Was ist das Preismodell für Kapitalanlagen?

Definition

DerPreismodell für Kapitalanlagen(CAPM) ist ein Tool, das von Finanzexperten und Portfoliomanagern häufig zur Entscheidungsfindung bei Investitionen eingesetzt wird. Es nutzt den Risikofaktor, um die erwarteten Renditen potenzieller Investitionen zu analysieren.

Definition und Beispiele des Capital Asset Pricing Model

Das Capital Asset Pricing Model (CAPM) ist ein Tool, das den Risikofaktor nutzt, um potenzielle Investitionen auf erwartete Renditen zu analysieren. Es wird häufig von Finanzexperten und Portfoliomanagern verwendet, um ihnen bei Anlageentscheidungen zu helfen.

CAPM war ein Durchbruch, da es das erste Modell war, das das Verhältnis zwischen Risiko und Rendite maß, sodass Anleger Erwartungen festlegen konnten. 

CAPM wurde in den frühen 1960er Jahren eingeführt, um erwartete Renditen basierend auf dem Risiko zu berechnen. CAPM stellt zwei große Innovationen in der Finanztheorie dar, sagte Dr. Thomas Smythe, Professor für Finanzen an der Florida Gulf Coast University, in einer E-Mail an Swip Health.

„Erstens wird das Risiko in seine zwei Komponenten zerlegt: unsystematisches Risiko (für das Unternehmen einzigartiges Risiko) und systematisches Risiko (Risiko, dem alle Aktien ausgesetzt sind)“, sagte Smythe. „Wenn wir diversifizieren, können wir das unsystematische Risiko jeder einzelnen Aktie so gut wie eliminieren, sodass nur noch das Marktrisiko oder das systematische Risiko übrig bleibt. Zweitens ist CAPM insofern sehr aussagekräftig, als es besagt, dass alle Aktien auf der Grundlage ihres Marktrisikos bewertet werden sollten, gemessen am Beta der Aktie.“

Das CAPM ist nicht auf Aktien beschränkt, es kann zur Bewertung aller Anlageformen eingesetzt werden. Beispielsweise können Portfoliomanager CAPM verwenden, um Renditen anhand des Risikoniveaus zu vergleichen, das ihre Kunden eingehen möchten.

So funktioniert das Preismodell für Kapitalanlagen

Das Capital Asset Pricing Model stellt eine Formel bereit, mit der Analysten die erwarteten Renditen eines bestimmten Vermögenswerts ermitteln können. 

Die CAPM-Formel lautet:

Erwartete Rendite = risikofreier Zinssatz + (Marktrisikoprämie x Beta)

Risikofreier Zinssatz

Als risikofreier Zinssatz wird üblicherweise der Zinssatz für eine sechsmonatige US-Staatsanleihe oder eine zehnjährige Anleihe verwendet, da praktisch kein Ausfallrisiko oder das Risiko besteht, dass der Emittent nicht die erwartete Rendite erwirtschaftet.

Marktrisikoprämie

Die Marktrisikoprämie ist die Rendite, die Anleger über dem risikofreien Zinssatz erhalten, oder im Wesentlichen eine Entschädigung für das Eingehen des Risikos.

Beta

Das CAPM verwendet Beta, um das Risiko und die erwartete Rendite zu bestimmen. Beta vergleicht die gesamten Preisänderungen eines einzelnen Wertpapiers oder Portfolios mit den Preisänderungen des gesamten Marktes. 

Ein S&P 500-Indexfonds hat beispielsweise ein Beta von 1, da der Fonds im gleichen Tempo steigt oder fällt, wie der Aktienmarkt steigt und fällt. Wenn die Aktie des Unternehmens XYZ ein Beta von 1,1 aufweist, wird sie um 10 % stärker steigen oder fallen als der Aktienmarkt. 

Als hypothetisches Beispiel können wir die Performance aktiv verwalteter ABC-Fonds mithilfe des Kapitalvermögenspreismodells betrachten.

• Risikofreier Zinssatz: 4,64 %
• Marktrisikoprämie:9,7 %
• ABC-Fonds-Beta:1.30
• ABC 10-Jahres-Rendite:16,71 %

Mit diesen Informationen können Sie also die erwartete Rendite berechnen. 

• Erwartete Rückkehr= 4,64 % + (9,7 % x 1,30)

Die erwartete Rendite beträgt also 17,25 %. Jetzt können Sie das mit der tatsächlichen Rendite vergleichen, die 16,71 % betrug.

Vor- und Nachteile des Capital Asset Pricing Model

Vorteile erklärt 

• Einfachheit: Die CAPM-Formel ist unkompliziert und Eingabewerte sind normalerweise öffentlich verfügbar.
• Konzentrieren Sie sich auf systematische Risiken: CAPM berücksichtigt nur systematische Risiken. Systematische Risiken wie Inflation, Kriege oder Naturkatastrophen wirken sich auf den gesamten Markt aus und können nicht beseitigt werden. Unsystematisches Risiko ist ein Risiko, das spezifisch für ein Unternehmen und nicht für den breiteren Markt ist. Unsystematische Risiken können durch Portfoliodiversifikation nahezu eliminiert werden.
• Risiko-Rendite-Verhältnis: CAPM kann Anlegern zeigen, wie hoch ihre Renditeerwartungen bei einem bestimmten Risikoniveau sein sollten. CAPM wird grafisch durch die Securities Market Line dargestellt.

Nachteile erklärt

• Berücksichtigt nur einen Faktor: Im Gegensatz zu anderen Modellen wie dem Fama-French-3-Faktor-Modell, das Unternehmensgröße und -wert berücksichtigt, konzentriert sich das CAPM nur auf das Marktrisiko. 
• Modellannahmen: CAPM trifft theoretische Annahmen über die Kapitalmärkte, das Anlegerverhalten und die risikofreien Kreditzinsen, die sich nicht auf die reale Welt übertragen lassen. Es geht beispielsweise davon aus, dass Anleger über diversifizierte Portfolios verfügen, dass sie zu einem risikofreien Zinssatz Kredite aufnehmen und verleihen können und dass die Kapitalmärkte perfekt sind, d. h. sie berücksichtigen keine Steuern, Transaktionskosten oder andere potenzielle Faktoren.

Was es für den durchschnittlichen Anleger bedeutet

CAPM wird in großem Umfang von Portfoliomanagern und Finanzexperten genutzt. Obwohl CAPM einfach und flexibel ist, ist es kein Instrument, um Kauf-/Verkaufsentscheidungen für einzelne Wertpapiere zu treffen. 

CAPM und die Security Market Line können dem durchschnittlichen Anleger helfen, das Risiko zu verstehen, das mit unterschiedlichen Renditezielen für seinen Finanzplan und seine Anlagestrategie verbunden ist.  

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