Was ist taktische Vermögensallokation?

ByDr. J. K. Hartmann
Definition

Taktische Vermögensallokation (TAA)ist ein Anlagestil, bei dem die drei primären Anlageklassen (Aktien, Anleihen und Bargeld) aktiv ausbalanciert und angepasst werden.

Wichtige Erkenntnisse

  • Bei der taktischen Vermögensallokation passen Sie Aktien, Anleihen und Barmittel basierend auf der Marktentwicklung aktiv an und balancieren sie so aus, dass sie Ihren gewünschten Anlagezielen entsprechen.
  • Diese Strategie konzentriert sich mehr auf Anlageklassen als auf die spezifischen Vermögenswerte selbst.
  • Diese Strategie verbindet passive Buy-and-Hold-Methoden mit aktiven Versuchen, den Markt zeitlich zu steuern.

Definition und Beispiel der taktischen Vermögensallokation

Eine TAA-Strategie konzentriert sich darauf, den idealen Mix an Vermögensarten beizubehalten, der Ihrem gewünschten Risikoniveau entspricht. Dazu ist es erforderlich, die Entwicklung verschiedener Anlageklassen aktiv zu beobachten und dann die Allokationen eines Portfolios entsprechend anzupassen.

Anstatt sich einfach für einen Asset-Mix zu entscheiden und dabei zu bleiben, würden Sie sich für einen anfänglichen Mix entscheiden. Dann würden Sie abwarten, ob es wie erwartet funktioniert. Ist dies nicht der Fall, würden Sie die Anteile von Aktien, Anleihen und Barmitteln verschieben, um sie besser an Ihre gewünschten Renditen anzupassen.

Wie funktioniert TAA?

Mithilfe von TAA können Sie zu einer umsichtigen Mischung von Vermögenswerten gelangen, die Ihrer Risikotoleranz und Ihren Zielen entspricht. Wenn Sie sich beispielsweise für eine moderate Portfolioallokation entscheiden, kann das Ziel 65 % Aktien, 30 % Anleihen und 5 % Bargeld sein.

Der taktische Teil dieses Anlagestils besteht darin, dass sich die Allokation abhängig von den vorherrschenden (oder erwarteten) Markt- und Wirtschaftsbedingungen ändert. Abhängig von diesen Bedingungen und Ihren Zielen kann die Allokation in einen bestimmten Vermögenswert (oder mehr als einen Vermögenswert) entweder neutral gewichtet, übergewichtet oder untergewichtet sein.

Notiz

Vermögenswerte werden neutral gewichtet, wenn sie sich auf Augenhöhe mit dem Markt entwickeln. Übergewichtete Vermögenswerte übertreffen den Markt; Untergewichtete Vermögenswerte weisen eine Underperformance auf.

Schauen wir uns zum Beispiel die oben angegebene Aufteilung 65/30/5 an. Dies ist ein Ziel; Alle Vermögenswerte sind „neutral gewichtet“. Nehmen wir an, dass sich die Markt- und Wirtschaftsbedingungen geändert haben. Die Bewertungen für Aktien sind relativ hoch und ein Bullenmarkt scheint sich in der Reifephase zu befinden. An diesem Punkt denken Sie vielleicht, dass die Aktien überbewertet sind und ein negatives Umfeld bevorsteht. Sie können sich dann dazu entschließen, Schritte weg vom Marktrisiko und hin zu einem konservativeren Vermögensmix zu unternehmen, z. B. 50 % Aktien, 40 % Anleihen und 10 % Bargeld.

In diesem Szenario haben Sie untergewichtete Aktien und übergewichtete Anleihen und Bargeld. Sie würden das Risiko schrittweise weiter reduzieren, wenn sich herausstellte, dass ein Bärenmarkt und eine Rezession näher rückten. Sie können versuchen, fast ausschließlich in Anleihen und Bargeld zu investieren, wenn sich eine Baisse am Markt abzeichnet. Zu diesem Zeitpunkt würden Sie darüber nachdenken, Ihre Aktienpositionen langsam umzuschichten, um sich auf den langsamen Anstieg vorzubereiten, der einen Bullenmarkt darstellt.

Notiz

TAA kann mit Investmentfonds in Rentenkonten wie 401(k)- und 403(b)-Plänen genutzt werden. Mitarbeiter haben möglicherweise die Möglichkeit, ihre Portfolios neu auszurichten. Wer seine Investitionen aktiv verwalten möchte, kann die hier beschriebenen Taktiken anwenden.

Es ist wichtig zu beachten, dass sich TAA vom Market Timing unterscheidet, da diese Methode langsam, bewusst und methodisch ist. Andererseits beinhaltet Market Timing häufig einen häufigeren und spekulativeren Handel, bei dem versucht wird, Kursrückgänge aufzufangen.

