Wie Ihnen Anleihen mit Investment-Grade-Rating dabei helfen können, Kreditverluste zu vermeiden

Inländische Anleihen genießen (im Gegensatz zu ausländischen Anleihen) den Ruf, sicher zu sein, doch eine Anlage in Anleihen ist nicht ohne Risiko. Sie können Geld verlieren, wenn Sie nicht vorsichtig sind. Inflationsrisiko, Zinsrisiko, Kreditrisiko – das sind alles echte Gefahren. In diesem Artikel sprechen wir über den letzten Typ: das Kreditrisiko.

Beim Investieren in Anleihen besteht das Risiko manchmal darin, dass das Laufzeitprofil zu lang ist und die Duration der Anleihe zunimmt. Häufiger kommt es vor, dass unerfahrene Anleger von den atemberaubenden Renditen sogenannter Junk-Bonds angezogen werden. Es ist leicht, nur die hohen Zinssätze zu bemerken, ohne die entsprechend hohen Ausfallwahrscheinlichkeiten zu berücksichtigen. Oftmals wäre es für diese Anleger besser, einen konservativen Rentenfonds oder Rentenindexfonds zu kaufen, der keine Hebelwirkung einsetzt und zu niedrigen Kosten arbeitet. Bis sie diese Lektion gelernt haben, ist es zu spät.

Um Ihre Chancen zu erhöhen, das Geld Ihrer Familie erfolgreich zu schützen und gleichzeitig passives Einkommen aus Anleihen zu generieren, müssen Sie wissen, wie die Kreditqualität funktioniert. Konkret geht es darum, wie Ratingagenturen Anleihen anhand der Wahrscheinlichkeit klassifizieren, dass der Emittent ausfällt und keine Zins- oder Tilgungszahlungen leistet.

Berücksichtigen Sie bei der Investition in Anleihen das Kreditrisiko

Unabhängig davon, ob Sie einem Freund oder einem Fortune-500-Unternehmen Geld leihen, besteht das Risiko, dass das Geld nicht zurückgezahlt wird. Unerwartete Dinge passieren. Das lässt sich nicht vermeiden. Aus diesem Grund gilt: Je besser die Gewinn- und Verlustrechnung, die Bilanz und die Kapitalflussrechnung des Kreditnehmers sind, desto niedriger ist wahrscheinlich der von Ihnen verlangte Zinssatz, da die Wahrscheinlichkeit geringer ist, dass Sie im Stich gelassen werden. Dieser Zusammenhang gilt im Allgemeinen unabhängig von allen anderen Faktoren in Hochzinsumfeldern und Niedrigzinsumfeldern.

Für Kommunalanleihen können Sie mehrere Sicherheitstests durchführen, um Ihre Investition zu schützen. Bei Unternehmensanleihen können Sie die Kreditqualität von Unternehmen aus eigener Kraft berechnen, indem Sie die Jahresabschlüsse durchsehen und Dinge wie den Zinsdeckungsgrad oder den festen Zahlungsdeckungsgrad ermitteln. Dadurch erfahren Sie, wie viel Umsatz ein Unternehmen verlieren könnte, bevor es Gefahr läuft, nicht genug Geld zu erwirtschaften, um Ihnen das zu liefern, was es versprochen hat.

Nutzen Sie Anleiheratings als Leitfaden

Alternativ können Sie die Bonitätsbewertung einer bestimmten Anleihe von einem Unternehmen wie Standard & Poor’s, Moody’s oder Fitch abrufen. Diese Unternehmen beschäftigen Hunderte von Analysten, die nichts anderes tun, als solche Zahlen zu berechnen und eine Buchstabennote zu vergeben, die denen ähnelt, die man bei einem Rechtschreibtest in der Grundschule erhält.

Jede große Ratingagentur ist in Bezug auf Ergebnis und Methodik weitgehend gleich, für die Zwecke dieses Artikels verlassen wir uns jedoch auf das Rankingsystem von Standard & Poor’s. S&P unterteilt Anleihen anhand von Letter-Ratings in Investment-Grade- und Non-Investment-Grade-Anleihen.

