Stablecoins brauchen jetzt gesetzgeberische Maßnahmen, sagen die Aufsichtsbehörden

ByDr. J. K. Hartmann

Stablecoins haben das Potenzial, das gesamte Finanzsystem zu gefährden, und deshalb müssen ihre Emittenten wie Banken reguliert werden, heißt es in einem Bericht der obersten Finanzaufsichtsbehörden des Landes diese Woche. Stablecoins sind digitale Vermögenswerte, die einen stabileren Wert als die typische Kryptowährung haben sollen, da sie normalerweise an eine Fiat-Währung oder andere Referenzwerte gekoppelt sind.

Wichtige Erkenntnisse

  • Der Kongress sollte einen neuen, bankähnlichen Regulierungsrahmen für Stablecoins schaffen, deren Marktkapitalisierung in den letzten 12 Monaten auf über 127 Milliarden US-Dollar gestiegen ist, heißt es in einem Regierungsbericht.
  • Stablecoins sind Kryptowährungen, deren Wert an eine Fiat-Währung wie den US-Dollar oder den Euro gekoppelt ist.
  • Dem Bericht zufolge seien Stablecoins anfällig für Spekulation, Betrug und illegale Aktivitäten und könnten ein systemisches Risiko für die Finanzmärkte darstellen.
  • Einige argumentieren jedoch, dass eine strenge Regulierung die Innovation in einem aufstrebenden Markt ersticken könnte.

Im Juli berief US-Finanzministerin Janet Yellen die President’s Working Group on Financial Markets (PWG) ein, die sich aus führenden Finanzaufsichtsbehörden zusammensetzt, um Empfehlungen zum für Stablecoins erforderlichen Regulierungsrahmen abzugeben. Zu der Gruppe gehören Beamte der Federal Reserve, der Securities and Exchange Commission (SEC), der Commodity Futures Trading Commission (CFTC), der Federal Deposit Insurance Corporation und des Office of the Comptroller of the Currency.

Obwohl Stablecoins als wertstabiler gelten, sagte die PWG in ihrem Bericht, dass sie dennoch riskant sein können. Beispielsweise könnten Menschen damit spekulativ handeln, sie manipulieren oder für illegale Transaktionen nutzen, was zu Risiken für das gesamte Finanzsystem führen könne, heißt es in dem Bericht. Als Zahlungsmittel können Stablecoins auch verheerende Auswirkungen auf den Markt haben, wenn Menschen einer Aufforderung zur Einlösung eines Stablecoins nicht nachkommen, das Vertrauen in die Stablecoins sinkt und es zu einem Ansturm kommt oder wenn die Zahlungskette unterbrochen wird, hieß es.

Aus all diesen Gründen empfahl die Gruppe dem Kongress, ein Gesetz zu verabschieden, um den Regulierungsbehörden einen Rahmen für eine bankähnliche Aufsicht über Stablecoin-Emittenten zu bieten. Die Marktkapitalisierung von Stablecoins ist in den letzten 12 Monaten um fast 500 % auf über 127 Milliarden US-Dollar (Stand Oktober) gestiegen. Zu den beliebten Stablecoins gehören Tether, Dai, USD Coin und Binance USD.

„Das schnelle Wachstum von Stablecoins erhöht die Dringlichkeit dieser Arbeit“, heißt es in dem Bericht. „Unterlassenes Handeln birgt das Risiko eines Wachstums von Zahlungs-Stablecoins ohne angemessenen Schutz für Benutzer, das Finanzsystem und die Gesamtwirtschaft.“

Zu den Rechtsvorschriften, die die Gruppe zur Risikominderung befürwortete, gehören unter anderem:

  • Es ist nur FDIC-versicherten Depotbanken wie Banken erlaubt, Stablecoins auszugeben, was einen Run auf die Vermögenswerte verhindern könnte 
  • Einrichtung einer Bundesaufsicht für Stablecoin-Emittenten oder Börsen, die Depot-Wallet-Dienste anbieten, um Risikomanagementsysteme zu überwachen und das Zahlungssystem zu schützen 
  • Einschränkung der Zugehörigkeit von Stablecoin-Emittenten und Depot-Wallet-Anbietern, um die Konzentration der wirtschaftlichen Macht auf einige wenige große Akteure zu begrenzen.

Die Gruppe sagte, dass einige Regulierungsbehörden wie die SEC und die CFTC möglicherweise bereits über umfassende Durchsetzungs-, Regelsetzungs- und Aufsichtsbefugnisse verfügen, um einige dieser Bedenken auszuräumen. Da es jedoch eine Weile dauern kann, bis der Kongress weitere Gesetze verabschiedet, empfiehlt er dem Financial Stability Oversight Council, Schritte zur Regulierung von Stablecoins zu prüfen. Zu diesen Schritten könnte die Einstufung einiger mit Stablecoins verbundener Aktivitäten als systemrelevante Zahlungs-, Clearing- und Abwicklungsaktivitäten gehören.

Die CFTC hat Tether bereits mit einer Geldstrafe belegt, weil es Verbraucher in die Irre geführt hat, zu glauben, sein Stablecoin sei zu 100 % durch entsprechende Fiat-Vermögenswerte, einschließlich US-Dollar und Euro, gedeckt, obwohl dies nicht der Fall war. Darüber hinaus wurde gegen Bitfinex, das eine Handelsplattform für Kryptowährungen betreibt, eine Geldstrafe wegen illegaler, außerbörslich finanzierter Wareneinzelhandelstransaktionen mit Personen verhängt, die keine berechtigten Vertragsteilnehmer waren. Auch die Aufsichtsbehörden missbilligen die sehr enge Beziehung zwischen Tether und Bitfinex. In ihrer Anordnung wies die CFTC darauf hin, dass Tether auch einen Teil seiner Reserven an Bitfinex übertrug, als dieses während einer „Liquiditätskrise“ Hilfe benötigte.

Obwohl Bankenverbände wie die Independent Community Bankers of America und die American Bankers Association sowie Verbrauchergruppen wie das Consumer Financial Protection Bureau und die National Community Reinvestment Coalition die Empfehlungen der PWG begrüßten, waren andere besorgt, dass zu viele Gesetze die Innovation in diesem aufstrebenden Markt ersticken könnten.

„Digitale Vermögenswerte haben das Potenzial, ebenso revolutionär zu sein wie das Internet“, sagte Senator Pat Toomey in einer Erklärung. „Es ist wichtig, dass sowohl Gesetzgeber als auch Regulierungsbehörden daran arbeiten, die langjährige Tradition Amerikas fortzuführen, technologische Innovationen zu fördern – und nicht, sie zu unterdrücken.“

Haben Sie eine Frage, einen Kommentar oder eine Geschichte, die Sie teilen möchten? Sie erreichen Medora unter [email protected].