Was sind aktiv verwaltete ETFs?

ByDr. J. K. Hartmann
Definition

Aktiv verwaltete Exchange Traded Funds (ETFs)sind Investmentfonds, die von einer Person oder einem Team verwaltet werden. Der Manager stützt die verschiedenen Bestände des ETF auf Research, um eine Benchmark zu übertreffen.

Wichtige Erkenntnisse

  • Ein aktiv verwalteter ETF verfügt über einen Manager oder ein Team, das die Beteiligungen auf der Grundlage seiner Forschung auswählt, um zu versuchen, seine Benchmark zu übertreffen.
  • Aktiv verwaltete ETFs haben möglicherweise niedrigere Gebühren und Kostenquoten als aktiv verwaltete Investmentfonds, sie haben jedoch in der Regel höhere Kosten als Indexfonds oder passiv verwaltete ETFs.
  • Die meisten aktiv verwalteten ETFs, wie auch aktiv verwaltete Investmentfonds, übertreffen Indexfonds oder passiv verwaltete ETFs oft nicht.
  • Es gibt weniger aktiv verwaltete ETFs als passiv verwaltete ETFs, in die Sie investieren können.

Wie funktionieren aktiv verwaltete ETFs?

Ein ETF ist für Sie als Anleger eine Möglichkeit, einen Korb aus Aktien, Anleihen oder anderen Vermögenswerten über ein Maklerunternehmen zu kaufen oder zu verkaufen, ähnlich wie bei einem Investmentfonds. ETFs können wie Investmentfonds passiv oder aktiv verwaltet werden.

ETFs werden an Börsen gehandelt, solange der Markt geöffnet ist. Im Gegensatz zu Investmentfonds schwankt der Wert eines ETF im Laufe des Tages entsprechend dem Wert seiner Bestände, anstatt die Berechnung des Nettoinventarwerts (NAV) zu übernehmen, die Investmentfonds am Ende jedes Geschäftstages verwenden.

Während passiv verwaltete ETFs eine Benchmark wie den S&P 500 oder den Nasdaq 100 nachbilden, besteht das Konzept hinter einem aktiv verwalteten ETF darin, dass der/die Fondsmanager bei der Auswahl der Fondsbestände von einer Benchmark abweichen können, um zu versuchen, die Performance einer Benchmark zu übertreffen.

Beispiel für einen aktiv verwalteten ETF

Ein Beispiel für einen aktiv verwalteten ETF ist der ARK Innovation ETF (ARKK). Dieser Fonds, der von einem Team unter der Leitung von Cathie Wood verwaltet wird, sorgte in der Vergangenheit teilweise aufgrund erheblicher Schwankungen in seiner Performance für Schlagzeilen. Im Fondsprospekt heißt es, sein Ziel bestehe darin, ein langfristiges Kapitalwachstum anzustreben, indem er mindestens 65 % seines Vermögens in Aktien von Unternehmen investiert, die seiner Meinung nach für sein Thema „disruptive Innovation“ relevant sind.

Die Website des ARK ETF berichtete, dass der Wert des ETF im bisherigen Jahresverlauf bis zum 31. August 2022 um 55,72 % gesunken sei. Im gleichen Zeitraum fiel der S&P 500 um etwa 17 %.Im Jahr 2020, einem Jahr, in dem sich die überwiegend High-Tech-Bestände des Fonds gut entwickelten, erzielte der ARK-Fonds eine Rendite von mehr als 152 %, während der S&P 500 nur eine Rendite von 16 % erzielte.

Notiz

Die Performance eines aktiv verwalteten ETFs kann erheblich von der eines passiven ETFs abweichen, der eine Benchmark nachbildet.

Der ETF-Fondsmanager oder das Managementteam eines aktiv verwalteten Fonds kauft und verkauft Vermögenswerte auf der Grundlage seiner eigenen Forschung, anstatt einen bestimmten Index abzubilden. Viele ETFs veröffentlichen ihre Bestände täglich zusätzlich zu der vierteljährlichen Offenlegung, die von der Securities and Exchange Commission (SEC) gefordert wird.

Normalerweise stehen Ihnen bei der Investition mehr passiv verwaltete als aktiv verwaltete ETFs zur Auswahl. Und es ist wichtig zu bedenken, dass aktiv verwaltete ETFs in der Regel höhere Kosten verursachen.

Arten von aktiv verwalteten ETFs

Es gibt zwei Arten von aktiv verwalteten ETFs: traditionelle und halbtransparente aktive Aktien-ETFs.

Halbtransparente aktive Aktien-ETFs wurden 2019 von der SEC zugelassen. Der Name bezieht sich auf die Regel, die besagt, dass Fondsmanager nicht täglich die gesamten Fondsbestände offenlegen müssen, um zu vermeiden, dass andere Händler ihre Geschäfte „vorantreiben“.

Standard-ETFs tätigen den Handel über einen autorisierten Teilnehmer (AP) – lizenzierte Broker-Händler – die den Handel im Namen des ETF ermöglichen.Bei halbtransparenten aktiven Aktien-ETFs erleichtert ein autorisierter Teilnehmervertreter (APR) den Handel im Namen des AP innerhalb eines vertraulichen Kontos und liefert diese Anteile an den ETF-Manager.

Charles Schwab erklärt auf seiner Website: „Aufgrund ihrer bisher begrenzten Erfolgsbilanz scheinen halbtransparente ETFs im Einklang mit anderen ETFs derselben Anlageklasse und mit ähnlichen Fondsgrößen zu handeln.“ Darin heißt es auch, dass „das Spektrum der von aktiven halbtransparenten ETFs eingesetzten Anlagestrategien (zumindest anfangs) begrenzt ist, da die für die Aufnahme in Frage kommenden Wertpapiere an einer US-Börse notiert sein und während der US-Marktzeiten gehandelt werden müssen.“

Notiz

Die Unterschiede zwischen standardmäßigen aktiv verwalteten ETFs und halbtransparenten ETFs können sehr technischer Natur sein. Sprechen Sie mit jemandem, dem Sie vertrauen, bevor Sie investieren, um sicherzustellen, dass Sie alles wissen, was Sie wissen müssen.

