Was ist eine At-the-Money-Option?

Definition

Optionen am Geld (ATM) haben einen Ausübungspreis, der dem Marktpreis der zugrunde liegenden Aktie entspricht.

Optionen am Geld (ATM) haben einen Ausübungspreis, der dem Marktpreis der zugrunde liegenden Aktie entspricht. Am Geld liegende Optionen haben keinen inneren Wert, aber da sie einen Zeitwert haben, könnten sie potenziell Gewinne erzielen, bevor sie verfallen.

Sehen wir uns an, wie Optionen am Geld funktionieren und wie sie bewertet werden, und erfahren Sie mehr über andere Arten von Optionen.  

Definition und Beispiele von At-the-Money-Optionen

At-the-Money-Optionen sind Optionen mit Ausübungspreisen, die dem Marktpreis der aktuell zugrunde liegenden Aktie entsprechen. Wenn der Ausübungspreis der Option im Verhältnis zum Preis der zugrunde liegenden Aktie steht, spricht man von „Moneyness“. Optionen können „im Geld“, „am Geld“ oder „aus dem Geld“ sein, wie Sie weiter unten genauer erfahren werden.

Optionen sind ein Vertrag, der dem Käufer das Recht, aber nicht die Verpflichtung einräumt, eine Aktie zu einem Ausübungspreis bis zu einem vorher festgelegten Datum zu kaufen oder zu verkaufen. Das Recht zum Kauf wird Call-Option und das Recht zum Verkauf Put-Option genannt.

Hier ist eine Tabelle mit Beispielen für Informationen, die in einer Optionskette für XYZ-Aktien enthalten sein können:

Der Marktpreis für XYZ-Aktien beträgt 350 US-Dollar, daher wären die Call-Option für 350 US-Dollar und die Put-Option für 350 US-Dollar für Januar (in der dritten Reihe) Optionen am Geld.

Wie funktioniert eine Option am Geld?

Der Geldwert einer Option bestimmt, wie hoch ihr innerer Wert ist. Anschließend können Sie diese Informationen verwenden, um den Zeitwert oder den äußeren Wert der Option abzuleiten. Der Wert der Option wird durch ihren inneren Wert, ihren Zeitwert sowie die implizite Volatilität bestimmt. Bevor wir uns mit dieser Formel befassen, gehen wir die drei Arten von Moneyness durch. 

Optionen können nicht nur „am Geld“ sein, sondern auch „im Geld“ (ITM) oder „aus dem Geld“ (OTM) sein. Call-Optionen gelten als „In-the-Money“, wenn der Ausübungspreis unter dem Aktienkurs liegt (da die Optionen mit Gewinn ausgeführt werden könnten), und als „Out-of-the-Money“, wenn der Ausübungspreis über dem Aktienkurs liegt. Bei Put-Optionen ist das Gegenteil der Fall. 

In der Tabelle oben liegen die Ausübungspreise unter 350 US-Dollar für XYZ-Aktien bei Calls im Geld und bei Puts außerhalb des Geldes. 

At-the-Money- und Out-of-the-Money-Optionen haben keinen inneren Wert, aber dennoch einen Wert. Denn es besteht immer noch die Möglichkeit, dass die Option vor ihrem Verfall den Status „im Geld“ erreicht. Dieser Wert (und die Differenz zwischen dem inneren Wert einer Option im Geld und dem aktuellen Optionspreis) wird als Zeitwert bezeichnet. Wenn Sie eine Option am Geld kaufen, kaufen Sie den Zeitwert. 

Wie Händler At-the-Money-Optionen in einem Straddle nutzen

Optionen am Geld werden oft in einer Optionshandelsstrategie namens Straddle verwendet. Bei einem Straddle kauft der Händler Calls und Puts zum Geld für die gleiche Aktie, den gleichen Ausübungspreis und das gleiche Verfallsdatum. Der Händler setzt darauf, dass es zu einer deutlichen Aufwärts- oder Abwärtsbewegung kommen wird.

Nehmen wir an, ein Technologieunternehmen, dessen Aktien für 20 US-Dollar pro Aktie gehandelt werden, steht vor der Veröffentlichung seiner Gewinne. Ein Händler richtet einen Straddle ein, indem er Calls und Puts mit einem Ausübungspreis von 20 $ für jeweils 2 $ kauft. Damit der Händler Geld verdienen kann, muss die Aktie entweder um 4 US-Dollar pro Aktie steigen oder fallen, was den Gesamtkosten beider Optionen entspricht.

Diese Strategie mag einfach erscheinen, da Sie unabhängig davon profitieren können, ob die Aktie steigt oder fällt. Aber in der realen Welt ist es etwas schwieriger. Einerseits ist bei höherer Volatilität der Preis der Optionen tendenziell höher, sodass es schwieriger ist, einen Gewinn zu erzielen. Wie alle Handelsentscheidungen erfordert der Kauf eines Straddle ein gutes Timing und ist subjektiv.

Wie Händler At-the-Money-Optionen in einer Covered-Call-Strategie nutzen

Auch bei der Covered-Call-Strategie kommen häufig At-the-Money-Optionen zum Einsatz. Aktienbesitzer können Call-Optionen verkaufen, um Einnahmen zu erzielen. Übt der Käufer die Option aus, muss er seine Aktien zum Ausübungspreis verkaufen; Verfällt die Option wertlos, dürfen sie die Prämie behalten. 

Wenn Sie einen Call verkaufen, der im Geld ist, verdienen Sie wahrscheinlich eine höhere Prämie, aber Sie könnten gezwungen sein, ihn zu einem niedrigeren Preis zu verkaufen, wenn die Option ausgeübt wird (und es ist wahrscheinlicher, dass die Option ausgeübt wird). Wenn Sie den Call zu einem Preis verkaufen, der nicht im Geld ist, ist es weniger wahrscheinlich, dass er ausgeübt wird, aber die Prämie wird nicht so hoch sein. Calls am Geld sind ein Mittelweg und bieten potenziell attraktive Prämien und eine geringere Ausübungschance.   

Wenn eine Option bei Ablauf am Geld ist, müssen Händler bei ihrem Broker ein Formular einreichen, in dem sie die Ausübung der Option beantragen. Im-Geld-Optionen werden oft automatisch ausgeübt, wenn sie weit genug im Geld sind, At-the-Money-Optionen hingegen nicht. Wenn eine Option bei Ablauf am Geld ist, könnte der Händler einfach die gleiche Menge Aktien auf dem freien Markt kaufen und auf den Prozess der Ausübung der Option verzichten.