Was ist Delta im Optionshandel?

ByDr. J. K. Hartmann
Definition

Deltaist ein Verhältnis, das Änderungen im Preis eines Wertpapiers, beispielsweise einer Unternehmensaktie, mit einer Änderung im Preis eines Derivats dieser Aktie in Beziehung setzt.

Wichtige Erkenntnisse

  • Delta ist ein Maß dafür, wie sich der Preis eines Optionskontrakts im Verhältnis zu Preisänderungen des Basiswerts ändert.
  • Delta ist eine Art griechischer Berechnungswert, der zur Beschreibung von Wertänderungen einer Option verwendet wird.
  • Ein Verständnis des Deltas kann einem Anleger dabei helfen, eine Absicherungsstrategie mithilfe von Optionen umzusetzen.

Definition und Beispiele von Delta

Delta misst, wie sich der Wert einer Option in Bezug auf eine Preisbewegung des zugrunde liegenden Wertpapiers, von dem sie abgeleitet ist, ändert.

Um zu sehen, wie es in einer einfachen Illustration verwendet wird, gehen Sie davon aus, dass Sie eine Aktie im Wert von 45 $ haben und eine Call-Option auf diese Aktie 3 $ wert ist. Nehmen Sie weiterhin an, dass das Delta 0,4 beträgt. Dies bedeutet, dass der Wert der Option mit jedem Anstieg des Aktienpreises um 1 US-Dollar voraussichtlich um 40 Cent steigen wird.

Wenn nach dieser Formel der Aktienkurs auf 46 US-Dollar steigt, wird der Preis der Call-Option voraussichtlich auf 3,40 US-Dollar steigen. Wenn der Aktienkurs auf 47 $ steigt, wird der Optionspreis voraussichtlich 3,80 $ betragen.

Alternativen zu Delta

Delta ist nur eines der griechischen Symbole, mit denen Änderungen in Optionswerten beschrieben oder analysiert werden. Es werden auch die griechischen Buchstaben Vega, Theta, Gamma und Rho verwendet.

Notiz

Jede dieser Formeln aus griechischen Buchstaben misst die Preissensitivität eines Derivats im Verhältnis zu einem Merkmal des zugrunde liegenden Wertpapiers, auf dem es basiert.

So werden die anderen Buchstaben von Investmentanalysten und Portfoliomanagern verwendet:

  • Vega: Quantifiziert erwartete Änderungen eines Optionspreises basierend auf der Volatilität des zugrunde liegenden Wertpapiers.
  • Theta: Optionswerte werden teilweise durch die verbleibende Zeit bis zum Ablauf beeinflusst. Der Teil des Werts einer Option, der aufgrund dieser Zeit über ihrem aktuellen inneren Wert liegt, wird als Zeitwert oder Zeitprämie bezeichnet. Theta misst die Geschwindigkeit, mit der der Wert einer Option im Laufe der Zeit fällt, was als Zeitverfall bezeichnet wird.
  • Gamma: Dies ist eine Ableitung des Deltas und misst die Änderungsrate des Deltas gegenüber der Preisänderung eines Wertpapiers. Wenn der Wert eines Wertpapiers um 1 US-Dollar steigt oder fällt, zeigt das Gamma an, wie stark sich dies auf den Optionspreis auswirkt.
  • Rho: Misst die Auswirkung von Änderungen des risikofreien Zinssatzes auf den Preis einer Option und wird als der Geldbetrag ausgedrückt, den eine Option bei einer Änderung der Zinssätze um 1 % verliert oder gewinnt.

Was es für Privatanleger bedeutet

Ein Anleger kann das Delta-Verständnis nutzen, um eine Optionsstrategie umzusetzen, um sich selbst zu schützen, indem er Änderungen im Preis einer von ihm gehaltenen Aktie ausgleicht. Diese Art von Strategie wird als Absicherungsstrategie bezeichnet und bei der Berechnung einer Absicherungsquote wird ein Optionsdelta verwendet.

Angenommen, ein Anleger hält 100 Anteile einer bestimmten Aktie und eine entsprechende Call-Option hat ein Delta von 0,25. Dies bedeutet wiederum, dass der Preis der Option mit jedem Anstieg des Aktienkurses um 1 US-Dollar um 25 Cent steigt. Diese Beziehung kann der Anleger im Rahmen einer Absicherung zu seinem Vorteil nutzen, indem er sogenannte Writing Calls tätigt.

Um die Anzahl der Calls zu ermitteln, die geschrieben werden müssen, um eine Verschiebung des Aktienkurses auszugleichen, nehmen Sie einfach den Kehrwert des Absicherungsverhältnisses, also 1/Absicherungsverhältnis. In diesem Fall 1/0,25 = 4. Um diese Position in der Aktie abzusichern, muss der Anleger vier Calls schreiben.

Um zu sehen, wie dadurch die Position des Anlegers abgesichert wird, bedenken Sie, dass ein Standardoptionskontrakt ein Recht zum Kauf oder Verkauf von 100 Aktien darstellt.

Wenn der Anleger 100 Aktien besitzt, die jeweils um 1 US-Dollar fallen, ist seine Long-Position in der Aktie insgesamt um 100 US-Dollar gesunken. Da jeder Optionskontrakt 100 Aktien repräsentiert, sinkt der Preis jedes Kontrakts um 25 US-Dollar (bei 25 Cent pro Aktie). Vier Kontrakte, deren Wert jeweils um 25 US-Dollar sinkt, ergeben 100 US-Dollar. Der Anleger könnte diese Verträge auf dem freien Markt zurückkaufen. Wenn der Anleger die Kontrakte zurückkauft, hat er sie für 100 US-Dollar weniger geschrieben, als er dafür erhalten hat – und gleicht damit seinen Verlust aus der Aktie perfekt aus.

Notiz

Ein Anleger kann Delta auch als Wahrscheinlichkeitsschätzung dafür verwenden, ob eine Option im Geld ist, was bedeutet – am Beispiel von Call-Optionen –, dass der aktuelle Preis des Basiswerts bei Fälligkeit höher ist als der vereinbarte Kaufpreis.

In dieser Anwendung wird der Deltawert einfach als Wahrscheinlichkeit ausgedrückt. Hier würde man es so interpretieren, dass der Vertrag eine 25-prozentige Chance hat, im Geld auszulaufen.

So erhalten Sie Delta

Delta ist eine Komponente des Black-Scholes-Optionspreismodells.Sie können ihn mithilfe des Black-Scholes-Modells zwar selbst berechnen, er steht Ihnen jedoch auch über Optionskurse zur Verfügung und kann von der Maklerfirma bereitgestellt werden, mit der Sie Optionen handeln.