Was ist die Graham-Zahl?

Definition

Mithilfe der Graham-Zahl können Anleger entscheiden, ob sie für den Kauf einer Aktie zu viel bezahlen.

Mithilfe der Graham-Zahl können Anleger entscheiden, ob sie für den Kauf einer Aktie zu viel bezahlen. Den Grundstein für diese Berechnung legte Benjamin Graham, der als einer der größten Investoren aller Zeiten gilt und Mentor von Warren Buffet war. In seinem berühmten Buch „The Intelligent Investor“ legt er Prinzipien dar, die sich zu dem entwickelt haben, was wir heute als Graham-Zahl kennen.

Definition und Beispiel der Graham-Zahl

Mit der Graham-Zahl können Sie als Anleger schnell die Obergrenze dafür bestimmen, wie viel Sie für eine Aktie zahlen sollten. Diese Zahl basiert auf den von Graham dargelegten Anlageprinzipien.

Die Formel zur Ermittlung der Graham-Zahl besagt, dass der Preis einer Aktie kleiner oder gleich der Quadratwurzel aus dem 22,5-fachen des Gewinns pro Aktie (EPS) multipliziert mit dem Buchwert pro Aktie (BVPS) sein sollte. Ausgeschrieben lautet die Formel zur Berechnung der Graham-Zahl:

Preis ≤ √(22,5 x EPS x BVPS)

Angenommen, Sie möchten herausfinden, ob der Preis pro Aktie eines Unternehmens in einem konservativen Bereich liegt. In diesem Fall können Sie EPS und BVPS für dieses Unternehmen nachschlagen und in die obige Formel einfügen.

Die von Ihnen berechnete Zahl ist der Höchstbetrag, den Sie für eine Aktie zahlen sollten. Wenn der Preis pro Aktie höher ist als die Anzahl, ist die Aktie möglicherweise überbewertet. Sie sollten sorgfältig überlegen, bevor Sie entscheiden, ob Sie investieren möchten oder nicht.

Die Formel für die Graham-Zahl wurde in „The Intelligent Investor“ nicht wirklich angegeben. Stattdessen lieferte Graham in dem Buch eine Reihe wichtiger Faktoren, die Sie berücksichtigen sollten, bevor Sie in eine Aktie investieren, einschließlich einer Beziehung zwischen den Werten des Gewinns pro Aktie und dem Buchwert. Basierend auf diesen Empfehlungen wurde die Graham-Zahl erstellt.

Wie funktioniert die Graham-Zahl?

Die Graham-Zahl basiert auf einem von sieben Kriterien, anhand derer der defensive Anleger hochwertige Anlagemöglichkeiten finden kann. Von den sieben Kriterien schlägt Graham vor, nach Unternehmen zu suchen, die ein moderates Preis-Leistungs-Verhältnis aufweisen.

In „The Intelligent Investor“ führt Graham diese Strategie weiter aus und legt indirekt die Formel dar, indem er einige wichtige Punkte erwähnt:

• Der aktuelle Preis pro Aktie sollte nicht mehr als das 15-fache des durchschnittlichen Gewinns der letzten drei Jahre betragen.
• Der aktuelle Preis pro Aktie sollte nicht mehr als das 1,5-fache des Buchwerts pro Aktie zum Vorquartal betragen.
• Da ein Gewinnmultiplikator unter 15 einen höheren Vermögensmultiplikator rechtfertigen könnte, kam Graham zu dem Schluss, dass „das Produkt aus Multiplikator und dem Verhältnis von Preis zu Buchwert 22,5 nicht überschreiten sollte“.

Diese Punkte wurden zu der heutigen Graham-Zahl zusammengefasst. Es dient dem defensiven Anleger als schnelle Methode zur Berechnung eines fairen Preises pro Aktie.

Beispielsweise möchten Sie möglicherweise anhand der Graham-Zahl ermitteln, ob der Preis pro Aktie der ABC Company innerhalb der Kaufspanne liegt. Derzeit wird die ABC Company zu 55 US-Dollar pro Aktie gehandelt, mit einem EPS von 4 US-Dollar und einem BVPS von 20 US-Dollar. Um die Graham-Zahl der ABC Company zu ermitteln, multiplizieren Sie 22,5 x 4 $ x 20 $ und ziehen dann die Quadratwurzel dieser Zahl. So sieht es aus:

√(22,5 x 4 x 20) = √1.800 = 42,43

In diesem Fall liegt die Graham-Zahl der ABC Company derzeit unter den aktuellen Kosten pro Aktie von 55 US-Dollar. Da die Graham-Zahl die Obergrenze dessen ist, was Sie für eine Aktie zahlen sollten, sollten Sie keine Aktien der ABC Company für 55 $ pro Aktie kaufen.

Vor- und Nachteile der Graham-Zahl

Vorteile erklärt

• Schnelle, einfache Methode: Die Berechnung der Graham-Zahl ist eine schnelle und einfache Möglichkeit, sich ein Bild von der Aktienkursbewertung zu machen. Sie lässt sich leicht mit einem Taschenrechner oder einer Tabellenkalkulation ermitteln.
• Identifizieren Sie Schnäppchenaktien: Mithilfe der Graham-Nummer können Sie Unternehmen identifizieren, die wahrscheinlich zu Schnäppchenpreisen handeln.

Nachteile erklärt

• Konservativer Ansatz: Die Graham-Zahlenberechnung ermittelt, ob der aktuelle Aktienkurs eines Unternehmens theoretisch auf oder unter dem inneren Wert liegt. Dies kann es schwierig machen, anhand der Formel Unternehmen mit einem guten Preis-Leistungs-Verhältnis zu finden.
• Funktioniert nur für positive EPS und BVPS: Viele Unternehmen sind noch nicht profitabel, was bedeutet, dass ihr EPS und BVPS negative Zahlen sind. Die Graham-Number-Berechnung gilt nicht für diese Unternehmen.
• Übermäßige Vereinfachung und Abhängigkeit von einer Zahl: Die Graham-Zahl vereinfacht einen Großteil von Grahams Anlageempfehlungen auf eine einzige Zahl für Anleger, die nicht alle Schritte zur Umsetzung seiner Empfehlungen durchlaufen möchten. Es ist nie eine gute Idee, nur eine Kennzahl zu betrachten, bevor man eine Investitionsentscheidung trifft.

Was es für Privatanleger bedeutet

Anleger, die auf der Suche nach Aktien sind, die zu oder unter ihrem beizulegenden Zeitwert gehandelt werden, können mithilfe der Graham-Zahlenberechnung Investitionsmöglichkeiten filtern. Die Graham-Zahl dient Anlegern als schnelle Berechnung, die in Sekundenschnelle durchgeführt werden kann und eine Vorstellung vom aktuellen Wert des Aktienpreises eines Unternehmens liefert.

Wie andere Zahlen und Formeln zur Aktienanalyse ist die Graham-Zahl nur eine Methode, mit der Sie gute Investitionen finden können. Es sollte jedoch nicht die einzige Methode sein, die Sie verwenden. Die Graham-Zahl ist eines von vielen hilfreichen Tools, die Sie beim Aufbau eines profitablen Anlageportfolios verwenden können.