Was ist Dreifachhexerei?

Definition

Dreifache Hexereifindet am dritten Freitag im März, Juni, September und Dezember statt, wenn drei Arten von Derivatkontrakten – Indexoptionen, Index-Futures und Einzelaktienoptionen – gleichzeitig auslaufen. Typischerweise kommt es an Triple-Witching-Freitagen zu einem Anstieg des Handelsvolumens.

Wie Triple Witching funktioniert

Dreifache Hexerei tritt auf, wenn das Ablaufdatum für drei Arten von Derivatkontrakten zusammenfällt. Bevor wir die Mechanismen der dreifachen Hexerei verstehen, gehen wir einen Schritt zurück.

Derivatkontrakte wie Futures und Optionen leiten ihren Wert aus den Preisbewegungen eines zugrunde liegenden Vermögenswerts ab. Sie können zur Spekulation oder zur Absicherung von Anlagewetten eingesetzt werden. Bei Futures- und Optionskontrakten handelt es sich um Vereinbarungen zum Austausch eines zugrunde liegenden Vermögenswerts zu einem in der Zukunft liegenden Datum und Preis. Das im Vertrag festgelegte Datum wird als Ablaufdatum bezeichnet.

Dreifache Hexerei tritt auf, wenn für drei Arten ein Ablaufdatum für denselben Tag festgelegt ist. Typischerweise tritt dieses Phänomen am dritten Freitag des letzten Monats eines Quartals auf. Das bedeutet der dritte Freitag im März, Juni, September und Dezember.

Die drei Arten von Derivatkontrakten, die bei Triple Witching auslaufen, sind:

• Aktienindexoptionen: Call- und Put-Optionen, bei denen der zugrunde liegende Vermögenswert ein Index wie der S&P 500 ist. Indexoptionen geben dem Eigentümer das Recht, nicht die Verpflichtung, den Vertrag auszuüben. Die Ausübungsentscheidung hängt vom im Vertrag genannten Ausübungspreis und dem Preis des zugrunde liegenden Index ab.
• Aktienindex-Futures: Aktienindex-Futures-Kontrakte, bei denen der zugrunde liegende Vermögenswert ebenfalls ein Index ist und es sich um eine Vereinbarung (keine Option) handelt, einen Aktienindex zu einem zukünftigen Datum und zu einem bestimmten Preis zu kaufen oder zu verkaufen.
• Einzelaktienoptionen: Optionskontrakte, die dem Inhaber das Recht einräumen, die zugrunde liegenden Aktien eines einzelnen Unternehmens zu kaufen oder zu verkaufen.

Am Ablaufdatum müssen Futures und Optionen (sofern ausgeübt) abgerechnet werden, was bedeutet, dass entweder der zugrunde liegende Vermögenswert geliefert werden muss oder die Abwicklung in bar erfolgt. Aktienindex-Futures und -Optionen werden in der Regel bar abgerechnet, während Sie bei Einzelaktienoptionen die Aktie liefern müssen.

Anleger können sich auch dafür entscheiden, ihre Derivatekontrakte zu verlängern, was bedeutet, dass sie diesen bestimmten Kontrakt, der demnächst ausläuft, schließen und einen ähnlichen Kontrakt abschließen, der zu einem späteren Zeitpunkt ausläuft.

Vierfache Hexerei

Mit der Hinzufügung von Einzelaktien-Futures-Kontrakten im Jahr 2002, die ebenfalls an diesen Tagen ausliefen, wurde Triple Witching manchmal als Quadruple Witching oder Quad Witching bezeichnet – da es nun vier Arten von Kontrakten mit gleichzeitigem Ablauf gab.

Im Jahr 2020 wurde jedoch OneChicago, die Börse, an der Einzelaktien-Futures gehandelt wurden, geschlossen. Während Einzelaktien-Futures anderswo international gehandelt werden, werden sie in den Vereinigten Staaten nicht mehr gehandelt.

