Wird die Wirtschaft besser?

Während es einigen Amerikanern vielleicht schwerfällt, mit Zuversicht zu sagen, dass es der US-Wirtschaft besser geht, sagen andere, dass das Schlimmste der COVID-19-Pandemie hinter uns liegt und das Land sich nun auf dem Weg einer stetigen Verbesserung befindet. Einerseits belief sich das Bruttoinlandsprodukt (BIP) laut dem Bureau of Economic Analysis (BEA) Ende 2020 auf 20,93 Billionen US-Dollar.Das entspricht einem Rückgang des realen BIP um 3,5 % im Jahresvergleich. Andererseits stieg das reale BIP im ersten Quartal 2021 um 6,3 %.

Daten zeigen, dass das US-BIP im vierten Quartal 2020 mit einer Jahresrate von 4 % wuchs, ein vielversprechendes Zeichen im Vergleich zu den Vorquartalen. Laut BEA war dieses Wachstum unter anderem auf einen Anstieg der Exporte zurückzuführen. Die Ergebnisse des ersten Quartals 2021 deuten auf eine weitere Verbesserung hin, und im zweiten Quartal 2021 stieg das reale BIP auf 6,6 %. Laut BEA spiegelte dies die anhaltende wirtschaftliche Erholung, die Wiedereröffnung von Betrieben und die anhaltende Reaktion der Regierung im Zusammenhang mit der COVID-19-Pandemie wider.

Die Arbeitslosigkeit erreichte im April 2020 mit fast 15 % ihren Höhepunkt, doch bis Juli 2021 war diese Quote auf 5,4 % gesunken, was mit einem Rückgang der Zahl der Amerikaner zusammenfiel, die im August 2021 Arbeitslosenunterstützung beantragten.Wenn sich der Trend der wirtschaftlichen Erholung fortsetzt, könnten die USA bald zur natürlichen Rate von 4,5 % zurückkehren.

Verbraucherausgaben

Wenn man sich ein wenig mit den BIP-Daten befasst, wird einem Analysten als erstes auffallen, wie wichtig die Verbraucherausgaben für die Gesamtwirtschaft sind. Ein Analyst kann normalerweise davon ausgehen, dass die Verbraucherausgaben etwa zwei Drittel des gesamten BIP des Landes ausmachen.Dies ist zum Teil der Grund, warum die Pandemie die Wirtschaft so hart getroffen hat: Wenn die Menschen zu Hause blieben, um die Ausbreitung des Virus zu verhindern, gaben sie weniger wahrscheinlich so viel aus, wie sie es sonst getan hätten.

Im Dezember 2020 beliefen sich die persönlichen Konsumausgaben auf etwa 12,92 Billionen US-Dollar (in verketteten Dollars von 2012), verglichen mit 13,36 Billionen US-Dollar im Dezember 2019. Das ist ein besorgniserregender Rückgang der Daten im Jahresvergleich, aber er erzählt nicht die ganze Geschichte der wirtschaftlichen Erholung nach dem ersten Ausbruch der Pandemie. Im April 2020 erreichten die Privatausgaben ihren Tiefpunkt bei knapp 11 Billionen US-Dollar.

Daten, die auf eine sich verbessernde Wirtschaft hinweisen

Trotz des weitreichenden Abschwungs im Frühjahr 2020 erholten sich einige Aspekte der Wirtschaft schnell wieder. Bei den Immobilienpreisen kam es beispielsweise nie zu einem nennenswerten Rückgang. Der Preisanstieg stagnierte im Frühjahr, ging aber nie zurück.Im Juni stiegen die Preise wieder an und der Immobilienpreisindex für Dezember zeigte ein Wachstum von mehr als 11 % gegenüber dem Vorjahr. Die Verkäufe von Bestandsimmobilien fielen im Frühjahr zwar in den negativen Bereich, doch im Juli 2020 verzeichneten die Verkaufsraten wieder ein jährliches Wachstum.Der Trend setzte sich fort und die Gesamtverkäufe bestehender Häuser stiegen im Juli 2021 auf eine saisonbereinigte Jahresrate von 5,99 Millionen.Dies entspricht einem Anstieg von 1,5 % im Jahresvergleich gegenüber der saisonbereinigten Rate von 5,9 Millionen im Juli 2020.

Trotz des weitreichenden Abschwungs im Frühjahr 2020 erholten sich einige Aspekte der Wirtschaft schnell wieder. Bei den Immobilienpreisen kam es beispielsweise nie zu einem nennenswerten Rückgang. Das Preiswachstum stagnierte im Frühjahr, ging jedoch nie zurück.5 Im Juni stiegen die Preise wieder an, und der Immobilienpreisindex für Dezember zeigte ein Wachstum von mehr als 11 % gegenüber dem Vorjahr. Die Verkäufe bestehender Eigenheime fielen im Frühjahr zwar in den negativen Bereich, aber die Verkaufsraten stiegen im Juli 2020 wieder gegenüber dem Vorjahreszeitraum.6 Der Trend setzte sich fort und die Gesamtverkäufe bestehender Eigenheime stiegen im Juli 2021 auf eine saisonbereinigte Jahresrate von 5,99 Millionen. Dies entspricht einem Anstieg von 1,5 % im Jahresvergleich gegenüber der saisonbereinigten Rate von 5,9 Millionen im Juli 2020.