Investment-Grade-Anleihenratings von Standard & Poor’s

Anleihen mit Investment-Grade-Rating gelten als sicherer als andere Anleihen, da die Ressourcen der Emittenten ausreichen, um eine gute Fähigkeit zur Rückzahlung von Verpflichtungen anzuzeigen.

• AAA: Extrem starke Fähigkeit, finanziellen Verpflichtungen nachzukommen.
• AA: Sehr gute Fähigkeit, finanziellen Verpflichtungen nachzukommen.
• A: Starke Fähigkeit, finanziellen Verpflichtungen nachzukommen, aber etwas anfällig für ungünstige wirtschaftliche Bedingungen und veränderte Umstände.
• BBB: Ausreichende Kapazität zur Erfüllung finanzieller Verpflichtungen, jedoch eher anfällig für ungünstige wirtschaftliche Bedingungen.

Ratings von Anleihen ohne Investment-Grade-Rating (auch Junk Bonds genannt)

Anleihen geringerer Qualität sind von Natur aus spekulativ. Es besteht eine gute Chance, dass Sie Ihre Kapital- oder Zinszahlungen ganz oder teilweise überhaupt nicht erhalten. Sie sind besonders gefährlich, wenn sie mit geliehenem Geld erworben werden, wie es in letzter Zeit bei bestimmten Hochzinsanleihenfonds der Fall war, die versuchen, niedrige Zinsen durch künstliche Renditesteigerung auszugleichen.

• BB: Kurzfristig weniger anfällig, aber mit großen anhaltenden Unsicherheiten aufgrund ungünstiger geschäftlicher, finanzieller und wirtschaftlicher Bedingungen konfrontiert.
• B: Anfälliger gegenüber ungünstigen geschäftlichen, finanziellen und wirtschaftlichen Bedingungen, ist aber derzeit in der Lage, finanziellen Verpflichtungen nachzukommen.
• CCC: Derzeit anfällig und auf günstige Geschäfts-, Finanz- und Wirtschaftsbedingungen angewiesen, um finanziellen Verpflichtungen nachzukommen.
• CC: Derzeit sehr gefährdet.
• C: Derzeit sehr gefährdete Verpflichtungen und andere definierte Umstände.
• D: Zahlungsverzug bei finanziellen Verpflichtungen.

Sowohl Investment-Grade- als auch Non-Investment-Grade-Anleihen mit den Ratings AAA bis CCC können mit einem Pluszeichen (+) oder Minuszeichen (-) versehen werden, um die relative Rangfolge innerhalb ihrer Kategorie anzuzeigen. Beispielsweise gilt AAA+ als die hochwertigste Investment-Grade-Anleihe, während BBB- als die niedrigste Investment-Grade-Anleihe gilt. Mittlerweile gilt BB+ als die spekulative oder Junk-Anleihe mit der höchsten Qualität, während CCC- als die spekulative oder Junk-Anleihe mit der niedrigsten Qualität gilt.​

Wenn Sie eine Anleihe mit dem Rating NR oder NA sehen, bedeutet das „nicht bewertet“ oder „nicht verfügbar“. Wenn Sie eine Anleihe mit dem Rating WD sehen, bedeutet das „Rating zurückgezogen“.Dafür gibt es verschiedene Gründe, aber wenn Sie darauf stoßen, ist es wahrscheinlich am besten, die Sicherheit zu meiden.

Anleiheratings während Wirtschaftskrisen

Diese Anleiheratings sind ein hervorragender Indikator für das Kreditrisiko von Anleihen. Es kommt relativ selten vor, dass eine Investment-Grade-Anleihe in den Junk-Bond-Status fällt. (Wenn dies geschieht, wird die Bindung als „gefallener Engel“ bezeichnet.)Solange Sie eine strikte Richtlinie zum Verkauf von Anleihen verfolgen, die unter Ihrer Mindestanforderung an ein akzeptables Rating liegen, können Sie die schrecklichen Erfahrungen, die Menschen erleben, die Dinge wie Penny Stocks kaufen, weitgehend vermeiden, selbst wenn dies einen Kapitalverlust auslöst.