Da der Handel mit Einzelaktien-Futures eingestellt wird, gibt es nur noch drei Arten von Derivaten mit gleichzeitigem Verfall an vier Tagen im Jahr. Daher gibt es keine vierfache Hexerei mehr, sondern nur noch eine dreifache Hexerei.

Dreifache Hexenwirkung auf den Markt

Beim Triple Witching müssen sich Futures-Händler entscheiden, ob sie ihre Kontrakte verlängern und eine Position in einem nicht abgelaufenen Kontrakt behalten oder ob sie ihre Futures-Position schließen, bei der es sich je nach der Richtung ihres ursprünglichen Handels um einen Kauf oder Verkauf handeln könnte. 

Optionshändler finden außerdem heraus, ob ihre Optionen im Geld verfallen oder nicht. An solchen Tagen können Händler mit großen Positionen in diesen Kontrakten einen finanziellen Anreiz haben, zu versuchen, den zugrunde liegenden Markt vorübergehend in eine bestimmte Richtung zu drängen, um den Wert ihrer Kontrakte zu beeinflussen. Der Ablauf zwingt Händler dazu, bis zu einem bestimmten Tag zu handeln, was dazu führt, dass das Handelsvolumen in den betroffenen Märkten steigt. 

In einigen Fällen mag dies zutreffen, aber Triple Witching kann auch ein eher ruhiges Ereignis sein, mit geringerer Volatilität und einer statistischen Tendenz nach oben (zumindest für S&P 500-Futures) während der Woche und während des Triple Witching.

Ein weiterer zu berücksichtigender Aspekt, wie sich Triple Witching indirekt auf die Märkte auswirken könnte, ist die Neuausrichtung des Index. Indexanbieter optimieren regelmäßig die Bestandteile und Gewichtungen, die diesen Bestandteilen im Index zugewiesen werden, basierend auf ihrer Methodik.

Die durch das große Handelsvolumen während des Triple Witching generierte Liquidität ist ein guter Zeitpunkt für die Neuausrichtung der Indizes. Jede Änderung der Indizes führt zu Portfolioanpassungen indexbasierter Wertpapiere wie Indexfonds.

Worauf Sie achten sollten

Aufgrund des erhöhten Volumens, der Möglichkeit einiger ungewöhnlicher Preisbewegungen – und einer statistischen Verzerrung, die dazu führen kann, dass einige Daytrading-Strategien nicht funktionieren (die in Wochen/Tagen funktionieren, die nicht zum Triple Witching gehören) – raten einige Daytrader zur Vorsicht, andere empfehlen, überhaupt nicht zu handeln.

Wie ein einzelner Daytrader mit Triple Witching umgeht, hängt von seinem Handelsstil, seinen Handelsstrategien und seiner Handelserfahrung ab. Neue Händler sollten in den Tagen vor und am Triple Witching Friday vorsichtiger sein.

Wenn sich ein Daytrader für den Handel in diesen Wochen entscheidet, sollten Maßnahmen ergriffen werden, um sicherzustellen, dass die verwendete Strategie in einem solchen Umfeld funktioniert, oder es kann speziell für diese Woche eine neue Strategie entwickelt werden. Es ist unwahrscheinlich, dass Swingtrader und Investoren von dem Ereignis wesentlich betroffen sein werden. Swingtrader sollten jedoch eventuelle statistische Verzerrungen zur Kenntnis nehmen, die während der Woche des Triple Witching auftreten.

Das Fazit

Triple Witching umfasst nicht alle Terminkontrakte und Optionskontrakte auf Aktienindizes. Auch wenn es sich dabei um die am meisten diskutierten Ablaufereignisse handelt, sind sie nicht die einzigen Ablauftage. Kurzfristig orientierte Händler sollten ihre Strategien an diese Bedingungen anpassen, den Handel vermeiden oder ihre Positionsgröße reduzieren, wenn sie bemerken, dass sich ihre Leistung in dieser Zeit verschlechtert.

Häufig gestellte Fragen (FAQs)