Im Frühjahr stürzten die Aktien stark ab, erholten sich aber erstaunlich schnell. Der Dow verzeichnete im November 2020 Schlussrekorde und hat in den darauffolgenden Monaten weiterhin Rekordhöhen erreicht, einschließlich des Jahresrekords im August 2021. Zugegebenermaßen kommen höhere Aktienkurse vielen Amerikanern vielleicht nicht sofort zugute, aber sie sind ein führender Wirtschaftsindikator. Wenn die Aktienkurse steigen, sind die CEOs von Unternehmen zuversichtlich und investieren daher eher. Sie werden ihre Geschäfte erweitern, neue Ausrüstung kaufen und mehr Arbeitskräfte einstellen. Die Einkommenssteigerung wird zu mehr Nachfrage führen; Es entsteht ein positiver Kreislauf, der weiteres Wirtschaftswachstum vorantreibt.

Warum manche das Gefühl haben, dass die Wirtschaft schlechter wird

Obwohl es Daten gibt, die darauf hindeuten, dass die Wirtschaft stärker wird, sind viele Menschen entmutigt und frustriert. Die wirtschaftliche Erholung von der Finanzkrise 2008 verlief langsam und instabil – im Gegensatz zu früheren Erholungsphasen, in denen das US-BIP-Wachstum 4 % pro Jahr oder mehr betrug.Mitten in dieser schleppenden Erholung kam es zu einer Pandemie, und viele befürchten, dass sich die bestehenden Probleme über einen längeren Zeitraum verschärfen werden.

Das Lohnwachstum ist seit mehr als einem Jahrzehnt langsam.Seit 2008 sind die Einkommen trotz der Erholung der Aktien nicht wesentlich gestiegen. Im Jahr 2012 betrug das reale mittlere Haushaltseinkommen 56.912 US-Dollar.Das entspricht in etwa dem Stand von 1988, wenn man die Inflation bereinigt. Teilweise aufgrund der starken Auswirkungen der Pandemie im Frühjahr 2020 stiegen die Löhne in der zweiten Jahreshälfte 2020.Allerdings begann das jährliche Lohnwachstum im Jahr 2021 stetig zu sinken, wobei das Wachstum bis April deutlich zurückging und dann im Laufe des Sommers 2021 Anzeichen einer Verbesserung zeigte. Wäre das jährliche Lohnwachstum gesünder gewesen, würde der durchschnittliche Stundenlohn in den USA, der derzeit 30,54 US-Dollar pro Stunde verdient, einen Stundenlohn erhalten, der eher bei 33,80 US-Dollar liegt.

Schon vor der Pandemie war die reale Arbeitslosenquote konstant hoch.Die offizielle Arbeitslosenquote lag vor der Pandemie bei etwa 3,5 %, was ein historisch niedriger Wert war. Diese Quote umfasst jedoch nur Menschen, die aktiv auf der Suche nach Arbeit sind, und viele unzufriedene oder potenzielle Erwerbstätige sind in der Zahl nicht enthalten.Als sie Vorsitzende der Federal Reserve war, wies Finanzministerin Janet Yellen auf diese Diskrepanz zwischen der „realen“ Arbeitslosigkeit und der Zahl hin, auf die sich viele Ökonomen beziehen. In einer Rede, die sie im Januar 2017 hielt, hieß es: „Eine breitere Messgröße der Arbeitslosigkeit ist noch nicht ganz auf dem Niveau vor der Rezession. Dazu gehören Menschen, die gerne einen Job hätten, aber zu entmutigt sind, einen zu suchen, und Leute, die Teilzeit arbeiten, aber lieber Vollzeit arbeiten würden.“

Die US-Schulden, gemessen am BIP, liegen seit mehr als einem Jahrzehnt deutlich über den historischen Normen.Die Schuldenquote stieg während der Rezession 2008 sprunghaft an, und dieser Trend kehrte sich nie um. Die Schuldenquote überstieg erstmals im Jahr 2012 die 100-Prozent-Marke, was bedeutet, dass die gesamte Staatsverschuldung höher war als die gesamte Wirtschaftsleistung des Landes. Später fiel die Quote unter 100 %, stieg aber wieder an und war in den letzten Jahren schlechter als je zuvor. Seit 2016 ist die Verschuldung kontinuierlich höher als die Wirtschaftsleistung. Die Pandemie hat dieses Problem nur noch verschärft, und die Schuldenquote erreichte im zweiten Quartal 2020 mit über 135 % ihren Höhepunkt. Die gute Nachricht ist, dass sie im zweiten Quartal 2021 auf 125 % gesunken ist.

Die US-Infrastruktur ist alt und die Regierung schleppt Aktualisierungen und Wartungsarbeiten in die Länge.Viele der Straßen, Dämme und Brücken, auf die wir angewiesen sind, um die Wirtschaft am Laufen zu halten, wurden im Rahmen des New Deal in den 1930er Jahren gebaut. Schätzungen zufolge kosten allein Verkehrsstaus die Wirtschaft jedes Jahr 120 Milliarden US-Dollar. Während viele Autobahnen, Wasserversorgungsunternehmen und Eisenbahnen altern, sind die gesamten Staatsausgaben für diese wichtigen Infrastrukturteile seit 2001 rückläufig.Mehr als drei Viertel der Staatsausgaben für die Infrastruktur stammen von Landes- und Kommunalverwaltungen und nicht vom Bund.