Was ist eine vorzeitige Optionsausübung?

ByDr. J. K. Hartmann

Eine vorzeitige Ausübung einer Option liegt vor, wenn der Optionsinhaber die Option vor dem Fälligkeitsdatum ausübt. Bei Optionen im amerikanischen Stil können Sie Optionen frühzeitig ausüben, bei Optionen im europäischen Stil jedoch nicht, da diese nur am Fälligkeitsdatum ausgeübt werden können.

Erfahren Sie mehr darüber, wann Sie Optionen frühzeitig ausüben sollten und welche Auswirkungen dies auf Ihre Steuern haben kann.

Wichtige Erkenntnisse

  • Eine vorzeitige Ausübung einer Option liegt vor, wenn eine Aktienoption vor Fälligkeit ausgeübt wird.
  • Eine frühzeitige Ausübung von Mitarbeiteraktienoptionen könnte steuerliche Vorteile mit sich bringen und Ihnen beispielsweise dabei helfen, die alternative Mindeststeuer (AMT) zu vermeiden.
  • In vielen Fällen ist es finanziell sinnvoller, die Option zu verkaufen und den Zeitwert zurückzuerhalten, als die Option vorzeitig auszuüben.

Definition und Beispiele für die frühzeitige Ausübung von Optionen

Optionen gewähren dem Inhaber das Recht, aber nicht die Pflicht, eine Aktie bis zum Fälligkeitstermin zu einem Ausübungspreis zu kaufen oder zu verkaufen. Das Recht zum Kauf einer Aktie wird als Call-Option bezeichnet, das Recht zum Verkauf als Put-Option.

Bei der Ausübung einer Aktienoption kaufen Sie entweder das zugrunde liegende Wertpapier für Call-Optionen oder verkaufen es für Put-Optionen. Wenn Sie also eine Aktienoption vorzeitig ausüben, kaufen oder verkaufen Sie sie entweder vor dem Fälligkeitsdatum der Option.

Notiz

Optionen im amerikanischen Stil können jederzeit ausgeübt werden, während Optionen im europäischen Stil nur bei Fälligkeit ausgeübt werden können. In-the-money-Optionen werden grundsätzlich automatisch zum Fälligkeitstermin ausgeübt.

Nehmen wir an, ein Anleger besitzt drei Optionskontrakte auf eine Aktie, die deutlich über dem Ausübungspreis gehandelt werden, und er möchte die Aktie vor dem Fälligkeitsdatum der Optionen kaufen, um Zugang zu deren Dividende zu erhalten. Der Anleger könnte die Optionskontrakte frühzeitig ausüben und die Aktie zu diesem Zeitpunkt zum Ausübungspreis kaufen.

Markt für außerbörsliche Optionen

Auf dem Markt für außerbörsliche Optionen, wo eine stärkere Individualisierung für maßgeschneiderte Verträge möglich ist, gibt es zwei weitere Arten von Optionen:

Kanarische Optionen

Kanarische Optionen ähneln europäischen Optionen (da die Kanarischen Inseln näher an Europa als an Amerika liegen) und geben dem Optionsinhaber möglicherweise das Recht, die Option ein oder zwei weitere Male während der Vertragslaufzeit auszuüben. Es handelt sich nicht um ein „kontinuierliches“ Recht wie bei einer Option im amerikanischen Stil, sondern gibt dem Besitzer etwas mehr Auswahl.

Bermuda-Optionen

Bermuda-Optionen ähneln eher dem amerikanischen Stil (da Bermuda viel näher an Amerika als an Europa liegt), da sie möglicherweise viel häufiger ausgeübt werden können – möglicherweise wöchentlich oder zweiwöchentlich, abhängig von den Vertragsbedingungen.

Unter sonst gleichen Bedingungen – Basiswert, Ausübungspreis, Laufzeit usw. – sind europäische Optionen günstiger als eine vergleichbare kanarische Option, die billiger wäre als die Bermuda-Option, die wiederum günstiger wäre als die amerikanische Option. Denn je mehr Flexibilität der Inhaber der Option hat, desto mehr muss er für dieses Privileg bezahlen.

In-the-money-Optionen werden grundsätzlich automatisch zum Fälligkeitstermin ausgeübt.

Vorzeitige Ausübung von Mitarbeiteraktienoptionen (ESOs)

Die frühzeitige Ausübung von Optionen ist auch im Hinblick auf Mitarbeiteraktienoptionen (ESOs) ein wichtiges Konzept. Mitarbeiteraktienoptionen sind Call-Optionen, die als Anreiz an Mitarbeiter ausgegeben werden und in der Regel künstlich niedrige Ausübungspreise aufweisen.

