite bei Fälligkeit der Rendite bis zur Fälligkeit der neu ausgegebenen Anleihen entspricht oder nahezu dieser entspricht.

Rendite bis zur Fälligkeit

Viele Anleger verwechseln YTM mit der aktuellen Rendite. Die Rendite bis zur Fälligkeit (YTM) ist die spekulierte Rendite einer bis zur Fälligkeit gehaltenen Anleihe. Das Ermitteln des YTM ist viel aufwändiger als das Ermitteln des aktuellen Ertrags.

Wo:

• C: Zins-/Kuponzahlung.
• FV: Nennwert der Sicherheit.
• PV: Barwert/Preis des Wertpapiers.
• T: Wie viele Jahre dauert es, bis das Wertpapier seine Reife erreicht?

Warum eine Anleihe mit einem Aufschlag oder einem Abschlag gehandelt wird

Um zu verstehen, warum dies geschieht, stellen Sie es sich folgendermaßen vor: Anleger würden keine Anleihe mit einer Rendite von 3 % kaufen, wenn sie eine ansonsten identische Anleihe mit einer Rendite von 4 % kaufen könnten. Der Preis der Anleihe muss fallen, um die Rendite auf ein Niveau zu bringen, auf dem ein Anleger die Anleihe möglicherweise besitzen möchte.

Vor diesem Hintergrund können wir Folgendes feststellen:

• Eine Anleihe wird mit einem Aufschlag gehandelt, wenn ihr Kupon höher ist als die vorherrschenden Zinssätze.
• Eine Anleihe wird mit einem Abschlag gehandelt, wenn ihr Kuponsatz niedriger ist als die vorherrschenden Zinssätze.

Wenn man das vorherige Beispiel einer Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 US-Dollar verwendet, müsste der Preis der Anleihe auf 750 US-Dollar fallen, um eine Rendite von 4 % zu erzielen, während die Rendite bei Nennwert 3 % beträgt. Dabei handelt es sich um eine vergünstigte Anleihe, was bedeutet, dass ein Anleger für die gleiche Rendite weniger zahlen würde, was sie zu einer besseren Option macht.

Dennoch können Premium-Anleihen mit höheren Preisen und einem niedrigeren Zinssatz möglicherweise mehr verdienen, wenn der Marktzins niedriger als der Anleihezins ist. Darin besteht der Reiz der Preise und Zinssätze für Premium-Anleihen.

Premium-Anleihen werden zu höheren Preisen gehandelt, da die Zinsen möglicherweise gesunken sind und Händler möglicherweise eine Anleihe kaufen müssen und keine andere Wahl haben, als Premium-Anleihen zu kaufen.

In Zeiten sinkender Zinssätze wird es auf dem Markt mehr Anleihen geben, die mit einem Aufschlag verkauft werden. Dies geschieht, weil die Anleger dadurch mehr Erträge erzielen. In Zeiten steigender Zinsen werden Anleihen aus ungefähr demselben Grund mit einem Abschlag auf den Nennwert gekauft.

Der Abschlag oder die Prämie einer Anleihe sinkt im Laufe der Zeit auf Null, je näher das Fälligkeitsdatum der Anleihe rückt. In diesem Fall gibt es dem Anleger den vollen Nennwert zum Zeitpunkt seiner Ausgabe zurück. Sofern keine ungewöhnlichen Ereignisse eintreten, ist der potenzielle Auf- oder Abschlag umso geringer, je kürzer die Zeit bis zur Fälligkeit einer Anleihe ist.

Eine Rabattanleihe ist kein kostenloses Mittagessen

Auf den ersten Blick scheinen Discount-Anleihen eine einfache Wahl zu sein. Kaufen Sie einfach eine Discount-Anleihe für 950 US-Dollar und profitieren Sie, wenn der Preis auf 1.000 US-Dollar steigt. Der Kauf einer Anleihe für 1.050 US-Dollar, die bei 1.000 US-Dollar fällig wird, scheint keinen Sinn zu ergeben. Beachten Sie jedoch, dass dieser Preisunterschied durch den höheren Kupon bei der Premium-Anleihe und den niedrigeren Kupon bei der Discount-Anleihe (dem tatsächlichen Zinssatz der Anleihe) ausgeglichen wird.

• Mit anderen Worten: Der Handel mit Anleihen mit einem Aufschlag bietet ein geringeres Risiko als der Handel mit Anleihen mit einem Abschlag, wenn die Zinsen weiter steigen, was den Preisunterschied ausgleichen kann.
• Es gibt einen Vorteil darin, eine Anleihe mit einem Abschlag zu kaufen oder sogar eine Anleihe zum Nennwert zu handeln, im Vergleich zu einer Anleihe, die mit einem Aufschlag, also dem anfänglich niedrigeren Preis, gehandelt wird.

Wenn die Anleihe kündbar ist, ändert sich die Gleichung

Die Vorteile des Kaufs von Anleihen mit einem Aufschlag ändern sich und verschwinden möglicherweise. Dennoch ist die Anleihe „kündbar“, was bedeutet, dass sie auf Wunsch des Emittenten vor Fälligkeit zurückgezahlt – oder gekündigt – (und das Kapital zurückgezahlt) werden kann. Emittenten neigen eher dazu, eine Anleihe zu kündigen, wenn die Zinsen sinken, da sie nicht weiterhin über dem Marktzins liegende Zinssätze zahlen wollen. Premium-Anleihen werden daher am häufigsten gekündigt. Dies bedeutet, dass ein Teil des vom Anleger eingezahlten Kapitals verschwinden könnte. Dann würde der Anleger mit dem hohen Kupon weniger Zinszahlungen erhalten.

Ein letzter Punkt

Beim Kauf einer Anleihe ist nicht nur der Auf- oder Abschlag einer Anleihe zu berücksichtigen. Wie gut die Anleihe Ihren finanziellen Zielen und Ihrer Risikotoleranz entspricht, ist ebenso wichtig wie die Rendite und der Zinssatz.