Was ist ein Earnout?

Definition

EinEarnoutist eine Möglichkeit für einen Geschäftsinhaber, den Kauf seines Unternehmens zu finanzieren, indem er die Kosten auf der Grundlage der künftigen Geschäftsentwicklung über mehrere Jahre auf den Käufer verteilt.

So funktioniert ein Earnout

Bei einem Earnout verpflichtet sich der Käufer des Unternehmens, dem Verkäufer in den nächsten Jahren ein festes Vielfaches des Gewinns des Unternehmens zu zahlen. Dabei gilt: Je besser das Unternehmen in der Zukunft abschneidet, desto schneller ist der verkäuferfinanzierte Kredit abbezahlt.

Es gibt verschiedene Möglichkeiten, einen Earn-Out zu berechnen. In den meisten Fällen wird im Verhandlungsprozess der Betrieb bzw. das Betriebsvermögen bewertet und eine pauschale Auszahlung festgelegt. Die Auszahlungen werden über mehrere Jahre verteilt und sind an den Gewinn des Unternehmens gebunden. Bei hohen Gewinnen erfolgen die Auszahlungen also schneller.

Sind die Gewinne nicht so hoch, sind die Auszahlungen geringer und die Kreditrückzahlung dauert länger. Die Earnout-Vereinbarung sieht in der Regel einen Mindestzahlungsbetrag für jedes Jahr vor und die übliche Laufzeit dieser Vereinbarungen beträgt ein bis drei Jahre, einige sogar bis zu fünf Jahre. 

Wenn sich Käufer und Verkäufer beispielsweise darauf einigen, dass der Kaufpreis eines Unternehmens 750.000 US-Dollar beträgt, kann der Verkäufer einer Rückzahlung dieses Preises über einen Zeitraum von fünf Jahren zustimmen, basierend auf einem Prozentsatz des Nettogewinns des Unternehmens, mit einer Mindestzahlung von 150.000 US-Dollar pro Jahr.

Der Verkäufer kann für jedes Jahr einen Mindestverdienstprozentsatz oder einen Festbetrag festlegen. Im ersten Jahr könnte der Mindestbetrag 10 % des Nettogewinns vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und nicht weniger als 150.000 US-Dollar betragen. Im zweiten Jahr kann der Mindestbetrag 200.000 US-Dollar betragen usw., bis der vereinbarte Gesamtbetrag erreicht ist.  

Earnouts sind in bestimmten Situationen nützlich: 

• Wenn das Unternehmen eine begrenzte Betriebsgeschichte hat, aber über ein erhebliches Wachstumspotenzial verfügt
• In einem unsicheren Wirtschaftsklima oder in einer volatilen Branche wie der Energie- und Technologiebranche
• Bei einem Unternehmen, das es in der Vergangenheit schwer hatte, seine Prognosen zu erfüllen
• Mit einem Produkt, das sich nicht bewährt hat oder versucht, in einem neuen Markt Fuß zu fassen

Was in eine Earnout-Vereinbarung aufzunehmen ist

Ein Earnout ist ein Vertrag, und alle Bedingungen und Definitionen müssen genau sein. Insbesondere die Begriffe „Ertrag“, „Gewinn“ und „Nettoeinkommen“ können unterschiedlich sein, sodass die Berechnungsgrundlage für beide Parteien klar sein sollte. Die Earnout-Ziele könnten beispielsweise auf Umsatzwachstum, Bruttogewinn oder EBITDA basieren.

Vor- und Nachteile von Earnouts

Vorteile erklärt

• Ein Teil der Zahlung des Käufers wird verteilt: Aus Käufersicht ist die Finanzierung über mehrere Jahre verteilt, was die Bezahlung des Unternehmensverkaufs erleichtert.
• Geringere Zahlungen in Jahren mit geringeren Gewinnen: Da die Amortisation an den Gewinn gebunden ist, muss der Käufer nicht so viel zahlen, wenn der Gewinn nicht hoch ist. 
• Verteilt die Auswirkungen der Kapitalertragssteuer auf den Verkäufer: Aus Sicht des Verkäufers trägt die Möglichkeit, Zahlungen über mehrere Steuerjahre zu verteilen, dazu bei, die Auswirkungen der Kapitalertragssteuer zu verringern.
• Der Käufer hat einen Anreiz, gute Leistungen zu erbringen: In Situationen, in denen der Käufer das Unternehmen leitet, hat der Käufer einen Anreiz, gute Leistungen zu erbringen, um die Finanzierung des Verkäufers so schnell wie möglich abzubezahlen.

Nachteile erklärt

• Der Verkäufer möchte möglicherweise in den Geschäftsbetrieb eingreifen: Aus Sicht des Käufers ist der Verkäufer immer noch an das Unternehmen gebunden und möchte möglicherweise einspringen und „aushelfen“, wenn die Einnahmen nicht hoch sind. Wenn die Führungsqualitäten des Verkäufers in der Vergangenheit für eine schlechte Leistung verantwortlich waren, kann sein Engagement das Unternehmen behindern.
• Die Gewinne sind möglicherweise nicht hoch genug, um die Mindestanforderungen zu erfüllen: Abhängig von den Vertragsbedingungen muss der Käufer möglicherweise höhere Zahlungen leisten, wenn der Gewinn nicht hoch genug ist, um die erforderlichen Mindestbeträge für ein Jahr zu erfüllen.
• Risiko eines Rechtsstreits: Wenn die Einzelheiten der Earnout-Bestimmung nicht klar dargelegt werden, könnte dies zu einem Rechtsstreit darüber führen, was gezahlt werden soll.

Hilfe bei einem Earnout erhalten

Wenn Sie ein Unternehmen kaufen oder verkaufen und einen Earn-out in Betracht ziehen, lassen Sie sich unbedingt von Ihrem Finanzberater, Steuerberater und Ihrem Anwalt beraten. Ein Earn-out ist eine komplexe Vereinbarung und alle Elemente müssen sorgfältig abgewogen werden. 

Häufig gestellte Fragen (FAQs)