Bei der Währungsabsicherung handelt es sich im Kontext von Rentenfonds um die Entscheidung eines Portfoliomanagers, das Risiko eines Rentenfonds gegenüber der Bewegung von Fremdwährungen zu verringern oder zu eliminieren. Diese Risikominderung wird typischerweise durch den Kauf von Terminkontrakten oder Optionen erreicht, die sich in der Währung bewegenGegenteilRichtung der im Fonds gehaltenen Währungen.
Inhaltsverzeichnis
Währungsabsicherung erklärt
Am besten lässt sich die Währungsabsicherung anhand eines Beispiels verstehen. Angenommen, eine Fondsmanagerin möchte 1 Million US-Dollar in US-Dollar investieren, um von der kanadischen Regierung ausgegebene Anleihen zu kaufen, hat aber eine negative Einstellung zum kanadischen Dollar. Der Portfoliomanager kann die Anleihen kaufen und sich vor Verlusten schützen, indem er eine „Absicherung“ gegen die kanadische Währung setzt, indem er eine Anlage kauft, die sich in die entgegengesetzte Richtung zum kanadischen Dollar bewegt.
Wenn sie ihre Absicherung richtig einrichtet und die kanadische Währung um 5 % fällt, gewinnt die Absicherung um 5 %, und der Nettoeffekt ist Null. Wenn die Währung hingegen um 5 % steigt, sinkt der Wert der Absicherung um 5 %. In jedem Fall werden die Auswirkungen der Währungsschwankungen neutralisiert.
Diese Strategie ist wichtig, um Währungsschwankungen zu kontrollieren und sicherzustellen, dass die kanadischen Staatsanleihen auch ein Jahr später im Preis unverändert bleiben, was bedeutet, dass der Wert der Position weder steigt noch verliert.
Wenn der Wert des kanadischen Dollars jedoch um 5 % fällt, wird der Portfoliomanager feststellen, dass der Wert der US-Dollar-Position in Höhe von 1 Million US-Dollar auf 950.000 US-Dollar sinkt, obwohl der Wert der Anleihen selbst unverändert bleibt.
Der Grund dafür ist, dass der Manager für den Kauf US-Dollar in kanadische Dollar umtauschen muss. Durch die Absicherung eliminiert der Manager das Risiko, durch ungünstige Währungsschwankungen beeinträchtigt zu werden.
Währungsabsicherung am Arbeitsplatz
Die Absicherung erfolgt typischerweise auf zwei Arten. Erstens kann ein Manager „opportunistisch“ absichern. Diese Art der Absicherung bedeutet, dass der Manager ausländische Anleihen in seinem Portfolio hält, die Position jedoch nur dann absichert, wenn die Aussichten für bestimmte Währungen ungünstig sind. Nehmen wir in einem einfachen Beispiel an, dass die Portfoliomanagerin 20 % ihres Portfolios in fünf Ländern investiert hat: Deutschland, Großbritannien, Kanada, Japan und Australien.
Zu den meisten zugrunde liegenden Währungen hat die Managerin keine Meinung, den japanischen Yen beurteilt sie jedoch äußerst negativ. Der Manager kann sich dafür entscheiden, nur die Position in Japan abzusichern und die Absicherung beizubehalten, bis er eine günstigere Meinung zum Yen vertritt. In der Fondsliteratur wird dies häufig als „taktische“ Währungsabsicherung bezeichnet.
Die zweite Möglichkeit zur Absicherung besteht in Fonds, die im Rahmen ihres Mandats abgesichert werden. Typischerweise wird der Begriff „hedged“ sogar im Namen des Fonds verwendet. In diesen Fällen wird jede Position abgesichert, sodass der Fonds keinerlei Fremdwährungsrisiken aufweist.
Wie sich die Absicherung auf die Fondsrendite auswirkt
Der Unterschied kann kurzfristig tatsächlich erheblich sein. Währungen können in relativ kurzen Zeiträumen große Schwankungen machen, sodass es in einem bestimmten Kalenderquartal oder Jahr zu erheblichen Lücken zwischen der Wertentwicklung abgesicherter und nicht abgesicherter Portfolios kommen kann.
Längerfristig dürfte der Unterschied jedoch nicht viel ausmachen, da Währungen entwickelter Märkte nicht zu den Vermögenswerten gehören, die eine langfristige Wertsteigerung bewirken.
Abgesicherte vs. nicht abgesicherte ausländische Rentenfonds
Eine gute Möglichkeit, eine Position in ausländischen Anleihen zu erwerben, ist der Kauf eines oder mehrerer Investmentfonds oder ETFs, die auf ausländische Anleihen eines oder mehrerer Länder spezialisiert sind. Mit dieser Methode können Sie Ihre Anleihenbestände mit einer kleinen Investition diversifizieren.
Suchen Sie nach Fonds oder ETFs mit niedrigen Verwaltungsgebühren – mehrere unabhängige Studien zu Fonds und Gebühren haben ergeben, dass ein umgekehrter Zusammenhang zwischen Fondsgebühren und Leistung besteht – je höher die Verwaltungsgebühren, desto schlechter die Leistung.
Theoretisch kann ein Anleger auf der Grundlage der jüngsten Währungsbewegungen zwischen einem abgesicherten und einem nicht abgesicherten Fonds wählen. Wenn sich der Dollar beispielsweise im Vorjahr besonders schlecht entwickelt hat (was bedeutet, dass er sich im kommenden Jahr eher erholen würde, was einem Wertverlust der Fremdwährungen gleichkommt), könnte ein Anleger mit einem abgesicherten Portfolio eine bessere Performance erzielen.
In der Praxis ist es jedoch nahezu unmöglich, Währungsbewegungen vorherzusagen. Berücksichtigen Sie stattdessen Ihre Risikotoleranz. Nicht abgesicherte Portfolios unterliegen in der Regel einer höheren Volatilität, während abgesicherte Portfolios gleichmäßigere Ergebnisse liefern. Achten Sie bei Fonds, die „opportunistisch“ oder „taktisch“ absichern, auf deren Erfolgsbilanz. Wenn der Fonds eine anhaltende Underperformance aufweist, funktioniert sein Ansatz eindeutig nicht.
Willkommen auf meiner Seite!Ich bin Dr. J. K. Hartmann, Facharzt für Schmerztherapie und ganzheitliche Gesundheit. Mit langjähriger Erfahrung in der Begleitung von Menschen mit chronischen Schmerzen, Verletzungen und gesundheitlichen Herausforderungen ist es mein Ziel, fundiertes medizinisches Wissen mit natürlichen Methoden zu verbinden.
Inspiriert von den Prinzipien von HealthOkay teile ich regelmäßig hilfreiche Informationen, alltagsnahe Tipps und evidenzbasierte Ansätze zur Verbesserung Ihrer Lebensqualität.
Gesundheit beginnt mit Wissen – danke, dass Sie hier sind!