Finanzkrise 2008

Die Finanzkrise von 2008 war die schlimmste Wirtschaftskatastrophe seit der Weltwirtschaftskrise von 1929.Dies geschah trotz der Bemühungen der Federal Reserve und des US-Finanzministeriums. Die Krise führte zur Großen Rezession, in der die Immobilienpreise stärker sanken als der Preisverfall während der Großen Depression. Zwei Jahre nach Ende der Rezession lag die Arbeitslosigkeit immer noch über 9 %. Dabei sind die entmutigten Arbeitnehmer, die es aufgegeben hatten, einen Job zu suchen, noch nicht eingerechnet.

Ursachen der Krise

Im Jahr 2006 begannen die Immobilienpreise zum ersten Mal seit Jahrzehnten zu fallen.Zunächst applaudierten die Makler. Sie gingen davon aus, dass der überhitzte Immobilienmarkt wieder auf ein nachhaltigeres Niveau zurückkehren würde. Sie haben eine Reihe von Faktoren nicht berücksichtigt, beispielsweise, dass zu vielen Hausbesitzern mit fragwürdiger Bonität Hypothekendarlehen gewährt wurden, einige sogar für 100 % oder mehr des Hauswerts.

Einige gaben dem Community Reinvestment Act die Schuld, der Banken dazu drängte, in Subprime-Gebieten zu investieren. Mehrere Studien der Federal Reserve kamen zu dem Ergebnis, dass dadurch die risikoreiche Kreditvergabe nicht zunahm.

Andere machten Fannie Mae und Freddie Mac für die gesamte Krise verantwortlich. Für sie besteht die Lösung darin, die beiden Agenturen zu schließen oder zu privatisieren. Würden sie geschlossen, würde der Immobilienmarkt zusammenbrechen, da sie den Großteil der Hypotheken garantieren.

Zwei Gesetze deregulierten das Finanzsystem. Sie erlaubten Banken, in wohnungsbezogene Derivate zu investieren. Diese komplizierten Finanzprodukte waren so profitabel, dass sie Banken dazu ermutigten, Kredite an immer risikoreichere Kreditnehmer zu vergeben. Diese Instabilität führte zur Krise.

Der Financial Services Modernization Act von 1999 (Gramm-Leach-Bliley Act) erlaubte Banken, Einlagen für Investitionen in Derivate zu nutzen.Banklobbyisten sagten, sie brauchten diese Änderung, um mit ausländischen Firmen konkurrieren zu können. Sie versprachen, zum Schutz ihrer Kunden nur in Wertpapiere mit geringem Risiko zu investieren.Als die Banken dem profitablen Derivatemarkt nachjagten, hielten sie dieses Versprechen nicht.

Mit dem Commodity Futures Modernization Act wurden Derivate von der Aufsicht ausgenommen.Es setzte auch alle staatlichen Vorschriften außer Kraft. Große Banken verfügten über die Ressourcen, diese komplizierten Derivate zu verwalten.

Unter diesen Produkten hatten hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS) den größten Einfluss auf den Immobilienmarkt. Die Rentabilität von MBS führte zu einer höheren Nachfrage nach den ihnen zugrunde liegenden Hypotheken.

Hedgefonds und andere Finanzinstitute auf der ganzen Welt besaßen die hypothekenbesicherten Wertpapiere, sie befanden sich aber auch in Investmentfonds, Unternehmensvermögen und Pensionsfonds.

Schwerfällige Pensionsfonds kauften diese riskanten Vermögenswerte, weil sie dachten, ein Versicherungsprodukt namens Credit Default Swaps würde sie schützen. Die Versicherungsgesellschaft American Insurance Group (AIG) verkaufte diese Swaps, und als die Derivate an Wert verloren, verfügte sie nicht über genügend Cashflow, um alle Swaps abzulösen.

Im Jahr 2007 gerieten die Banken in Panik, als ihnen klar wurde, dass sie die Verluste auffangen mussten, und stellten die Kreditvergabe untereinander ein. Sie wollten nicht, dass andere Banken ihnen wertlose Hypotheken als Sicherheit gaben, und in der Folge stiegen die Kreditkosten zwischen den Banken, der sogenannte Libor. Die Federal Reserve begann, über die Term Auction Facility Liquidität in das Bankensystem zu pumpen, aber das reichte nicht aus.

Kosten der Krise

Die folgende Grafik zeigt eine Aufschlüsselung der Kosten, die die Finanzkrise 2008 verursacht hat.

Der Zeitplan für die Finanzkrise 2008 begann im März 2008, als Anleger ihre Anteile an der Investmentbank Bear Stearns verkauften, weil diese über zu viele der toxischen Vermögenswerte verfügte. Bear wandte sich an JP Morgan Chase, um das Unternehmen zu retten, aber die Fed musste den Deal mit einer 30-Milliarden-Dollar-Garantie versüßen. Die Situation an der Wall Street verschlechterte sich im Laufe des Sommers 2008.

