Was ist ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV)?

Definition

AKurs-Gewinn-Verhältnis, auch bekannt als KGV, ist eine schnelle Berechnung, mit der beurteilt werden kann, wie teuer oder günstig eine Aktie zu einem bestimmten Zeitpunkt sein kann.

Definition und Beispiel eines Kurs-Gewinn-Verhältnisses (KGV).

So wie ein Gutachter zu Ihnen kommen und Ihnen eine Schätzung des Werts Ihres Hauses geben kann, ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) ein Instrument, mit dem Sie den fairen Wert der Börse schätzen können.

Das KGV ist auch eine Kennzahl, die dazu dient, Aktien derselben Branche miteinander zu vergleichen. Es ist nicht so nützlich, wenn man Aktien verschiedener Branchen vergleicht oder solche, die unterschiedliche Produkte und Dienstleistungen herstellen.

Beispielsweise hatte der Krankenhaus- und Gesundheitssektor im Januar 2022 ein KGV von 20,77, während der Software-Internetsektor ein KGV von 83,97 aufwies.

So berechnen Sie ein KGV

Ein KGV ist der Preis (P) dividiert durch den Gewinn (E).

Eine Aktie mit einem Preis von 10 US-Dollar pro Aktie und einem Gewinn von 1 US-Dollar pro Aktie im letzten Jahr hätte ein KGV von 10. Wenn der Aktienkurs auf 12 US-Dollar pro Aktie steigen würde und der Gewinn gleich bleiben würde, wäre das KGV der Aktie 12 und die Aktie wäre relativ teurer, weil Sie dann einen höheren Preis pro Dollar Gewinn zahlen würden.

Es gibt viele Möglichkeiten, KGVs zu berechnen. Die am häufigsten verwendeten drei Formeln sind:

1. Schauen Sie sich das KGV basierend auf den Gewinnen des letzten Jahres an. Dies wird auch als „TTM“-Methode für „Trailing Twelve Months“ bezeichnet.
2. Nutzen Sie eine zukünftige Gewinnprognose des Unternehmens oder von Aktienanalysten. Diese Methode ist als „Forward-KGV-Verhältnis“ bekannt.
3. Nehmen Sie eine umfassendere Sichtweise ein, indem Sie einen inflationsbereinigten 10-Jahres-Durchschnitt der vergangenen Erträge verwenden. Dies wird als „KGV 10“, „Verlader-KGV“ oder „CAP/E“ bezeichnet und steht für „zyklisch angepasstes Kurs-Gewinn-Verhältnis“.

Wie das Kurs-Gewinn-Verhältnis funktioniert

Kurs-Gewinn-Verhältnisse für eine einzelne Aktie müssen ganz anders interpretiert werden als KGVs für den gesamten Markt. Das KGV des S&P 500 reichte von einem Höchstwert von 40 während der Technologieblase in den 1990er Jahren bis zu einem Tiefstwert von 7 am Tiefpunkt einiger Bärenmärkte.

Das KGV einer einzelnen Aktie gibt Aufschluss darüber, ob der Markt diese bestimmte Aktie überbewertet, basierend auf der Anzahl der Menschen, die bereit sind, sie zu kaufen, und ihrem Wert im Zeitverlauf. Generell gilt: Je niedriger die Zahl, desto besser, denn sie deutet darauf hin, dass das Unternehmen möglicherweise unterbewertet und einen Kauf wert ist.

Einschränkungen der KGV-Verhältnisse

Anfänger können oft den Fehler machen, ein Kurs-Gewinn-Verhältnis zu verwenden, um eine Aktie zu kaufen, die unterbewertet erscheint, oder um eine Aktie zu verkaufen, die überbewertet erscheint. Sie interpretieren die Daten zu eng und vergessen, dass es sich bei dem „E“, bei dem es sich um Verdienstdaten handelt, entweder um vergangene Daten handelt (und die Zukunft möglicherweise anders sein kann) oder dass es sich bei den Verdienstdaten um eine Schätzung der Zukunft handelt (die unterschiedlich sein kann). Aus diesem Grund sollten Sie KGVs mit Vorsicht verwenden und sie nicht als alleiniges Entscheidungsinstrument verwenden. 

Ein volatiler Markt kann das kurzfristige KGV beeinflussen und es weniger zuverlässig machen. Auch das KGV berücksichtigt keine Berücksichtigung des künftigen Gewinnwachstums.

KGV-Verhältnis vs. PEG-Verhältnis

Das Kurs-Gewinn-Wachstums-Verhältnis (PEG) hingegen berücksichtigt das Gewinnwachstum, indem es das Verhältnis zwischen dem Kurs-Gewinn-Verhältnis und dem Gewinnwachstum misst.