Value vs. Growth vs. Index Investing: Was ist der Unterschied?

Wenn Sie in Investmentfonds investieren, fragen Sie sich vielleicht, welche Art die beste ist: Growth, Value oder Index. Zu den Hauptunterschieden zwischen den dreien gehören Risikotoleranzen, Strategien und Anlageziele. Der wichtigste Unterschied besteht jedoch darin, welche in einem Bärenmarkt besser abschneiden und welche besser, wenn die Wirtschaft unsicher ist.

Was ist der Unterschied zwischen Value-, Growth- und Indexfonds?

Performance: Value vs. Growth vs. Indexfonds

Value-Aktien gelten als unterbewertet und werden in der Annahme gekauft, dass sie sich besser entwickeln als erwartet. Wachstumsaktien repräsentieren Unternehmen, die solide Erträge und Wachstum vorweisen können und mit der Absicht gekauft werden, dass sie schneller wachsen als der gesamte Aktienmarkt. Index-Aktienfonds zielen darauf ab, die Preisbewegung eines bestimmten Index nachzuahmen, bei dem es sich um eine Stichprobe von Aktien oder Anleihen handelt, die ein Segment der gesamten Finanzmärkte darstellen. Der Standard & Poor’s 500 (S&P 500) ist ein Index, der sich aus 500 der nach Marktkapitalisierung größten US-Unternehmen zusammensetzt. Dazu gehören Meta (ehemals Facebook), Microsoft und Amazon.

Nur wenige Analysten würden argumentieren, dass Value-Fonds in unsicheren Marktbedingungen und wirtschaftlichen Umgebungen im Laufe der Zeit oft besser abschneiden als Wachstumsfonds. Wachstumsaktien schneiden in der Regel besser ab, wenn die Märkte aufgrund des Verbrauchervertrauens einen Aufwärtstrend verzeichnen. Anhänger beider Lager – Value- und Growth-Investoren – streben danach, die besten Gesamtrenditen zu erzielen.

Weder Wachstums- noch Value-Investoren können in der Vergangenheit einen Gesamtsieg erringen. Indexanleger können behaupten, dass sie nicht oft die Top-Performer sind, in einem bestimmten Zeitraum jedoch seltener die schlechtesten Performer sind. Sie können daher darauf vertrauen, aufgrund der Diversifizierung und der geringen Kosten bei einem geringeren oder unterdurchschnittlichen Marktrisiko mindestens durchschnittliche Renditen zu erzielen.

Hierbei handelt es sich um Punkte, die auf der historischen Wertentwicklung von Value-Fonds, Wachstumsfonds und Indexfonds basieren. Kein guter Anlageberater wird zum Market Timing raten, aber der beste Zeitpunkt, um in Wachstumsaktien zu investieren, ist oft, wenn die Zeiten in den späteren, ausgereiften Phasen eines Konjunkturzyklus gut sind, in den letzten Monaten, die oft zu einer Rezession führen – aber nur, wenn Sie beabsichtigen, vor dem Abschwung zu verkaufen.

Volatilität: Value vs. Growth vs. Indexfonds

Die Gesamtrendite von Value-Aktien umfasst sowohl den Kapitalgewinn im Aktienkurs als auch die Dividenden, wohingegen Wachstumsaktien-Investoren oft ausschließlich auf den Kapitalgewinn (Kurssteigerung) angewiesen sind, da Wachstumsaktien nicht oft Dividenden abwerfen.

Value-Investoren genießen ein gewisses Maß an „verlässlicher“ Wertsteigerung, da die Dividenden ziemlich zuverlässig sind, wohingegen Growth-Investoren häufig einer stärkeren Preisvolatilität (ausgeprägteren Höhen und Tiefen) ausgesetzt sind. Value-Aktien können sich gut entwickeln, wenn eine Konjunkturerholung einsetzt, sie können sich jedoch abkühlen, wenn sich der Aktienmarkt weiterhin gut entwickelt.