Mitarbeiter neuer Start-ups können ihre Aktien möglicherweise vorzeitig ausüben und Aktien kaufen, während der Wert des Unternehmens niedrig ist. Je höher die Bewertung des Start-ups bei Optionsausübung ist, desto höher ist die damit verbundene Steuerbelastung, da die Mitarbeiter die Differenz zwischen dem Ausübungspreis und dem fairen Marktwert bei ihrer alternativen Mindeststeuerberechnung (AMT) angeben müssen.

Darüber hinaus verlangt das IRS eine Haltefrist (die mit der Ausübung der Optionen beginnt), um Erlöse aus dem Verkauf von Aktien, die im Rahmen eines Mitarbeiteraktienoptionsplans erworben wurden, als Kapitalgewinn und nicht als Lohn ausweisen zu können.

Notiz

Der Kapitalertragsteuersatz ist im Allgemeinen niedriger als der Grenzeinkommensteuersatz. Je früher Mitarbeiter also ihre Optionen ausüben, desto eher können sie Gewinne als Kapitalgewinne ausweisen.

So funktioniert die frühzeitige Ausübung von Optionen

Eine frühzeitige Ausübung einer Option kann in manchen Fällen finanziell sinnvoll sein, etwa wenn die Aktie nahe ihrem Ausübungspreis liegt oder die Option sich ihrem Ablaufdatum nähert, oder wenn der frühzeitige Verkauf einer Mitarbeiteroption Ihnen dabei helfen kann, die alternative Mindeststeuer (AMT) zu vermeiden.

Optionspreise bestehen aus zwei Komponenten: Zeitwert und innerer Wert. Der innere Wert ist die Differenz zwischen dem aktuellen Preis der zugrunde liegenden Aktie und dem Ausübungspreis. Der Zeitwert ist der Wert, den der Markt zukünftigen potenziellen Gewinnen beimisst.

Wenn der Markt davon ausgeht, dass eine Aktie auf 20 US-Dollar pro Aktie steigen wird, kann die Option für 10 US-Dollar gehandelt werden, selbst wenn der innere Wert der Aktie 5 US-Dollar beträgt. Wenn die Option also für 10 US-Dollar gehandelt wird und der Inhaber durch eine vorzeitige Ausübung nur 5 US-Dollar gewinnt, ist es sinnvoller, sie für 10 US-Dollar auf dem freien Markt zu verkaufen und die Aktie dann in einer separaten Transaktion zu kaufen, als sie vorzeitig auszuüben.

Es gibt einige Fälle, in denen es sinnvoll sein kann, eine Option frühzeitig auszuüben. Dazu gehören:

  • Niedriger Zeitwert: Wenn die Option kurz vor dem Fälligkeitsdatum steht, hat sie möglicherweise keinen oder nur einen geringen Zeitwert. Dies geschieht häufig bei Aktien, die zunächst eine geringe Volatilität aufweisen. In diesem Fall kann der Zeitwert so niedrig sein, dass er für die Ausübungsentscheidung keine Rolle spielt.
  • Ex-Dividendendatum: Optionsinhaber sind nicht an den Dividenden einer Aktie beteiligt. Inhaber einer Call-Option, die wissen, dass sie diese irgendwann ausüben werden, möchten diese möglicherweise vor dem Ex-Dividendentag (dem Tag, an dem Sie die Aktie halten müssen, um die Dividende zu erhalten) ausüben. Dies ist theoretisch sinnvoll, in der Praxis jedoch nur dann, wenn der Zeitwert der Option unerheblich ist. Wenn noch ein Zeitwert vorhanden ist, kann es sinnvoller sein, die Option zu verkaufen und die Aktie in einer separaten Transaktion zu kaufen.
  • Aktienoptionen für Mitarbeiter: Für Mitarbeiter von Start-ups kann es aus Steuervorteilen sinnvoll sein, Mitarbeiteraktienoptionen frühzeitig auszuüben. Wenn Sie Mitarbeiteraktienoptionen besitzen, sollten Sie mit Ihrem Finanzberater sprechen, um den besten Plan für Ihre Beteiligungen zu ermitteln.

Um eine Option auszuüben, übermittelt der Anleger Anweisungen an seinen Broker, der die Anweisungen dann an die Option Clearing Corporation (OCC) sendet, die die Ausübung einer bestimmten Gegenpartei zuweist. Anschließend wird die Transaktion ausgeführt.

Wenn eine Call-Option ausgeübt wird, entspricht die Kostenbasis des Käufers (für Steuerzwecke) dem Ausübungspreis der Option zuzüglich der für den Kauf der Option gezahlten Prämie. Bei Ausübung eines Puts entspricht der Verkaufspreis dem Ausübungspreis abzüglich der Optionsprämie.