Um ein reales Beispiel dafür zu geben, was das in reinen Zahlen bedeutet, schauen wir uns einige historische Zeiträume an, in denen die Wirtschaft in Schwierigkeiten war.

Anleiheausfallraten während der großen Rezession von 2009

In der Tiefe der Großen Rezession im Jahr 2009, angeheizt durch das Platzen der Subprime- und Immobilienblasen, implodierte die Wall Street, die Main Street verlor Arbeitsplätze und die Wirtschaft befand sich in einer Abwärtsspirale. In diesem Jahr waren nur 0,33 % aller Investment-Grade-Anleihen ausgefallen.Für die schlimmste Katastrophe seit der Weltwirtschaftskrise ist das phänomenal.

Unterdessen fielen im selben Jahr 9,95 % der Non-Investment-Grade-Anleihen aus. Die höheren Zinserträge waren eine Illusion. Sie haben vielleicht eine Zeit lang dickere Schecks gesammelt, aber das war mit hohen Kosten verbunden und verwandelte kurzfristige Gewinne oft in Verluste.

Anleiheausfallraten während des Crashs vom 11. September 2001

Im Jahr 2001, als die Volkswirtschaft nach den Anschlägen in New York, Pennsylvania und Washington, D.C. in eine Rezession geriet, fielen 0,23 % der Investment-Grade-Anleihen aus, verglichen mit 9,90 % der Non-Investment-Grade-Anleihen.

Ausfallraten von Anleihen während der Spar- und Kreditkrise von 1991

Die Rezession und die Nachwirkungen der S&L-Krise in den Vereinigten Staaten ließen die Ausfälle bei Investment-Grade-Anleihen auf 0,14 % und bei Non-Investment-Grade-Anleihen auf 11,05 % ansteigen.Der Unterschied zwischen diesen beiden Zahlen ist unglaublich.

Warum geraten Anleger angesichts des ziemlich großen Leistungsunterschieds zwischen Investment-Grade-Anleihen und Non-Investment-Grade-Anleihen immer wieder in Versuchung, riskante festverzinsliche Anlagen zu erwerben? Sie sehen zweistellige Zinsversprechen und werden von Jahren wie 1983, als die Ausfallrate bei Non-Investment-Grade-Anleihen lediglich 2,98 % betrug, in falscher Sicherheit eingelullt.Wenn es der Wirtschaft gut geht, besteht die natürliche menschliche Tendenz, dies auf die Zukunft zu übertragen und davon auszugehen, dass es ihr immer gut gehen wird.

Das ist nicht so und die Dinge gehen schief. Die Menschen verlieren viel Geld und der Kreislauf beginnt von vorne. Das soll nicht heißen, dass intelligente, finanziell versierte Spezialisten mit Schrottanleihen kein Geld verdienen können – das können sie durchaus. Aber es ist das tiefe Ende des Pools, und 99 % der Bevölkerung haben dort nichts zu suchen.

Was das für durchschnittliche Anleiheinvestoren bedeutet

Die Moral für den typischen Anleiheinvestor lautet: Sofern Sie einzelne Wertpapiere nicht hinsichtlich ihres Risikos bewerten können, bleiben Sie ausschließlich bei Anleihen mit Investment-Grade-Rating, vorzugsweise solchen mit einem Rating von A oder höher. Ihre Rendite wird deutlich niedriger ausfallen, die Wahrscheinlichkeit, Verluste durch den Ausfall eines Kontrahenten zu vermeiden, ist jedoch weitaus größer. Wenn Sie ein solches Risiko eingehen möchten, gibt es oft intelligentere Möglichkeiten, dies zu tun.