Der Kongress ermächtigte den Finanzminister, die Hypothekenbanken Fannie Mae und Freddie Mac zu übernehmen – was ihn damals 187 Milliarden US-Dollar kostete. Am 16. September 2008 verlieh die Fed AIG 85 Milliarden US-Dollar als Rettungspaket. Im Oktober und November strukturierten die Fed und das Finanzministerium das Rettungspaket um und erhöhten den Gesamtbetrag auf 182 Milliarden US-Dollar. Bis 2012 erzielte die Regierung einen Gewinn von 22,7 Milliarden US-Dollar, als das Finanzministerium seine letzten AIG-Aktien verkaufte.

Am 17. September 2008 löste die Krise einen Ansturm auf Geldmarktfonds aus, bei dem Unternehmen überschüssiges Bargeld anlegten, um über Nacht Zinsen dafür zu verdienen, und Banken diese Mittel dann zur Vergabe kurzfristiger Kredite nutzten. Während des Anstiegs haben Unternehmen die Rekordsumme von 172 Milliarden US-Dollar von ihren Geldmarktkonten in noch sicherere Staatsanleihen umgeschichtet.

Drei Tage später legten Finanzminister Henry Paulson und Fed-Chef Ben Bernanke dem Kongress ein 700-Milliarden-Dollar-Rettungspaket vor. Ihre schnelle Reaktion trug dazu bei, den Ansturm zu stoppen, aber die Republikaner blockierten den Gesetzentwurf zwei Wochen lang, weil sie keine Banken retten wollten. Sie verabschiedeten den Gesetzentwurf erst am 1. Oktober 2008, nachdem die globalen Aktienmärkte fast zusammengebrochen waren.

Troubled Asset Relief Program

Das Rettungspaket hat den Steuerzahler nie die vollen 700 Milliarden US-Dollar gekostet. Das Finanzministerium zahlte 441,8 Milliarden US-Dollar aus dem Troubled Asset Relief Program (TARP) aus und hatte bis 2018 442,7 Milliarden US-Dollar in den Fonds zurückgezahlt, was einem Gewinn von 900 Millionen US-Dollar entsprach. Dies geschah, indem es Aktien der Unternehmen kaufte, die es gerettet hatte, als die Preise niedrig waren, und sie klugerweise verkaufte, als die Preise hoch waren.

Die TARP-Mittel halfen in fünf Bereichen:

• 245,1 Milliarden US-Dollar wurden für den Kauf von Bankvorzugsaktien verwendet, um ihnen Bargeld zu verschaffen
• Autokonzerne wurden mit 79,7 Milliarden US-Dollar gerettet  
• 67,8 Milliarden US-Dollar flossen in das 182 Milliarden US-Dollar schwere Rettungspaket für AIG   
• 19,1 Milliarden US-Dollar flossen in die Stützung der Kreditmärkte. Die Banken zahlten 23,6 Milliarden Dollar zurück und erzielten einen Gewinn von 4,5 Milliarden Dollar  
• Im Rahmen des Homeowner Affordability and Stability Plan wurden 30,1 Milliarden US-Dollar für die Anpassung von Hypotheken ausgezahlt   

Präsident Barack Obama hat die verbleibenden 700 Milliarden US-Dollar, die für TARP bereitgestellt wurden, nicht verwendet, weil er keine weiteren Unternehmen retten wollte. Stattdessen forderte er den Kongress um ein Konjunkturpaket. Am 17. Februar 2009 unterzeichnete er den American Recovery and Reinvestment Act, der Steuersenkungen, Konjunkturschecks und Ausgaben für öffentliche Arbeiten vorsah. Bis 2011 flossen 831 Milliarden US-Dollar direkt in die Taschen von Verbrauchern und Kleinunternehmen – genug, um die Finanzkrise bis Juli 2009 zu beenden.

Wie es wieder passieren könnte

Der Kongress verabschiedete den Dodd-Frank Wall Street Reform Act, um zu verhindern, dass Banken zu große Risiken eingehen. Es ermöglicht der Fed außerdem, die Größe der Banken für diejenigen zu reduzieren, die zu groß werden, um zu scheitern.

Mittlerweile werden die Banken immer größer und drängen darauf, diese Regulierung zu minimieren oder sogar abzuschaffen. Die Finanzkrise von 2008 hat gezeigt, dass Banken nicht in der Lage sind, sich selbst zu regulieren. Ohne staatliche Aufsicht wie Dodd-Frank könnten sie eine weitere globale Krise auslösen.

Die Verbriefung, das Bündeln und Weiterverkaufen von Krediten, hat sich nicht nur auf den Wohnungsbau ausgeweitet. Um eine weitere Destabilisierung zu verhindern, sollten stärkere Regulierungen dieser Derivate in Betracht gezogen werden. 

Häufig gestellte Fragen (FAQs)