TAA ist ein aktiver Anlagestil, der passives Investieren und Buy-and-Hold-Eigenschaften vereint. Sie geben nicht unbedingt Anlagearten oder Investitionen auf; Stattdessen ändern Sie die Gewichtungen oder Prozentsätze, um sie an Marktveränderungen anzupassen.

Was bedeutet das für Privatanleger?

Wer sich für eine Investition mit TAA entscheidet, hat das große Ganze im Blick. Sie stimmen wahrscheinlich mit der modernen Portfoliotheorie überein, die im Wesentlichen besagt, dass die Vermögensallokation einen größeren Einfluss auf die Portfoliorenditen und das Marktrisiko hat als die Anlageauswahl.

Sie müssen kein Statistiker sein, um zu lernen, wie TAA funktioniert. Angenommen, Sie sind ein fundamentaler Investor. Sie haben gute Recherche- und Analysearbeit geleistet. Vielleicht haben Sie ein Portfolio aus 20 Aktien, die drei Jahre in Folge durchweg mit den S&P 500-Indexfonds mithalten oder diese sogar übertreffen. Sie scheinen Ihr Portfolio sehr gut zu verwalten.

Vielleicht möchten Sie jedoch dieses Szenario in Betracht ziehen: Während eines Dreijahreszeitraums von Anfang 1997 bis Ende 1999 fiel es vielen Menschen leicht, den S&P 500 zu übertreffen.

Im Zehnjahreszeitraum von Januar 2000 bis Dezember 2009 hätte jedoch selbst ein solides Aktienportfolio eine Rendite von 0 % erzielt. Selbst die konservativste Mischung aus Aktien, Anleihen und Barmitteln hätte die Wertentwicklung übertroffen.

Wichtig

Was ist, wenn Sie bei der Investitionsauswahl schlecht, aber bei TAA gut sind? Sie erzielen möglicherweise eine bessere Leistung als diejenigen, die gut in der Auswahl von Anlagen sind, aber ein schlechtes Timing bei der Vermögensallokation haben.

Der Punkt ist, dass Bullen- und Bärenmärkte jahrelang andauern können und den Anlegern einen falschen Eindruck von ihren Fähigkeiten vermitteln. Da Sie durch die Vermögensallokation den leistungsstarken Teil Ihres Portfolios an die Marktbedingungen anpassen können, wird sie von manchen als der größte Faktor für die Gesamtperformance Ihres Portfolios über lange Zeiträume angesehen.

So verwenden Sie Mittel für TAA

Die taktische Vermögensallokation funktioniert gut mit Indexfonds und Exchange Traded Funds (ETFs). Auch hier liegt der Fokus hauptsächlich auf Anlageklassen und ihrer Performance unter bestimmten Marktbedingungen. Wenn Sie beispielsweise in Investmentfonds investieren, können Sie zwischen Aktienindexfonds, Rentenindexfonds und Geldmarktfonds wählen, anstatt ein Portfolio aus einzelnen Wertpapieren aufzubauen. Die spezifischen Fondstypen und Aktienkategorien können auch einfach sein, wie etwa Large-Cap-Aktien, ausländische Aktien, Small-Cap-Aktien oder Sektorfonds und ETFs.

Wenn Sie Sektoren für Ihre TAA-Strategie auswählen, wählen Sie möglicherweise Sektoren aus, von denen Sie glauben, dass sie sich kurz- und mittelfristig gut entwickeln werden. Beispielsweise sind Sie möglicherweise der Meinung, dass Immobilien, Gesundheit und Versorgung in den kommenden Jahren die besten Renditen erzielen könnten, und kaufen daher möglicherweise ETFs in diesen Sektoren.

Hier ist ein Beispielportfolio, das Indexfonds und ETFs verwendet.

65 % Aktien

  • 25 %: S&P 500-Index
  • 15 %: Ausländischer Aktienindex (MSCI).
  • 10 %: Russell 2000-Index
  • 5 %: Technologiesektor-ETF
  • 5 %: ETF für den Gesundheitssektor
  • 5 %: ETF für den Versorgungssektor

30 % Anleihen

  • 10 %: Index für kurzfristige Anleihen
  • 10 %: Index für inflationsgeschützte Staatsanleihen (TIPS).
  • 10 %: Index für mittelfristige Anleihen

5 % Bargeld

  • 5 %: Geldmarktfonds

Um die Gewichtungen mithilfe von TAA zu ändern, würden Sie die Prozentsätze in bestimmten Bereichen erhöhen oder verringern, um Ihre Erwartungen an die kurzfristigen Bedingungen widerzuspiegeln. Sie können sich auch dafür entscheiden, andere Sektoren zu ändern, beispielsweise Energie (natürliche Ressourcen) und Edelmetalle.