Was ist eine Verwässerung von Aktien?

ByDr. J. K. Hartmann
Definition

Verwässerung der AktienDies geschieht, wenn ein Unternehmen zusätzliche Aktien ausgibt und dadurch die Beteiligungsquote bestehender Aktionäre am Unternehmen verwässert.

  • Eine Verwässerung von Aktien liegt vor, wenn ein Unternehmen zusätzliche Aktien ausgibt, um Geld zu beschaffen, ein anderes Unternehmen zu erwerben oder aus anderen Gründen.
  • Durch die Verwässerung der Aktien verringert sich das Eigenkapital der bestehenden Aktionäre des Unternehmens, nicht jedoch der Dollarwert ihres Anteils.
  • Bei einer Verwässerung der Aktien verringert sich das Stimmrecht der Aktionäre.
  • Die Verwässerung von Aktien unterscheidet sich von einem Aktiensplit, bei dem sich die Anzahl der Aktien erhöht, sich der prozentuale Anteil der Aktionäre am Unternehmen jedoch nicht ändert.

Definition und Beispiel der Verwässerung von Anteilen

Von einer Verwässerung von Aktien spricht man, wenn ein börsennotiertes Unternehmen mehr Aktien ausgibt, was im Wesentlichen zu einer Verwässerung des Eigentumsanteils der bestehenden Aktionäre führt.

Eine Person, die Aktien eines Unternehmens kauft, ist Anteilseigner dieses Unternehmens. Die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien, die zum Handel zur Verfügung stehen, wird als „Publikumsplatz“ bezeichnet. Wenn das Unternehmen beschließt, im Rahmen eines Zweitangebots zusätzliche Aktien auszugeben, erhöht sich der Streubesitz und der Wert der von den Erstaktionären gehaltenen Aktien sinkt.

Beispielsweise hat der Elektroautohersteller Tesla seit seinem Börsengang im Jahr 2010 mehrfach neue Aktien ausgegeben. Teslas kapitalintensive Projekte waren mit erheblichen Kosten verbunden, die das Unternehmen teilweise durch die Verwässerung der Aktien finanzierte. Im Dezember 2020 sammelte Tesla durch die Ausgabe von 2,65 Millionen neuen Aktien fast 5 Milliarden US-Dollar ein. Es war das dritte Mal in diesem Jahr, dass das Unternehmen neue Aktien ausgab.

Notiz

Der Gewinn pro Aktie (EPS) spiegelt den Nettogewinn eines Unternehmens dividiert durch die Anzahl der im Umlauf befindlichen Stammaktien wider. Das verwässerte Ergebnis je Aktie berücksichtigt Aktien, zu deren Ausgabe ein Unternehmen in der Zukunft möglicherweise verpflichtet ist, beispielsweise Aktienoptionen für Mitarbeiter. Das EPS und das verwässerte EPS werden normalerweise beide in der Gewinn- und Verlustrechnung eines Unternehmens aufgeführt.

So funktioniert die Verwässerung von Aktien

Unternehmen geben aus verschiedenen Gründen zusätzliche Aktien aus, darunter:

  • Bargeld zum Swip Health-Blatt hinzufügen
  • Beschaffung von zusätzlichem Kapital für Wachstumschancen, beispielsweise die Einführung neuer Produkte, den Bau oder die Erweiterung von Anlagen oder die Expansion in neue Märkte 
  • Übernahme eines anderen Unternehmens
  • Deckung der zugeteilten Mitarbeiteraktienoptionen
  • Schulden abbezahlen

Um besser zu verstehen, wie die Verwässerung von Aktien funktioniert, betrachten Sie dieses Beispiel:

Wenn das Unternehmen Wenn das Unternehmen weitere Aktien im Wert von 1 Million US-Dollar ausgibt, würde es seine Marktkapitalisierung auf 2 Millionen US-Dollar verdoppeln. Der Anteil der Altaktionäre würde sich dann auf 0,5 % halbieren.

In den folgenden Tabellen fassen wir dieses Beispiel zusammen.