Alternativen zu aktiv verwalteten ETFs

Zu den Alternativen zu aktiv verwalteten ETFs gehören passiv verwaltete ETFs sowie aktiv verwaltete Investmentfonds oder kostengünstige Index-Investmentfonds. Aktiv verwaltete Fonds, egal ob ETFs oder Investmentfonds, sind oft mit höheren Gebühren und Verwaltungskosten verbunden. Darüber hinaus gibt es keine eindeutigen Belege dafür, dass aktiv verwaltete ETFs dauerhaft besser abschneiden als Indexfonds oder passiv verwaltete ETFs. Tatsächlich ist eher das Gegenteil der Fall.

Vor- und Nachteile von aktiv verwalteten ETFs

Vorteile

  • Intraday-Handel

  • Ziel ist es, die Indizes zu übertreffen

  • Möglicherweise günstiger als aktiv verwaltete Investmentfonds

Nachteile

  • Weniger aktiv verwaltete ETFs, in die man investieren kann

  • Die Geschichte zeigt, dass ein geringer Prozentsatz Indexfonds mit vergleichbaren Anlagestrategien tatsächlich übertrifft

  • Typischerweise höhere Gebühren als bei passiv verwalteten ETFs

Vorteile erklärt

  • Intraday-Handel: ETFs bieten Intraday-Handelsfunktionen, während Investmentfonds am Ende jedes Geschäftstages auf der Grundlage des Nettoinventarwerts des Fonds gehandelt werden.
  • Ziel ist es, die Indizes zu übertreffen: Ein Hauptverkaufsargument aktiv verwalteter ETFs besteht darin, dass Manager ihr Research dazu nutzen, die Benchmarks zu übertreffen.
  • Möglicherweise günstiger als aktiv verwaltete Investmentfonds: Die Struktur eines ETFs ermöglicht bei manchen Fonds geringere Kosten als bei aktiv verwalteten Investmentfonds.

Nachteile erklärt

  • Weniger aktiv verwaltete ETFs, in die man investieren kann: Passiv verwaltete ETFs sind weitaus zahlreicher als aktiv verwaltete ETFs, was es für Sie einfacher macht, einen passiven ETF zu finden, in den Sie investieren können.
  • Die Geschichte zeigt, dass ein geringer Prozentsatz Indexfonds mit vergleichbaren Anlagestrategien tatsächlich übertrifft: Untersuchungen von Vanguard und anderen Investmentfirmen zeigen, dass die meisten aktiv verwalteten ETFs die Benchmark, die sie schlagen wollen, nicht übertreffen.
  • Typischerweise höhere Gebühren als bei passiv verwalteten ETFs: Für passiv verwaltete ETFs und Indexfonds fallen in der Regel niedrigere Gebühren an als für aktiv verwaltete ETFs.

Einschränkungen aktiv verwalteter ETFs

Mit aktiv verwalteten ETFs können höhere Kosten verbunden sein, beispielsweise höhere Kostenquoten. Das kann Ihre Investitionsgewinne schmälern. Darüber hinaus hat die Geschichte gezeigt, dass aktiv verwaltete ETFs oft nicht besser abschneiden als andere Fonds, einen Index oder eine Benchmark. Aktiv verwaltete ETFs sind möglicherweise auch nicht für Anleger geeignet, die Wert auf Diversifizierung legen. Schließlich ist es möglicherweise schwieriger, sie zu bekommen. Wenn Sie in einen ETF investieren möchten, ist ein passiv verwalteter ETF möglicherweise einfacher und kostengünstiger.

Was es für Anleger bedeutet

Einige Anleger bevorzugen möglicherweise einen aktiv verwalteten ETF, der darauf abzielt, seine Benchmark zu übertreffen. Wie bei der Bewertung von Investmentfonds ist es jedoch wichtig, sich auf die langfristige Performance zu konzentrieren. Ein aktiv verwalteter ETF kann seine Benchmark deutlich übertreffen, nur um in einem rückläufigen Markt aufgrund des höheren Risikos deutlich schlechter abzuschneiden.

Wenn Sie an einem aktiv verwalteten ETF interessiert sind, können Sie als Gegengewicht einige passiv verwaltete ETFs oder Investmentfonds in Ihr Portfolio aufnehmen.

Häufig gestellte Fragen (FAQs)

Wie findet man heraus, ob ein ETF aktiv verwaltet wird?

Ob ein ETF aktiv verwaltet wird oder nicht, können Sie anhand des Prospekts des ETFs herausfinden. Dieses Dokument sollte auf der Website der ETF leicht zugänglich sein und das Ziel der ETF darlegen. Wenn das Ziel darin besteht, einen Index passiv nachzubilden, handelt es sich um einen passiv verwalteten ETF. Wenn sein Ziel darin besteht, etwas anderes zu tun, beispielsweise ein langfristiges Kapitalwachstum anzustreben, handelt es sich wahrscheinlich um einen aktiv verwalteten ETF.

Wer entscheidet, ob ein ETF passiv oder aktiv verwaltet wird?

Bevor ein ETF erstellt wird, muss er von der SEC genehmigt werden. Die Manager oder Sponsoren des ETF entscheiden, ob der ETF aktiv oder passiv verwaltet wird. Diese Informationen werden im Prospekt enthalten sein. Der Manager oder Sponsor entscheidet, was das Ziel des ETF ist und was er nachbildet.