Warum ein starker Dollar für Rohstoffe pessimistisch ist

Der US-Dollar ist die Reservewährung der Welt und macht 59,23 % der ausländischen Bankreserven aus.Es gibt Gründe dafür, dass die US-Währung diese Rolle spielt. Der Dollar ist eine liquide Währung, vielleicht die liquideste der Welt. Daher ist es einfach, Dollars zu kaufen und zu verkaufen. Aus diesem Grund halten Zentralbanken auf der ganzen Welt Dollarreserven. Der Einfluss der Vereinigten Staaten in den letzten Jahrzehnten hat das Land zu einem der stabilsten der Welt gemacht, Stabilität ist ein wichtiges Merkmal, wenn es um eine Währung geht. Darüber hinaus waren und sind die USA eine der größten Verbraucherwirtschaften der Welt. Während die USA bestimmte Rohstoffe wie Mais und Sojabohnen exportieren, sind sie bei anderen ein großer Importeur.Daher ist der Preismechanismus für die meisten Rohstoffe weltweit die Währung der Vereinigten Staaten von Amerika.

Wenn der Wert des Dollars steigt, steigen auch die Preise für Waren, gemessen in anderen Währungen. Wenn die Rohstoffpreise steigen, sinkt tendenziell die Nachfrage. Umgekehrt neigen die Rohstoffpreise in Zeiten der Dollarschwäche dazu, in anderen Währungen zu sinken, und niedrigere Preise erhöhen tendenziell die Nachfrage. Aus diesem Grund spielt der Dollar eine so wichtige Rolle bei der Beeinflussung der Rohstoffpreise.

Ein langfristiger Bärenmarkt beim Dollar, der im Jahr 2002 begann, korrespondierte mit einem säkularen Bullenmarkt bei den Rohstoffpreisen, der gleichzeitig begann. Im Jahr 2011 begann für den Dollar eine mehrjährige Konsolidierungsphase, bis er im Mai 2014 gegenüber anderen Währungen an Wert zu gewinnen begann.

Wie das Monatsdiagramm zeigt, stiegen nicht nur die Rohstoff- oder Rohstoffpreise, als der Wert des Dollars sank, sondern kehrten sich auch um, als die Talfahrt des Dollars an Schwung verlor. Der säkulare Bullenmarkt bei Rohstoffen erreichte 2011 seinen Höhepunkt – Kupfer wurde auf Allzeithochs von über 4,50 $ pro Pfund gehandelt und Gold wurde über 1900 $ pro Unze gehandelt.Der Zuckerpreis stieg auf über 36 Cent pro Pfund und viele andere Rohstoffpreise reagierten in gleicher Weise.Ab 2011 begannen diese Preise jedoch lange zu sinken.

Im Mai 2014 waren die Preise für viele Grundnahrungsmittel bereits deutlich unter die in den Vorjahren erreichten Allzeithöchststände gefallen. Als der Dollar jedoch eine Rallye begann, die den Dollarindex innerhalb von zehn Monaten von Tiefstständen von 78,93 auf Höchststände von über 100 trieb, verzeichnete der Rohstoffsektor deutliche Verluste. Kupfer fiel auf ein Jahrestief von 2,83 US-Dollar pro Pfund im Jahr 2014 und Öl fiel von über 107 US-Dollar pro Barrel im Juni 2014 auf unter 45 US-Dollar im Januar 2015.Unterdessen fiel der Preis für Zucker bis März 2015 auf unter 12 Cent.Die überwiegende Mehrheit der Rohstoffpreise fielen dramatisch. In der Welt der Rohstoffe bestimmen sowohl fundamentale als auch technische Faktoren die Preise. Daher weist jeder einzelne Rohstoff seine eigenen, eigenwilligen Eigenschaften auf. Beispielsweise sorgte ein Mangel auf dem Rindermarkt in Verbindung mit der steigenden weltweiten Nachfrage nach Rindfleisch dafür, dass die Preise weiterhin hoch blieben. Größtenteils führte jedoch der stärkere Dollar zu einem Rückgang der Rohstoffpreise insgesamt.

Ein weiteres konkretes Beispiel für den Einfluss des Dollars auf die Rohstoffpreise: Im ersten Quartal 2015 stieg der Dollarindex um 8,97 % höher als am Jahresende 2014. Im gleichen Zeitraum fiel der Durchschnitt der wichtigsten Rohstoffe, die an den Terminmärkten gehandelt werden, um 7,9 %.Es ist klar, dass zwischen dem Dollar und den Rohstoffen eine negative Korrelation besteht. Es ist wahrscheinlich, dass dieser Zusammenhang bestehen bleibt, solange der Dollar der Preismechanismus für diese Grundnahrungsmittel ist. Daher wirkt sich ein starker Dollar im Allgemeinen negativ auf die Rohstoffpreise aus.

Es ist möglich, dass eines Tages eine andere Währung den Dollar als Reservewährung der Welt ablösen wird. Wenn das passiert, ist es wahrscheinlich, dass Rohstoffe und diese neue Reservewährung im Laufe der Zeit das gleiche umgekehrte Verhältnis haben werden.

Der Dollar und die Rohstoffe im Jahr 2016 und Anfang 2017

Nach der Rallye, die den Dollar-Index von Mai 2014 bis März 2015 um mehr als 27 % steigen ließ, trat der Dollar in eine zwanzigmonatige Phase der Konsolidierung ein und begann bei knapp unter 92-100,60 auf dem aktiven Monats-Dollar-Index-Futures-Kontrakt.Im November 2016 begann der Dollar einen weiteren Höhenflug, als er die Marke von 102 durchbrach. Die Rohstoffpreise erholten sich von Tiefstständen Ende 2015 und Anfang 2016 während der Konsolidierungsphase des Dollars. 

Der Dollar-Index notierte Anfang Januar 2017 auf einem Höchststand von 103, dem höchsten Stand seit 2002. Anfang März 2017 lag der technische Widerstand für den Index bei 101.Der Dollar erholte sich, da die Aussichten auf höhere kurz- und langfristige US-Zinsen die Renditeunterschiede zwischen der US-Währung und anderen wichtigen Deviseninstrumenten auf der ganzen Welt vergrößerten. Angesichts der langfristig umgekehrten historischen Beziehung zwischen dem Dollar und den Rohstoffpreisen ist es möglich, dass die Erholung der Rohstoffwerte auf Schwierigkeiten stößt, wenn der Dollar im Laufe des Jahres 2017 weiter aufwertet. Darüber hinaus wirken sich höhere Realzinsen tendenziell negativ auf die Rohstoffpreise aus, da dadurch die Kosten für die Lagerung von Rohstoffvorräten steigen.

Während jeder Rohstoff seine individuellen Angebots- und Nachfragemerkmale aufweist, die letztendlich den Weg des geringsten Widerstands für die Preise bestimmen, und der Inflationsdruck tendenziell unterstützend für Rohstoffe wirkt, könnten höhere Zinsen und ein starker Dollar eine zukünftige Aufwertung der Rohstoffe bremsen. Denken Sie bei der Analyse der Rohstoffpreise immer daran, die technische und fundamentale Position des Dollars im Auge zu behalten, da diese wichtige Hinweise auf die Preisrichtung des gesamten Rohstoffsektors liefern kann.