Shareholder Value und Anteilsbesitz vor der Ausgabe neuer Aktien
Besonderheiten Wert
Gesamtmarktkapitalisierung 1.000.000 $
Wert der von jedem Aktionär gehaltenen Aktien 10.000 $
Prozentsatz, der von jedem Aktionär gehalten wird 1 %
Shareholder Value und Anteilsbesitz nach Ausgabe neuer Aktien
Besonderheiten Wert
Gesamtmarktkapitalisierung 2.000.000 $
Wert der von jedem Aktionär gehaltenen Aktien 10.000 $
Prozentsatz, der von jedem Aktionär gehalten wird 0,5 %

Die Ausgabe neuer Aktien unterscheidet sich von einem Aktiensplit. Bei einem Aktiensplit sinkt der Aktienkurs, bestehende Aktionäre erhalten jedoch zusätzliche Aktien entsprechend der neu geschaffenen Aktienanzahl.

Notiz

Bei einem Aktiensplit verringert sich der Wert der Anteile der Aktionäre nicht. Ein Unternehmen möchte mit einem Aktiensplit Geld einnehmen. Oft führt das Unternehmen einen Aktiensplit durch, nachdem sein Aktienkurs deutlich gestiegen ist und es seine Aktien für Privatanleger zugänglicher machen möchte.

Vor- und Nachteile einer Aktienverwässerung

Bei einer Verwässerung der Aktien bleibt der Wert der Aktien der ursprünglichen Aktionäre gleich (vorausgesetzt, der Aktienkurs bleibt unverändert), der Anteil jedes Aktionärs am Unternehmen verringert sich.

Vorteile

  • Kann Wachstumschancen finanzieren

  • Potenzial für höhere Dividenden

  • Kann dazu beitragen, den Aktienkurs langfristig zu steigern

Nachteile

  • Reduzierter Eigentumsanteil für bestehende Aktionäre

  • Potenzial für kleinere Dividenden

  • Reduziert möglicherweise den Gewinn pro Aktie

  • Reduziert das Stimmrecht der Aktionäre

Vorteile erklärt

  • Kann Wachstumschancen finanzieren: Ein Unternehmen kann zusätzliche Aktien ausgeben, um Projekte oder eine Akquisition zu finanzieren, die ihm helfen, den Umsatz zu steigern.
  • Potenzial für höhere Dividenden: Auch wenn mehr Aktionäre Dividenden erhalten, können die Ausschüttungen aufgrund der höheren Einnahmen steigen, was zu einem höheren Gewinn pro Aktie führt.
  • Kann dazu beitragen, den Aktienkurs langfristig zu steigern: Ein Unternehmen, das die durch die Ausgabe zusätzlicher Aktien generierten Mittel verwendet, könnte möglicherweise ein langfristiges Wachstum schaffen, das zu einem Anstieg des Aktienkurses führen könnte.

Nachteile erklärt

  • Reduzierter Eigentumsanteil: Durch die Ausgabe zusätzlicher Aktien werden die Eigentumsanteile der bestehenden Aktionäre sinken.
  • Potenzial für kleinere Dividenden: Da es mehr Aktionäre gibt, an die Dividenden gezahlt werden müssen, kann es zu einem Rückgang der Dividendenzahlungen kommen, wenn der Gewinn je Aktie nicht steigt, um die Differenz auszugleichen.
  • Reduziert möglicherweise den Gewinn pro Aktie: Da es mehr Aktien gibt, muss das Unternehmen den Umsatz steigern, sonst sinkt der Gewinn je Aktie.
  • Reduzierte Stimmrechte der Aktionäre: Bestehende Aktionäre, deren Anteilsbesitz sinkt, werden auch einen Rückgang der Stimmrechte erleben.

Was es für Anleger bedeutet

In den meisten Fällen können Aktionäre eine Verwässerung der Aktien nicht verhindern. Allerdings hat jeder Aktionär das Recht, seine Aktien zu verkaufen, wenn er eine Verwässerung der Aktien als ein Warnsignal für die finanzielle Stabilität eines bestimmten Unternehmens ansieht.

Anleger sollten die von den Führungskräften des Unternehmens gemachten Angaben zu den Gründen für die Ausgabe neuer Aktien verstehen, bevor sie entscheiden, ob sie investiert bleiben oder nicht.