Index-Aktienfonds werden häufig in die Kategorie „Große Mischung“ von Investmentfonds eingeteilt, da sie aus einer Mischung aus Substanz- und Wachstumsaktien bestehen. Ein Indexinvestor bevorzugt oft einen passiven Ansatz. Sie glauben nicht, dass die für aktives Investieren erforderlichen Recherchen und Analysen (weder unabhängig von Wert noch Wachstum) bessere Renditen erzielen werden, die immer höher sind als die des einfachen, kostengünstigen Indexfonds.

Rendite: Value vs. Growth vs. Indexfonds

Der Manager eines Value-Fonds legt die Kriterien fest und wählt die entsprechenden Aktien aus. Solche Aktien werden zu einem Preis verkauft, der im Verhältnis zu einem der festgelegten Kriterien vergleichsweise niedrig ist. Nach diesen Kriterien können die Maßnahmen einen theoretischen Preis implizieren, der höher ist als der aktuell gehandelte Aktienkurs. Gewinndaten oder andere grundlegende Wertkennzahlen der Aktie, wie etwa das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital oder das Verhältnis von Kurs-Gewinn-zu-Wachstum (PEG), werden häufig als Wertkriterien verwendet.

Indexanleger glauben möglicherweise auch, dass die Kombination aus Wert- und Wachstumsattributen zu einem besseren Ergebnis führen kann – die Formel könnte lauten: Die Hälfte des Werts plus die Hälfte des Wachstums bedeutet mehr Vielfalt und angemessene Renditen bei geringerem Aufwand.

Wenn ein Bärenmarkt in vollem Gange ist, verliert das Wachstum tendenziell sowohl an Wert als auch an den Index. Der Markt tendiert nach unten. Die Preise fallen. Indexfonds bestimmen oft nicht die einjährige Performance, tendieren jedoch dazu, Wachstums- und Value-Fonds über lange Zeiträume, beispielsweise über 10-Jahres-Zeiträume und länger, zu übertreffen.

Wenn Indexfonds gewinnen, ist dies bei Aktien mit hoher Marktkapitalisierung oft knapp, bei Mid-Cap- und Small-Cap-Aktien jedoch mit großem Vorsprung. Dies ist zumindest teilweise auf die Tatsache zurückzuführen, dass die Kostenquoten für die aktiv verwalteten Fonds, die durch Wachstum und Wert repräsentiert werden, höher (und damit die Rendite niedriger) sind.

Diese Index-Outperformance für Mid-Cap- und Small-Cap-Segmente ist auch deshalb bedeutsam, weil viele das Gegenteil glauben – dass aktiv verwaltete Fonds (keine Indexfonds) am besten für Mid-Cap- und Small-Cap-Aktien geeignet sind, passives Investieren (Indexierung) jedoch am besten für Large-Cap-Aktien.

Das Fazit

Wachstumsfonds bestehen aus Aktien von Unternehmen, die sich gut entwickelt haben und von denen erwartet wird, dass sie ihre Gewinnziele weiterhin erreichen oder übertreffen. Sie werden sie nicht zu einem Schnäppchenpreis kaufen können, aber Sie können mit soliden Renditen bei einer gewissen Volatilität rechnen. Wenn es einen Bärenmarkt gibt, wundern Sie sich nicht, wenn die Wachstumsleistung nachlässt.

Value-Fonds bestehen aus Aktien von Unternehmen, von denen in der Zukunft große Gewinne zu erwarten sind, die im Vergleich zu Wachstumsaktien jedoch relativ kostengünstig sind. Unter unsicheren wirtschaftlichen Bedingungen schneiden sie in der Regel gut ab, in Rezessionen jedoch tendenziell nicht so gut.

Da Indexfonds Benchmark-Fonds nachahmen, hängen die Renditen davon ab, ob sie aus Value-Aktien, Wachstumsaktien oder beidem bestehen. Indexfonds schneiden auf längere Sicht tendenziell besser ab als Substanz- und Wachstumsaktien.

Häufig gestellte Fragen (FAQs)