Zusammenbruch von Lehman Brothers: Ursachen, Auswirkungen

Am Montag, 15. September 2008, um 1:45 Uhr reichte Lehman Brothers Holdings Inc. einen Insolvenzantrag beim US-amerikanischen Insolvenzgericht für den südlichen Bezirk von New York ein.Es war das größte Insolvenzverfahren in der Geschichte der USA.Das 164 Jahre alte Unternehmen war die viertgrößte US-Investmentbank, und sein Bankrott löste eine globale Finanzkrise aus. 

Lehman nutzte ein hochverschuldetes Geschäftsmodell, das es erforderte, jeden Tag Milliarden von Dollar aufzubringen, um die Türen offen zu halten. Im Jahr 2006 hatte das Unternehmen stark in risikoreiche Immobilien und Subprime-Hypotheken investiert. Als sich diese Märkte verschlechterten, konnte Lehman nicht genug Geld aufbringen, um im Geschäft zu bleiben.

Wie die Regierung versuchte, Lehman Brothers zu retten

US-Finanzminister Hank Paulson und der Vorsitzende der US-Notenbank Ben Bernanke machten sich im März 2008 zunehmend Sorgen über eine mögliche Insolvenz von Lehman Brothers.Das geschah, nachdem die Fed die Investmentbank Bear Stearns gerettet hatte. Die Erwartung war, dass Lehman der nächste sein würde, der Hilfe brauchte. 

Paulson drängte Dick Fuld, den Präsidenten von Lehman, einen Käufer zu finden, wie es Bear Stearns getan hatte, und Paulson ermutigte persönlich die einzigen beiden Banken, die interessiert waren: Bank of America und British Barclays. Er warnte beide, dass weder das Finanzministerium noch die Fed mit Staatsgeldern helfen könnten.

Da es sich bei Lehman Brothers um eine Investmentbank handelte, konnte die Regierung sie nicht wie die Staatsunternehmen Fannie Mae und Freddie Mac verstaatlichen. Aus dem gleichen Grund könnte keine Bundesregulierungsbehörde wie die FDIC die Kontrolle übernehmen. 

Darüber hinaus konnte die Fed keinen Kredit garantieren, wie sie es bei Bear Stearns getan hatte. Lehman Brothers verfügte nicht über genügend Vermögenswerte, um sich eines zu sichern. 

Die Bank of America wollte sowieso keinen Kredit. Sie wollte, dass die Regierung die erwarteten Verluste in Höhe von 65 bis 70 Milliarden US-Dollar deckt. Paulson sagte nein. Stattdessen veranstalteten er und der Präsident der Federal Reserve of New York, Tim Geithner, ein Wochenendtreffen mit den besten Bankern des Landes, um eine Finanzierung für Lehman Brothers zu finden.

Die Banker verbrachten die nächsten zwei Tage damit, einen Weg zu finden, es zum Laufen zu bringen. Doch bevor sie dazu in der Lage waren, stieg die Bank of America aus dem Geschäft aus. Am nächsten Tag gab Barclays bekannt, dass die britischen Aufsichtsbehörden einen Lehman Brothers-Deal nicht genehmigen würden.Den Rest des Tages verbrachten alle damit, sich auf den Bankrott von Lehman vorzubereiten.

Ursachen der Lehman-Insolvenz

Die Insolvenz von Lehman hatte vier Ursachen:

1. Risiko: Die Bank war zu viel Risiko eingegangen, ohne über die entsprechende Fähigkeit zur schnellen Liquiditätsbeschaffung zu verfügen. Im Jahr 2008 verfügte das Unternehmen über Vermögenswerte in Höhe von 639 Milliarden US-Dollar, was technisch gesehen mehr als genug war, um seine Schulden in Höhe von 613 Milliarden US-Dollar zu decken. Allerdings waren die Vermögenswerte schwer zu verkaufen.Infolgedessen konnte Lehman Brothers sie nicht verkaufen, um ausreichende Mittel zu beschaffen. Dieses Cashflow-Problem führte zum Bankrott des Unternehmens.
2. Kultur: Das Management belohnte übermäßige Risikobereitschaft. Der Chief Risk Officer von Lehman sagte, dass das Topmanagement viele ihrer Risikomanagementstrategien ignoriert habe.Top-Manager wollten der Konkurrenz einen Schritt voraus sein, die ebenfalls risikoreiche Strategien nutzte, und sie hielten das Unternehmen zudem für zu schlau, um zu scheitern. 
3. Selbstüberschätzung: Das Unternehmen verließ sich auf komplizierte Finanzprodukte, die auf schnellem Immobilienwachstum basierten, gerade als der Immobilienmarkt zu schrumpfen begann.Zwischen 2000 und 2006 stieg der Umsatz dank früher Erfolge mit hypothekenbesicherten Wertpapieren um 130 %.In den Jahren 2003 und 2004 kaufte Lehman Brothers fünf Hypothekengeber, was es ihm ermöglichte, Subprime-Kredite zu vergeben und zu zeichnen und so seine Rentabilität zu steigern.Im März 2006 kaufte Lehman stark in Gewerbeimmobilien und riskante Kredite ein und anstatt sie sofort zu verkaufen, behielt das Unternehmen sie in seinen Büchern. Das Management ging davon aus, dass es mit dem Besitz dieser Vermögenswerte mehr Geld verdienen würde, aber der Zeitpunkt hätte nicht schlechter sein können, da die Immobilienpreise fielen.
4. Untätigkeit der Regulierungsbehörde: Die Securities and Exchange Commission und andere Aufsichtsbehörden haben keine Maßnahmen ergriffen. Bereits 2007 wusste die SEC, dass Lehman Brothers zu viel Risiko einging, verlangte jedoch nie von Lehman, etwas dagegen zu unternehmen.Auch die Überschreitung der Risikogrenzen durch die Bank wurde den Ratingagenturen nicht öffentlich mitgeteilt. 

Auswirkungen der Lehman-Insolvenz

Die Insolvenz von Lehman brachte die Finanzmärkte ins Wanken. Der Dow Jones Industrial Average fiel um 504,48 Punkte, der schlimmste Rückgang seit sieben Jahren.Die Verluste hielten bis zum 5. März 2009 an, als der Dow bei 6.594,44 schloss. Das war ein Rückgang um 53 % gegenüber dem Höchststand von 14.164,53 am 10. Oktober 2007. Anleger flüchteten in die relative Sicherheit von US-Staatsanleihen, was die Preise in die Höhe trieb.

Die Anleger wussten, dass die Insolvenz von Lehman die Finanzinstitute bedrohte, die die Anleihen besaßen. Am 16. September Im Jahr 2008 hat der Geldmarktfonds Reserve Primary „den Dollar verloren“. Das bedeutete, dass seine Anteile, die normalerweise mindestens 1 US-Dollar wert waren, nur 0,97 US-Dollar wert waren.Die Anleger verloren das Vertrauen in den Geldmarktfonds, als dieser Verluste in Höhe von 785 Millionen US-Dollar bei den Commercial Papers von Lehman meldete. 

Am 17. September 2008 weitete sich der Zusammenbruch aus. Anleger haben die Rekordsumme von 196 Milliarden US-Dollar von ihren Geldmarktkonten abgehoben.Hätte der Ansturm angehalten, wären die Unternehmen nicht in der Lage gewesen, Geld für die Finanzierung ihres Tagesgeschäfts zu bekommen. In nur wenigen Wochen wäre die Wirtschaft zusammengebrochen. Beispielsweise hätten die Spediteure nicht über das Geld verfügt, um Lebensmittel an Lebensmittelgeschäfte zu liefern. 

Am 18. September 2008 trafen sich Paulson und Bernanke mit führenden Vertretern des Kongresses, um zu erklären, dass die Kreditmärkte nur noch wenige Tage von einem Zusammenbruch entfernt seien. Sie forderten 700 Milliarden US-Dollar zur Rettung der Banken, die es dem Finanzministerium ermöglichen würden, Aktien von in Schwierigkeiten geratenen Banken zu kaufen. Es war der schnellste Weg, Kapital in das eingefrorene Finanzsystem zu pumpen.

Am 29. September 2008 lehnte der Kongress den Vorschlag ab. Das ließ den Dow um 777,68 Punkte fallen, den höchsten Wert an einem einzigen Tag in der Geschichte bis 2018. 

Wie sich die Insolvenz heute auf Sie auswirkt

Die Insolvenz von Lehman Brothers löste die Finanzkrise 2008 und die darauf folgende Rezession aus. Die Generation der Millennials trat gerade erst ins Berufsleben ein und war daher am stärksten betroffen. 

Die Arbeitslosenquoten stiegen sprunghaft an, aber die Millennials litten am meisten: Die Arbeitslosenquoten der 16- bis 24-Jährigen stiegen von 9,9 % im Mai 2007 auf den Rekordwert von 19,5 % im April 2010.Die Arbeitslosenquote lag bei 8,8 % bei den 25- bis 54-Jährigen und bei 7,0 % bei den über 55-Jährigen. Bis Dezember 2017 war die Arbeitslosigkeit bei den Millennials auf 8,9 % gesunken, aber der Schaden war bereits angerichtet.

Die Auswirkungen der Rezession auf die Millennials sind im Vergleich zu früheren Generationen im gleichen Alter auffällig.

• Sie haben weniger Vermögen.
• Sie haben mehr Studentenschulden.
• Sie wohnen eher bei ihren Eltern. 
• Sie sind langsamer bei der Familiengründung.

Der einzige positive Effekt besteht darin, dass die Millennials über eine höhere Bildung verfügen als frühere Generationen. Da es keine Jobs gab, gingen die Millennials zur Schule, was sich für diejenigen mit einem Hochschulabschluss ausgezahlt hat. Ihr mittleres Haushaltseinkommen ist doppelt so hoch wie das der Personen mit nur einem High-School-Abschluss.

Die Insolvenz von Lehman bereitete auch den Weg für den Dodd-Frank Wall Street Reform Act. Es war die umfassendste Finanzreform seit dem Glass-Steagall-Gesetz. Glass-Steagall regulierte Banken nach dem Börsencrash von 1929, wurde jedoch 1999 aufgehoben. Dies ermöglichte es den Banken, die Gelder ihrer Einleger wieder in unregulierte Derivate wie hypothekenbesicherte Wertpapiere zu investieren. 

Dodd-Frank gründete den Financial Stability Oversight Council, der Risiken identifiziert, die die gesamte Finanzbranche betreffen.Wenn ein Unternehmen zu groß wird, wird das FSOC es zur genaueren Überwachung an die Federal Reserve übergeben. Beispielsweise kann die Fed eine Bank dazu veranlassen, ihre Mindestreservepflicht zu erhöhen, um sicherzustellen, dass sie über genügend Bargeld verfügt, um einen Bankrott zu verhindern.

Häufig gestellte Fragen (FAQs)